撲朔迷離看油價

■文/呂東悅

撲朔迷離看油價

■文/呂東悅

目前，左右國際石油市場的情形十分復雜，國際油價進入了撲朔迷離、變數較大的階段。但是，高位震蕩仍然是主基調。

2011年以來，歐美經濟持續好轉，北非及中東地區社會大動蕩、大調整，令市場對石油供應中斷的擔憂不斷升級，國際油價持續震蕩攀升。3月2日,WTI原油期貨價2008年10月份以來首次突破100美元/桶，布倫特原油期貨價高達116.35美元/桶，且WTI原油與布倫特原油價格差價亦有縮小趨向，國際油價呈現了整體抬升的局面。

國際油價持續高漲后，又遭遇到不同形勢的干擾。3月11日，日本發生強烈地震并引發海嘯與核危機，世界第三大經濟體受到重創。3月17日，聯合國安理會通過在利比亞設立禁飛區。3月19日起，以法國為首的多國部隊開始對利比亞動武。目前，左右國際石油市場的情形十分復雜，國際油價何去何從，似乎進入了撲朔迷離、變數較大的階段。約130萬桶/日，相當于全日本近30%的煉油產能關停。與此同時，日本地震和海嘯損壞了三座核反應堆，喪失核能發電量的五分之一，并造成核泄漏危機，引發社會的恐慌。日本作為世界第三大石油進口國，由地震并發的三大災難對國際石油市場的影響不言而喻，但對國際油價的影響不可一概而論，需要具體分析。

一是日本國民經濟受到重創，同時也存在著重振日本經濟的契機。此次日本受災各縣占日本 GDP 的12.81%，汽車、電子、旅游業蒙受巨大損失，石油消費需求一時肯定受到影響。但災后的大規模重建也有可能拉動需求，從而刺激一直較為萎靡的日本經濟。特別是地震后，為了阻止金融市場崩潰，日本央行持續向市場投入巨資，截止到目前已注入55萬億日元。日本作為國際市場大宗能源、原材料類商品的買家，無疑將拉動包括石油在內的國際大宗商品市場價格。

二是原油進口受阻、低硫原油及燃料油進口增大。日本地震造成的煉油產能關閉，其加工的高硫原油需求一時中止。但核電的明顯減少，無疑將增大低硫原油、燃料油和天然氣及煤炭進口的數量，推漲國際市場這類產品價格。2007年，日本柏崎刈羽核電廠暫停的21個月期間，燃料油及原油的燃燒用量每日增加25萬桶。3月15日，國際能源機構表示，如果日本全部以石油發電彌補發電缺口，每日石油消耗量◎日本地震、利比亞政局動蕩……國際局勢風云變幻給油價提供了更多的炒作機會。供圖/CFP/CFP

地震負面影響油價

日本大地震對國際石油市場及國際油價的負面影響明顯，但又并不十分明了清晰。

3月11日下午2時46分，日本發生9級大地震，這是日本近140年來最大的地震，并引發最高達10米的海嘯。日本最大的煉油企業JX新本石油和能源公司及科斯莫石油公司等旗下的多家煉油廠，共計大大約增加20萬桶。

三是日本煉能降低，勢必減少低硫柴油的出口，從而加劇目前亞洲成品油市場的偏緊局面。進入3月，正值亞洲和中東煉油廠大檢修季節，而來自中國、印度、越南和印尼等國家的需求進入旺季。所以，這一季節亞洲柴油市場基本面總體偏緊。此時，柴油出口國日本生產供應部分中斷，將令亞洲柴油市場進一步吃緊。市場預計，地震后日本本身就面臨著每日10萬桶的柴油減少，并不意味著終端成品油消費需求減少。地震對生產、生活的破壞，只能一時影響石油消費需求，不可能長時間不需要消費。3月18日，JX新日本石油和能源公司表示，該公司打算在近期重新啟動根岸煉油廠。隨著日本煉廠的恢復生產，有可能推動亞洲市場原油與成品油價格一齊上漲。

再有，日本本身就是石油進口大國與國際市場的莊家和炒家，其消費需求與市供應缺口，日本公司可能不得不進口柴油以滿足出口供應和國內供應。日本可能由亞洲第二大柴油出口國轉變為柴油進口國，特別是一旦災后重建開始，這種情況還可場操作的一舉一動，無疑牽動著世界石油市場的變化。

美國支撐油價

以美國為龍頭的世界經濟繼續好轉，對國際石油市場有著明顯支撐。

今年以來，美國經濟增長，制造業指數、零售業指數等數據，尤其是就業狀況持續改善表明，經濟處于明顯好轉當中，不論對自身市場還是對國際市場都起著明顯的推動作用。3月16日，美國能源情報署(EIA)報告，上周美國原油和油品商業庫存總計減少630萬桶，石油庫存連續第四周下滑，總計減少3330萬桶。其中，原油庫存增長比往常更為緩慢，成品油庫存則加速下滑。3月17日，路透社倫敦消息，美國煉廠在2009和2010年囤積的原油和油品庫存正穩步降低，主要是受出口市場需求旺盛驅動。國際能源機構3月15日表示，盡管2月中國上調了國內成品油價格，但其國內市場價格仍然低于國際市場，中國成品油市場或面臨進一步短缺。該機構進而稱，受旱災困擾的中國北方地區存在明顯的成品油短缺風險。上述信息，一方面說明世界石油市場的基本面較為強勁，另一方面也有可能繼續助長國際市場上的炒作。2010年8月以來，布倫特油價開始明顯高于WTI原油的倒價差現象，以及亞洲市場柴油價格明顯偏高，就包含著對中國等亞洲國家的炒作。

其他因素

核危機利好石油需求。日本地震導致核輻射外泄后，世界各國對核能開發普遍出現不同聲音。中國加大了對正在開發的核電計劃的審核，德國已下令暫時關停了6家陳舊的核電廠。總之，此次事件后，可能要放慢全球核能的開發利用，對于石油、煤炭的需求有一定的支撐。

國際油價持續攀升對需求的打壓逐漸增大，但供應上的剩余產能也在減小。截止到3月18日，布倫特原油價格已由2010年12月份的90美元/桶左右，上漲到110美元/桶以上。WTI原油價格也上漲到100美元/桶上下。這對復蘇中的世界經濟有一定的消極作用。3月15日，國際能源機構(IEA)表示，因高油價開始對全球經濟產生影響，它將2010年全球原油日需求量增幅下調1萬桶至144萬桶。與此同時，因補充利比亞的產量缺失，歐佩克閑置產能降至2008年末以來最低水平，從而削弱了緩沖任何新的供應中斷的能力。

中東局勢的發展，加大了國際石油市場上的風險。

第一，利比亞局勢的升級，只能帶來該地區更大的不穩定。利比亞雖然同西方國家有著較深的矛盾，但卡扎菲政權對國家的控制力較強，石油生產與出口較為穩定。但自有西方背景的反對派發動動亂以來，國家的生產、生活受到嚴重干擾。3月19日起，以西方國家為首的多國部隊更是直截了當地軍事打擊利比亞。不論卡扎菲是否下臺，其社會結構導致的各派爭斗，都將使動蕩一時很難平息，石油生產與供應短期內不可能恢復正常。

第二，中東地區動蕩一時可能還難以完全收場，不安定隱患明顯存在。即使親美的沙特，國內反美勢力也大有人在，石油設施很可能成為攻擊目標，地緣政治風險帶來的油價升水不可能完全消逝。

第三，中東動蕩發展下去，如果美國等西方勢力對該地區的控制力進一步提升，則對石油市場價格的操作與炒作進一步加強。相反，如果中東地區民族與宗教勢力抬頭，石油的政治溢價勢必提高。且不說社會不穩定因素繼續存在對石油生產的干擾和破壞。這兩方面情形，均不利于世界石油市場的穩定。

此外，美元、歐元與日元因各自經濟情況的變化而變化，也影響著國際油價的變化。綜上所述，當前國際石油市場與價格處于多變的時段，但不是處于十字路口，世界經濟持續好轉的基本面及供應的不確定性，對油價仍然有著一定的支撐，高位震蕩仍然是國際油價的主基調。