投資當(dāng)有大局觀

何仁科

在悲觀的氛圍中，遠(yuǎn)離股市從來未必是最好的辦法，只要你相信“中國仍處黃金增長期”的大局觀。

對(duì)于投資事業(yè)，顯然沒有唯一正確的道路，投資流派林林總總，“條條大路通羅馬”，價(jià)值投資、成長投資、逆向投資、趨勢(shì)投資等都有杰出的代表。不過，正所謂“不謀全局者，不足謀一域；不謀萬世者，不足謀一時(shí)”，無論何種方法，要想真正成功駕馭投資從容進(jìn)退，擁有看清市場(chǎng)大勢(shì)的大局觀總是至為關(guān)鍵。

大局觀，就是對(duì)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)有清晰而符合邏輯的判斷和信心，而不是對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)走勢(shì)進(jìn)行占卜式的預(yù)測(cè)。大局觀，就像茫茫大海中屹立閃耀的燈塔，讓我們克服恐懼，心生希望，照耀、指引我們?cè)诓龥坝康耐顿Y海洋中穩(wěn)健前行，最終順利到達(dá)成功的彼岸。

超級(jí)基金經(jīng)理彼得·林奇在這方面為我們樹立了榜樣，他“始終相信美國會(huì)繼續(xù)存在發(fā)展下去；相信老企業(yè)終將喪失活力而被淘汰，沃爾瑪、聯(lián)邦快遞、蘋果等充滿活力的企業(yè)將取而代之；相信美利堅(jiān)人民是一個(gè)勤奮工作且富于創(chuàng)造力的民族”。正因?yàn)檫@份“相信市場(chǎng)”的大局觀，使彼得·林奇克服了投資過程中的種種恐懼，他能夠堅(jiān)持告訴自己，股市大跌其實(shí)是好事，這意味著又有一次好機(jī)會(huì)可以很低的價(jià)格買入那些很優(yōu)秀的公司股票。

中國市場(chǎng)從2009年8月至2010年7月下跌了30%多，可謂忠實(shí)反映著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的艱難調(diào)整。然而，就像在股市強(qiáng)勁之時(shí)容易忘記負(fù)面因素一樣，我們往往也會(huì)在股市波動(dòng)期間低估正面因素。捫心自問，我們是否仍然相信：城市化、消費(fèi)升級(jí)等長期增長動(dòng)力仍強(qiáng)勁；健康的財(cái)政收支；中小板、創(chuàng)業(yè)板的推出提升著中國企業(yè)的活力；中國老百姓收入逐步提高，社會(huì)保障體系和醫(yī)療等改革正有序推進(jìn)；市場(chǎng)估值已接近國際水平，越來越具有吸引力；理財(cái)已成為生活的一部分。可以相信的是：中國活力沒有下降，長期增長的趨勢(shì)沒有方向性的改變。事實(shí)上，去年7月以來中國股市從2300多點(diǎn)到3000之上的強(qiáng)勁反彈，已足以證明這個(gè)趨勢(shì)是毋庸置疑的。

另外一個(gè)事實(shí)是，中國市場(chǎng)是典型的新興市場(chǎng)，呈現(xiàn)了很高的波動(dòng)性。20年歷史的中國股市已經(jīng)歷了多次牛熊輪回。且不論1996年前，讓我們看一下最近2次大輪回：第一輪，從1996年1月的512點(diǎn)到2001年6月的2245點(diǎn)，收益達(dá)到338%，隨后進(jìn)入4年的調(diào)整期，至2005年6月6日點(diǎn)位為998點(diǎn)，跌幅56%；第二輪，從2005年6月開始了28個(gè)月的牛市，到2007年10月的6124點(diǎn)，漲幅高達(dá)513%，隨后進(jìn)入調(diào)整期，2008年10月28日跌至1664 點(diǎn)，跌幅達(dá)73%。假如沒有認(rèn)識(shí)到市場(chǎng)的運(yùn)行特征，我們是否會(huì)在2007年牛市淺嘗輒止，也會(huì)在2008年泥足深陷？

在難以忍受的高波動(dòng)性下，不能將長期投資簡(jiǎn)單理解為“買入并持有”，因?yàn)檎嬲錾⒛艽┰街芷诘墓荆瑪?shù)量相當(dāng)少，大部分還是會(huì)隨著市場(chǎng)起舞的。在悲觀的氛圍中，遠(yuǎn)離股市從來未必是最好的辦法，只要你相信“中國仍處黃金增長期”的大局觀。一言以概之，秉持大局觀不為個(gè)人情緒所左右，保持與市場(chǎng)適度彈性的關(guān)聯(lián)，不失為較好的長期投資策略。