淺析中小企業融資與銀行規模選擇

何文婷

(西南財經大學會計學院，四川成都 611130)

一、前言

1.中小企業的重要性

我國目前屬于勞動密集型稟賦結構，資本相對稀缺、勞動相對充裕。而在這種稟賦條件下，發展勞動密集型的產品和技術，在生產流程中多使用勞動、少使用資本的技術，集中優勢資源，才能降低產品成本，創造更多的經濟剩余，提高國民人均收入水平。按照我國勞動密集型產業的特點，處于該產業的企業主要集中在我國中小企業中。由此，大力發展中小企業是在我國現有的要素稟賦結構上充分利用其優勢發展的內在要求;同時提高中小企業的生存力、競爭力也是改善我國要素稟賦結構，提高產品的國際競爭力，提高人民的生活水平的必然選擇。

2.中小企業的問題和困境

我國中小企業的發展一直處于“強位弱勢”的尷尬境地。據國家社科基金資助項目(0IDJY052)對2000多家中小企業問卷調查，53.8%的企業資金不足是發展最不利的問題，融資難已成為制約中小企業發展的最大“瓶頸”。高度的信息不透明就使得資金提供者所期望的讓渡資金風險補償更高。因此，在直接融資中，中小企業相比大企業的資金成本會更高。這樣，多數的中小企業就被較高的融資成本排除在直接融資市場之外，中小企業只能選擇間接融資作為外部融資渠道。從經營透明度、抵押條件、信息不對稱、貸款處理成本的角度來看，中小企業與大企業存在著很大差別，金融機構就會對大小企業區別對待。這樣，中小企業融資就會特別困難。

此外，中小企業自身素質較低，內部管理不規范、誠信度普遍偏低、抵押資質不高、信息不易獲得等特點更使得追求資金盈利性、流動性、安全性統一的商業銀行謹慎對待中小企業的融資需求，導致其融資渠道困難。

3.中小企業的界定和中小銀行的界定

中小企業在不同的國家有不同的定義。我國對其的劃分標準在不斷變化。從根本上講，中小企業在行業的發展中尚未取得支配地位，在產品的產量、價格方面缺乏一定的決定權。從具體指標上，中小企業經營規模較小、從業人員、資產總額、銷售額指標都比較低。

華夏銀行行長樊大志在2010年第15期發表的《開拓小企業融資新路》中提出以單一銷售規模按“大型、大中型、中型、中小型、小型、微型”等“六級分類”法來劃分企業類型，其中后三類確定為“中小企業”、后兩類確定為“小企業”。本文認為此觀點清晰科學、簡易可行，細分的中、小、微三個層次，更有利于解決小型企業和微小企業的融資難題。本文結合相關文獻，將中小銀行定義為除四大國有商業銀行外的所有銀行，包括了股份制商業銀行、城市信用社、城市商業銀行、農村商業銀行、農村信用社，以地方性銀行為主。這些銀行主要是一些規模較小，經營存、貸款及其它金融業務，與地方中小企業的聯系更為緊密的信用機構。

二、融資理論基礎

1.融資中的信息經濟學理論

一般來說，現代經濟社會中的企業僅依靠內部積累很難滿足其全部資金需求。這樣，外部融資就顯得尤為重要。但只有資金的使用者直接參與日常經營管理活動，資金提供者并不直接參與，這樣就會導致兩者之間的信息不對稱，從而產生代理問題。通常，熟悉企業經營狀況的資金使用者會比資金提供者知曉更多的信息。他們在事先的談判、合同簽訂中就更具有信息優勢，這就有可能使資金提供者承擔更多的風險，損害他們的利益，從而導致逆向選擇和道德風險問題。在這種情況下，企業選擇何種融資方式，按照不同的融資方式是否取得資金，降低道德風險和逆向選擇發生的概率，解決信息不對稱問題是關鍵之所在。

2.銀行融資過程中的角色

信息不透明程度越高，投資者在讓渡資金過程中所要求的風險補償就越高。這樣，在直接融資中，中小企業相比大企業的資金成本會更高。然而，這種高成本只有那些高收益、高風險的中小企業才能支付。而多數中小企業就會被高的融資成本排除在直接融資市場之外。而金融中介的專業化程度能夠較低融資成本，并且通過簽訂合同的方式來約束和監督資金使用者。所以這種方式對資金使用者信息透明度要求較低，使得間接融資成為中小企業主要的外部融資選擇。

銀行貸款為中小企業融資提供了一個重要間接融資渠道。銀行一方面具有資金蓄水池的功能，吸納存款使得資金從資金剩余者流向銀行;另一方面具有信息收集的功能，發放貸款使得資金從銀行流向的資金需求者。通過甄別，簽訂合同對資金使用者進行約束和監督。整個融資鏈條中銀行利用其信息優勢，以專業的機構身份解決了直接融資的更大的信息不對稱，然而根本的信息不對稱并沒有消失，只是轉移到了銀行與企業之間的信息的不對稱。

銀行存在的本質在于信息的優勢，怎樣降低信息的不對稱，也就成了銀行保持信息的優勢和控制風險的關鍵。

三、中小型企業的特征和關系型貸款

面對中小企業這種特殊貸款個體，銀行需要怎樣保持自己信息優勢呢?

銀行信貸作為中小企業融資的重要渠道，受到信息不對稱、不透明等問題影響使得銀行實行“信貸配給”。一方面，中小企業由于規模小，經營不穩定，資本實力弱，缺乏足值有效的抵押擔保品;另一方面由于中小企業的信用信息披露不充分或者根本不披露，財務體系不健全，提供審計合格的財務信息及經營狀況比較難，中小企業的信息具有很強的私人性特征。

銀行在面對這種特殊貸款個體進行貸款時要維持自身的信息優勢，從而降低信息不對稱、風險和提高利潤，就必須對貸款企業進行深入的調查，包括企業所有者的人品、經營能力、企業聲譽、社區評價等信息的搜集。而這些信息就是“軟性息”。

軟性息，也稱“意會信息”(tacit information)是指無法通過簡單加總的數碼式信息獲得，而只能在有限區域中通過關系合同或特定的經歷得到的信息。軟性息的特點:第一，不以量化，不能靠財務信息而獲得，更重要的是很多的信息是靠調查者的主觀評價;第二，不易短時間內快速獲得，而是依靠多種渠道的接觸所積累沉淀的關于經營者和借款企業經營狀況等相關信息而做出的;第三，不易傳遞，軟信息不能量化，具有模糊性和人格化特征也就不易傳遞。

銀行在為中小型企業貸款時，銀行要降低信息不對稱，就務必要生產軟信息，而軟信息需要銀行和貸款企業長期的接觸、調查與合作積累而成，這就形成了關系型貸款。

20世紀90年代關系型融資(relationship finance)引起了經濟學家的關注，它認為銀行與企業的長期深入接觸可以了解許多內部信息，緩解信息不對稱，從而形成關系銀行的比較優勢。但對于關系型融資的概念并沒有一個十分明確統一的概念。從信息經濟學的角度，Boot(2000)將關系型融資定義為銀行提供的一種金融服務，銀行進行了關系專用性投資以獲取企業專有信息，并通過與企業的長期交易來預測這種投資的盈利前景，尋求回報。

四、中小銀行在關系型貸款中的比較優勢

1.大銀行的特點和優勢

與軟信息相對應的是“硬信息”，也稱“數碼信息”(codified information)是指那些可以計算數字、書面或口頭報告的信息及通過分析這些信息的內容可以得到的信息。從銀行在貸款決策信息上來看，財務報表、資產抵押和信用評級等所涉及的決策信息主要是易于編碼、易于量化和傳遞的“硬信息”，而基于這種“硬信息”的貸款被稱為市場交易型貸款(Transaction－based Lending)。

為什么大銀行在硬信息收集和交易型貸款上具有比較優勢呢?從大銀行自身的特點就可以得到答案:1、資金規模大。大銀行的規模龐大，資金雄厚，對企業有更多的選擇權，與小銀行相比其投資組合更具多樣性，能夠獲得更多的金融資源，對大銀行更不愿發放小額關系型商業貸款。一種觀點認為，發放小額關系型商業貸款會造成規模不經濟(Williamson，1988);2、組織結構復雜。大銀行層次結構復雜，決策權要實行多層次委托，信息需要逐傳遞。大銀行的組織結構擅長于生產硬信息和發放市場交易型貸款。由于軟信息具有模糊性和人格化等特征，在組織機構復雜的大銀行里，就難以用書面報表形式進行統計和歸納，成本優勢。已有實證研究表明單位貸款成本隨著貸款的規模的上升而下降，面對中小企業的小額貸款，會使大銀行的單筆貸款成本提高，從此失去了成本優勢;4、技術優勢。由于大銀行具有人才優勢和研發能力，技術的創新，會不斷增強大銀行的在處理硬信息的和流程化貸款的能力，這就進一步鞏固了在交易型貸款上的優勢。

由于資金規模大、組織結構復雜、成本優勢以及技術水平和人才配備領先，大銀行對易于編碼、量化、傳遞的財務報表和抵押擔保等“硬”信息進行搜集、處理來安排、發放貸款。同時對資金雄厚的大銀行來說，相比小量頻繁的中小企業貸款的規模不經濟而言，其更傾向于大額資金的貸款市場。因此大企業更受到大銀行的青睞，而中小企業的貸款申請經常被大銀行拒之門外。

2.中小銀行的特點及優勢

相比大銀行的雖然在人員配備、網絡分布、機構規模、硬件設施，中小銀行自然稍遜，但他們憑借具有獨特優勢的中小企業關系型貸款，向信息不對稱不透明的中小企業安排、發放貸款。

首先，由于中小銀行大多是地方性的，因地制宜的長期近距離地接觸當地中小企業，他們有渠道來獲取各種非公開“軟”信息。例如通過企業的供應商、雇員、顧客等基層信貸員可以獲得企業經營者的個人能力、信譽以及企業經營情況、財務狀況等信息，有利于解決信息不對稱問題。另一方面，中小企業成長區域的聲譽和信用是其生存和發展賴以生存的源泉，成長區域的信譽、信用等人文關系就可以被中小銀行當作約束中小企業的途徑和方法。

其次，中小銀行有資金規模小的特點，使其有動力對中小企業進行貸款服務。由于資金規模的限制，其在大額貸款市場上競爭力不強，而在中小企業的小額貸款市場上卻能達到其規模經濟的最優貸款數額。

再次，中小銀行的組織結構扁平使其更有效率的處理關系型貸款中的“軟信息”。具有模糊化和人格化特征的軟信息，通常難以通過標準化的書面報表形式在組織結構復雜的大銀行內部傳遞。而中小銀行由于代理成本低，代理鏈條短，可以節省交易費用和縮短決策時間，從而更好地滿足中小企業額度小、貸款急、次數多的需求。因此，中小銀行對“軟信息”具有更強的處理能力。

綜上所述，中小銀行在收集軟信息和關系型貸款上具有更大的優勢，中小銀行為中小企業提供融資服務具有比較優勢，對中小企業的生存和發展具有積極的促進作用。只有不斷完善中小金融機構體系才可能從根本上解決或緩解目前我國中小企業的融資困難。

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