中小企業民間融資契約的評價指標體系構建

周 淼，張志華

（鹽城工學院經濟與管理學院，江蘇鹽城224051）

0 引言

中小企業融資難問題一直是政府致力于解決的重要問題，學術界和實踐部門都在積極探索解決的途徑。當然理論界對此也已經有一些定論，例如,Hellman和Puri(2002)的實證研究表明風險投資者對中小企業發展的作用。針對于我國的國情，國內相關的學者也給出了相應的結論，例如，程興華（2008）從信托制度供給與創新安排的角度對中小民營企業融資問題進行規范分析，給出了我國中小企業民間融資的新路徑。從已有的文獻可以看出大部分學者對解決中小企業的融資問題都偏向于民間途徑。但根據已有的文獻發現很少有學者關注民間金融機構對中小企業資信的評估，僅顧海峰（2010）對中小企業資信評估系統進行了初步的構建，卻沒有具體給出指標值的計算方法。因此本文試圖解決中小企業民間融資問題上的缺陷，構建一個體現企業信用的多層次、多目標性的綜合評價體系，為有效解決中小企業融資難問題提供新的理論視角和實現途徑。

1 中小企業民間融資契約的評價體系構建

已有的一些中小企業融資契約的評價指標大多是關注企業的經營信息而忽視了企業自身的一些能力，本文結合中小企業的特點構建一個新的綜合評價體系。該體系從財務、企業家才能、企業的發展潛力這三個指標對中小企業進行綜合評價。同時又對這三個指標分別構建評價體系。最終形成一個多層次全方位的評價體系。

1.1 財務評價指標

已有的商業銀行對企業信用等級評級時很關注企業各方面的財務指標。該指標體系已經比較完善，所以我們在建立新的指標體系可以直接引入，但由于它的種種缺陷（本文在第二部分已經涉及），所以在計算指標權重時可以適當的降低。具體見表1。

1.2 企業家的才能評價指標

根據毛義華（2002）對于企業家才能評價結構的探討，可以發現之所以熊彼特認為企業家才能對企業有非常大的作用，主要是從企業家的職能來分析的。作為企業家不僅要具備分析五種競爭力量的能力（波特（1980）），還需要與很多社會公共部門發生聯系，處理好與之的關系。而這些都需要依靠企業家的才能。因此本文借鑒已有的結構觀點，可以從企業家的素質、能力、精神三個方面進行分析。

（1）企業家素質。所謂素質是指個人的綜合條件，是一種質量上的綜合。本文從企業家的知識素質、品行素質及身體素質這三個方面來反映。知識素質主要包括知識結構及智力水平，這方面的能力可以體現企業家對于市場的分析能力，及對行業相關政策法規的掌握能力。品行素質主要包括企業家的品德跟心理健康，只有品德高尚的人才能把握好企業的經營方向，也只有心理健康的人才能領導企業與人合作。身體素質包括精神狀態跟體力狀態，經營企業需要企業家有好的身體及精力。

（2）企業家才能。國外最新的研究比較偏重于企業家的學習能力，這方面主要由企業技術水平先進能力、自主創新能力、專有技術和專利擁有數及主要產品的更新周期等一些指標來反映。除此之外，我們結合傳統的企業理論把企業家的管理能力和承擔風險的能力加入。其中管理能力是企業在日常運轉過程中所需要企業家具備的能力。而風險承擔能力能夠給企業帶來更多的機會。因此，本指標通過管理能力、承擔風險能力及學習能力三個方面構成。

（3）企業家精神。熊彼特（1932）認為企業家精神就是一種創新精神，主要由三個方面來體現，包括企業家的人生觀、成就欲及進取精神。

1.3 企業的發展潛力評價指標

根據顧海峰（2010）企業的發展潛力評價指標主要通過企業的員工能力、企業的環境和發展前景來反映。具體見表3。

表2 企業家才能評價指標體系

表3 企業發展潛力評價指標體系

（1）企業的員工能力。企業員工的能力對企業的發展有著重要的影響，主要由技術工人的能力、中層管理人員的能力、營銷人員能力來反映。

（2）企業的環境。企業的環境主要是指企業所處政治、經濟、地理、文化、法律等大環境，這對于企業資信評價顯然應給予重視，主要由產業政策穩定性、產業景氣度、產業競爭性指標來反映。

（3）企業的發展前景。企業的未來有著良好的發展前景，肯定對企業的評級有著較大的意義，因此，應重視企業發展前景在企業評價中的影響，企業發展前景主要由行業政策、市場地位、經濟效益預測指標來反映。

2 評價體系指標值的計算

2.1 權重的確定

本文根據德爾菲法對各級指標進行賦權，最后計算出綜合權重。

2.2 運用功效系數法進行綜合評價

（1）功效系數法簡介

功效系數法又叫功效函數法，它是根據多目標規劃原理，對每一項評價指標確定一個滿意值和不允許值，以滿意值為上限，以不允許值為下限．計算各指標實現滿意值的程度，并以此確定各指標的分數，再經過加權平均進行綜合，從而評價被研究對象的綜合狀況。運用功效系數法進行評價，企業中不同的評級因素得以綜合，包括財務的和非財務的、定向的和非定量的。

（2）計算過程

本文參考卞繼紅（2010）運用功效系數法對產業集群績效進行測量的計算過程，根據各項指標的權重，通過功效函數轉化為可以度量的評價系數，再將各項指標評價系數加總，求得企業評級系數。由于企業評級的意義在于找出企業成長和發展空間，因此可以以企業的歷史標準結合理想標準作為評價標準。如對利潤率、收益率等指標可以以企業近五年來的最大值與最小值為參考標準；產業景氣度等則可結合國家關于產業發展的有關要求設定理想值和極限值。對一些定性指標如學歷、信用等則可運用德爾菲法進行五級計分，如把信用度定義為很高、較高、一般、較低、很低五級，分別對應5分、4分、3分、2分和1分。根據評價指標體系中各指標的特點，可按以下規則確定單項功效系數：指標數值(實際值)越大越好的，定義為極大型變量，如收益率等；指標數值越小越好的，定義為極小型變量，如產業競爭性等；指標數在某一點最好的，定義為穩定型變量；指標數值在某一區間最好的，定義為區間型變量，如存貨周轉率等。對上述四類變量分別設計單項功效系數：

（1）對于極大型指標，單項指標得分為：

（3）對于穩定型變量，單項指標得分為：

其中,指標Xij為實際值，Mj,mj(0≤mj≤Mj)分別為指標X每個檔次的最大值和最小值，[mjmin,Mjmax]（mjmin＜Mjmax)為區間型指標的最佳取值區間，Mm為穩定型變量的最佳值。

根據前述層次分析方法確定各測量指標權重，采用加權幾何平均法計算出綜合功效系數Y,即綜合功效系數Y=∑單項功效系數×該指標的權重/權重總和。企業評級測量的結果分為優(Y≥90)、良(Y∈[80,90))、中(Y∈[70,80))、差(Y∈[60,70))、不合格(Y＜60)。

3 結束語

本文從中小企業的財務及企業家才能及企業自身潛力三個方面對企業進行評級，希望能給民間融資機構在放貸時提供一定的參考，來降低民間融資機構的風險。

[1] Thomas Hellman，Manju Puri.Venture Capital and the Profession-alization of Start-up Firms[J].Journal of Finance,2002,57(1).

[2] 程興華.中小民營企業融資創新研究∶融資路徑依賴與內生性契約構建[J].經濟管理,2008,(16).

[3] 顧海峰.基于資信評估路徑的中小企業金融擔保風險識別研究[J].華東經濟管理,2010,(12).

[4] 卞繼紅.基于績效棱柱法的產業集群績效評價指標體系構建[J].統計與決策,2010,(21).

[5] 毛義華，章程.企業家才能三維結構觀點[J].數量經濟技術經濟研究,2002,(5).