熊市股“歌”

當下，一份《紀念新股民劉靜淑君》的帖子紅遍網絡，帖子文風模仿魯迅的《紀念劉和珍君》，言辭悲切，引人共鳴。文中“劉靜淑君”是否真有其人無從查考，然而她卻成為當下小股民新股民的心聲代言人。今年以來，滬深兩市經歷短暫的上漲后，一路震蕩下行，國慶節前最后一周的周一和周二，兩市指數分別創下新低紀錄，其中滬指跌破2400點關口，為近14個月的最低點。

無數散戶總是熊市的最先淪陷者，正如近來同樣火爆的《小股民之歌》唱的那樣：“他們辛勤又努力，他們選股又割肉……他們偶爾還要拿跳水冠軍。”新浪一個超過10萬人的調查顯示，超過六成的股民虧損，以翻唱或模寫典文，吐露情緒。市場呼吁“救市”之聲也此起彼伏，臨近“十一”假期，這種呼聲更盛。2008年大熊市時，政府曾在“十一”前出臺了多項救市政策，節前一周，滬指暴漲。受挫的散戶們喜歡重溫舊時光，希望政府批準社保基金入市、暫緩新股發行，減免相關稅費等托市。相較于世界其他主要證券市場的投資者，國內股民一直“并不幸福”。金融危機后，我國經濟增速依然位居各國前列，而A股表現非常糟糕，去年在一項全球證券市場漲跌幅排名中，A股倒數第二。在“金磚五國”中，2009年以來，俄羅斯股市上漲了140%，印度股市上漲了100%。而滬指在2009年初為1900多點，現在為2400點左右。造成A股萎靡不振的因素很多，有國際經濟變動等外部因素，也有緊縮銀根等國內因素，然后根本的原因在于新股的大量發行。一直以來有觀點認為，銀根緊縮是造成市場表現不佳的主要因素，此理由并不充分。如從2002年以來直到2007年底，利率一直上調。但2002年至2005年股市是下跌的，2006年至2007年則是上漲的。影響股市的關鍵是投資者的信心，市場流動性再充沛，投資者對股市沒有信心，錢再多也不會流入股市，因為資本是逐利的。目前投資者信心接近冰點的主因是新股發行抽血股市，去年，新股發行數量創歷史之最，伴隨“三高”現象（高股價、高市盈率、高超募資金），股市被抽血嚴重，今年，新股發行速度依然較快，目前未有剎車之勢。在節前一周，兩支大盤股中水電、中交股份要相繼發行，中交股份預計融資規模達200億，一舉奪過本屬于中水電“年內最大IPO項目”的頭銜。

事實上，股市擴容并不一定導致下跌，但A股長期以來“重融資輕回報”，投資者容易被拋入“高風險低收益”的困境，炒股票變成了炒期貨，股市和上市公司、實體經濟兩張皮，由此形成明顯的政策市。值得注意的是，和熊牛循環一樣，中國股市現象也在間歇性地出現，如2008年也有《股民版同一首歌》等火爆網絡歌曲，政府也會一次次出手，而市場真正期待的是何時能從“救市”走向“治市”，從新股發行，到公司派息分紅，再到高管套現等等，為參與者構建一個穩定、公平、健康的政策環境。可惜的是，這條路總是在千回百轉中走歪。