適度提高通脹容忍度

文/周一珉

做好通脹中長期化的應對措施，適度放寬通脹容忍力度，實現以轉型促發展、以發展穩物價的目標

居民消費價格指數（CPI）無疑是今年最熱門的宏觀經濟詞匯之一。目前，浙江物價過快上漲的趨勢基本得到遏制，符合宏觀調控預期。從上漲動力看，浙江經濟增速穩中趨降，食品類價格有所企穩，隨著翹尾因素減弱，漲幅趨于回落的可能性較大。從周期性波動規律看，到今年9月份，CPI同比上漲已經持續了21個月，價格運行已經將近拐點。從歷史經驗看，1978-2010年浙江GDP年均增長13.1%，CPI年均上升6.3%，對比1985-1989年、1993-1996年、2007-2008年三次物價上漲周期的峰值 21.5%、24.8%、7.7%，當前浙江CPI上漲仍處在可控和正常區間。

本輪物價上漲原因異常復雜，突出表現在需求和供給因素結合、國內和國際因素疊加、周期與趨勢因素交織。浙江物價持續高位運行是流動性過剩、需求拉動、成本推動等因素綜合作用的結果，但更深層次的原因是浙江經濟結構的失衡。宏觀層面看，浙江經濟增長過于依賴資源要素投入的模式并未出現明顯改觀，各級政府對農業的重視程度遠低于工業、服務業。而微觀角度，隨著融資趨緊、要素價格上升，導致大量民間資本更傾向于進入虛擬經濟，而在非實體經濟領域循環，加之樓市和股市低迷，市場缺乏足以消化貨幣流動性的“蓄水池”。

當前推動浙江物價走高的中長期因素較多，也客觀上制約了物價下行的空間，短期內物價仍有反復的可能性，增速出現大幅下降回落可能性較小。具體看：

——生產要素成本上升趨勢明顯。隨著市場機制完善和要素價格改革推進，生產要素價格上漲累積效應不斷釋放，已成為推動浙江物價中長期走高的剛性因素。考慮到“十二五”期間，浙江工業化與城鎮化的加快推進，需求因素也將進一步推高生產要素價格。

——價格全面上漲跡象隱現。從貢獻率判斷，食品類價格大幅攀升是物價上漲最主要的結構性因素。前三季度，食品類上漲12.6%，推高物價水平3.5個百分點，貢獻率達到61.4%。但與往年相比，本輪物價上漲周期呈現出熱點變換頻繁，價格全面上漲態勢隱現的新特點。

——貨幣政策空間逐漸變小。本輪緊縮貨幣政策周期持續近22個月，宏觀調控效果已逐漸顯現，但趨緊的外部環境在客觀上制約了貨幣政策的空間，自7月份以來，之前出現在各類媒體上的“加息”言論都悄然消失，未來貨幣政策實行定向寬松的概率正在加大。

——國際環境變數較大。歐美等主要發達經濟體經濟復蘇進程明顯放緩，有利于減輕浙江輸入性通脹壓力，但由于全球經濟正進入貨幣政策觀察期，一旦國際金融市場出現新的動蕩局面，極可能引發新一輪量化寬松政策的出臺，浙江面臨的輸入性通脹壓力可能再度加大。

因此，筆者建議應正確處理物價、結構和速度三者的關系，在保障民生和企業正常經營的情況下，做好通脹中長期化的應對措施，適度放寬通脹容忍力度，充分利用要素成本上升對企業產品、市場、管理等創新的“倒逼機制”，加強結構性措施，引導加快企業結構調整，實現以轉型促發展，以發展穩物價的目標。

一是加快轉變經濟發展方式。努力營造企業自主創新的良好環境，通過微觀經濟主體的技術進步和管理水平提升，盡快實現浙江經濟發展模式由“要素驅動”向“創新驅動”轉變。二是加快改革步伐。放寬市場準入、發展中小金融機構，減弱企業稅負，增強民間資本進入實體經濟的信心。三是適度提高對通脹水平的容忍度。加快要素價格市場化改革步伐，完善促進經濟轉型升級的價格機制，發揮基礎產品價格對供求關系的調節作用。四是加大對農業生產和供給的政策力度。通過投資、稅收、補貼、獎勵等措施調節供給，加強重要商品市場調控和產運銷銜接，從而保障糧食、生豬和蔬菜等農產品的供應和價格基本穩定。五是加大民生保障力度。在覆蓋四類基本人群的基礎上，適當擴大補貼發放范圍和提高價格補貼標準，進一步推進完善社會救助保障標準與物價上漲的聯動機制。

（供稿：浙江省經濟信息中心預測處）