別做最后一個傻子

蕭然

在博傻理論中，只要你不是最后的那個笨蛋，你就是贏家。你必須要睜大眼睛，不做最后一個笨蛋，別做最后一個傻子。

著名的經濟學家凱恩斯，為了能夠專注地從事學術研究，免受金錢的困擾，曾出外講課以賺取課時費，但課時費的收入畢竟是有限的。于是他在1919年8月，借了幾千英鎊去做遠期外匯這種投機生意。

僅僅4個月的時間，凱恩斯凈賺l萬多英鎊，這相當于他講課10年的收入。但3個月之后，凱恩斯把賺到的利潤和借來的本金輸了個精光。7個月后，凱恩斯又涉足棉花期貨交易，又大獲成功。

凱恩斯把期貨品種幾乎做了個遍，而且還涉足于股票。到1937年他因病而“金盆洗手”的時候，已經積攢起一生享用不完的巨額財富。

與一般賭徒不同，作為經濟學家的凱恩斯在這場投機的生意中，除了賺取可觀的利潤之外，最大也是最有益的收獲是發現了“笨蛋理論”，也有人將其稱為“博傻理論”。

什么是“博傻理論”呢？凱恩斯曾舉過這樣一個例子：

從100張照片中選出你認為最漂亮的臉，選中的有獎。但確定哪一張是最漂亮的臉是要由大家投票來決定的。

試想，如果是你，你會怎樣投票呢？此時，因為有大家的參與，所以你的正確策略并不是選自己認為的最漂亮的那張臉，而是猜多數人會選誰就投誰一票，哪怕丑得不堪入目。在這里，你的行為是建立在對大眾心理猜測的基礎上，而并非是你的真實想法。

凱恩斯說，專業投資大約可以比作報紙舉辦的比賽，這些比賽由讀者從100張照片中選出6張最漂亮的面孔，誰的答案最接近全體讀者作為一個整體得出的平均答案，誰就能獲獎。因此，每個參加者必須挑選的并非他自己認為最漂亮的面孔，而是他認為最能吸引其他參加者注意力的面孔，這時其他參加者也正以同樣的方式考慮這個問題。現在要選的不是根據個人最佳判斷確定的真正最漂亮的面孔，甚至也不是一般人的意見認為的真正最漂亮的面孔。我們必須做出第三種選擇，即運用我們的智慧預測一般人的意見，認為一般人的意見應該是什么……這與誰是最漂亮的女人無關，你關心的是怎樣預測其他人認為誰最漂亮，又或是其他人認為其他人認為誰最漂亮。

“博傻理論”所要揭示的就是投機行為背后的動機，投機行為的關鍵是判斷“有沒有比自己更大的笨蛋”，只要自己不是最大的笨蛋，那么自己就一定是贏家。只是贏多贏少的問題。如果再沒有一個愿意出更高價格的更大笨蛋來做你的“下家”，那么你就成了最大的笨蛋，可以這樣說，任何一個投機者信奉的無非是“最大的笨蛋”理論。

生活中有許多例子與這個模型是相通的。比如“十佳運動員”的評選，在這些投票當中，對于每個投票者的激勵是：他如果“正確的”選中某些人，不僅要選中10個人，而且順序也要正確，那么投票者將獲得某種獎勵。但是如何才能選中“正確的”人選呢？有“正確的”人選嗎？得票多的就是正確的嗎？或者嚴格地說，得票最多的是第一名，得票次之的是第二名，等等。因此，投票者能夠選中的活，或者說被他提名的能夠“當選”的話，關鍵是猜測別人的想法，猜測對了你就能獲勝，猜錯了，你則不能獲獎。在這里，我們可以看到沒有正確與否，或者誰應該選上，誰不應該選上的問題，而是投票的人相互猜測的結果（當然，在這個過程中輿論的導向作用是很大的，他似乎告訴人們某某人是其他許多人所要選的）。

其實，在期貨與股票市場上，人們所遵循的也是這個策略。許多人在高價位買進股票，等行情上漲到有利可圖時迅速賣出，這種操作策略通常被市場稱之為傻瓜贏傻瓜，所以只能在股市處于上升行情中適用。從理論上講，博傻也有其合理的一而，博傻策略是高價之上還有高價，低價之下還有低價，其游戲規則就像接力棒，只要不是接最后一棒都有利可圖，做多者有利潤可賺，做空者減少損失，只有接到最后一棒者倒霉。

人們之所以完全不管某個東西的真實價值，而愿意花高價購買，是因為他們預期有一個更大的笨蛋，會花更高的價格，從他們那兒把它買走。比如說，你不知道某個股票的真實價值，但為什么你會花20塊錢去買一股呢？因為你預期當你拋出時會有人花更高的價錢來買它。

就如同今天的房市和股市，如果是做頭傻那是成功的，做二傻也行，別成為最后的那個大傻子就行。

博傻理論告訴人們最重要的一個道理是：在這個世界上，傻不可怕，可怕的是做最后一個傻子。

(摘自《青年博覽》)