正確看待民間借貸

茅于軾

近來整個金融業資金供應緊張，中小企業紛紛求告于民間借貸解決急需資金的供應。這造成借貸利息率高漲，企業負擔加重，極不利于他們的生存和成長。討論民間借貸的文章一篇接一篇，但是如何看待民間借貸，是贊成或反對，態度模糊，模棱兩可。一方面認為，它解決了在我國僵化的正規金融之外有了一條給中小企業融資的出路，另一方面又怕規模越來越大，可能發生風險。它在體制外運作，還有擾亂金融秩序的嫌疑。因為沒有理出問題的頭緒，是非沒搞清楚，所以政策建議方向搖擺。以我看來，民間借貸肯定是利大于弊，是非常值得推廣的事。

民間借貸于企業有功

對民間借貸非議的第一個理由，是利息率這么高導致許多企業破產。利息率高是不好，這一點下面再談。至于因此而倒閉，則把事情全搞反了。企業借到了錢反而破產了，難道借不到錢倒能不破產嗎？事實上民間借貸避免了許多中小企業的破產，而不是相反。當然的確也有借到了錢最后還是破產了的，但是更多的是因為有了民間借貸而避免了破產。避免破產的沒有報道，報道了的都是破產的，所以給人印象，好像民間借貸造成了企業破產。從銀行的角度看，由于自己體制僵化，無法給中小企業融資，眼看他們不幸倒閉，最后拖累大銀行。所以大銀行很希望民間借貸能夠幫助中小企業走出困境。說因為民間借貸而造成更多企業破產是毫無根據的。

第二個理由是，民間借貸充滿風險，一旦爆發后果不堪設想。這要區分是什么樣的民間借貸。如果是一對一的借貸關系，萬一發生毀約只涉及兩個人，絕不可能波及他人。這種民間借貸是最沒有風險的金融業務，因為他們不像大的金融機構，涉及面廣，一旦倒閉會發生連鎖反應，造成大面積破產。而且經驗證明，民間借貸的毀約率遠沒有大家所設想的那么高。如果謹慎從事，毀約率不到百分之一二，低于國營金融機構過去的壞賬率。道理很簡單，個人借貸無不謹慎從事，因為借出去是自己的錢，要不回來是自己受損，哪能不謹慎小心。

但是，如果民間借貸涉及從公眾集資，然后由集資者發放貸款，那就會有風險。事實上各地的民間借貸大部分不是從公眾集資，多半是有人介紹，互相認識。組織者一般都能賺很多錢，更不會有還不起錢的風險。除非是故意詐騙。再說，金融業本來就是和風險共生的，天下沒有無風險的金融業（除非拿自己的錢放貸，嚴格講那不是真正的金融業）。問題在比較風險的大小和利益的大小。從這個角度看，民間借貸是風險較小、利益較大的一種金融業務。

高利息是需求的真實反映

非議民間信貸的第三個方面，是對利息率的錯誤描述，不恰當地夸大高利貸的危害性。利息率高達180%（年息），這是極為個別的例子，不足為憑。據我所知，當今的利息率一般約為30%上下。這種借款都是短期的，幾天，幾周，頂多半年。它們用于在邊際上十分緊迫的用場。比如自己已經有了資金的大部分，還缺一小點。如果沒有這一小點全部資金都不能起作用?；蛘哂每罘浅＞o迫，占用的時間又很短。真正的問題是，不在于利息率的高低，而在有沒有錢可用。所以急需要錢的業主，愿意承擔較高的利息率。企業的資金回報率是指長期投資中資金的邊際貢獻率。民間借貸的利息率和企業的回報率是兩種性質不同的資金利率，沒有可比性。而且民間借貸多半是高質量的借貸，沒有抵押或擔保，手續簡便，很快就能拿到錢，沒有回扣中介等費用，還款自由，哪天還都可以，這就相當于活期存款。萬一延期歸還，懲罰條款比較寬松。這些條件非常有利于借入方，所以優質貸款利息率就應該高一點。

民間借貸唯一的壞處，是利息率太高，成了高利貸。造成此種現象的原因有三。首先是信息溝通不夠。明明有低利息的資金可用，但是供需不能溝通，借了高利息的資金。這一現象現在利用互聯網可以得到緩解。比如出借方可以在網上發帖，說明自己有多少錢，可出借多久，詢問借入方愿意出多高的利息率（相當于資金使用權的拍賣）；借入方也可發帖，說明自己需要多少錢，借多久，詢問借出方要求多高的利息率（相當于資金使用權的招標）。在供需競爭中雙方的信息透明誰也欺騙不了誰，網上能找出大體上的供需均衡的利息率。

高利息的第二個原因，是出借方的供給太少，有限的資金供給不能滿足借入方的需求，供不應求就會漲價。解決的辦法是鼓勵更多的人參與民間借貸。只要資金供給充足，利息率自然會降下來。我國銀行有二十多萬億的居民儲蓄，他們只能享受不到4%的存款利息。如果有合理的利息率，他們都會參與放款，利息率肯定會降下來。第三個原因是放款方不放心借貸的安全性，怕借了不還，造成供給減少。這一點是很難解決的。本來金融業就是有風險的，不可能萬無一失。

如果大家都把儲蓄的錢從銀行提出來去放貸，會不會對銀行的安全造成威脅？進而對市場造成沖擊？不會。因為大家把錢拿出來不是去買商品，那會對市場造成沖擊。大家拿錢出來是去放貸。借入的一方最后還是把錢存入了銀行，只不過是換了存款人的姓名。因此對銀行的安全性并不構成威脅。

用陽光心態看待民間信貸

認為民間借貸是剝削，這是妨礙民間借貸事業發展的一個很重要的障礙。認為它是剝削的理由是“不勞而獲”。但是要知道，整個金融業就是不勞而獲，金融業的人不從事生產勞動，但是他們賺了很多錢。如果金融業賺的錢是剝削，就應該把金融業關閉。以現代經濟學的理論來看，金融業所賺的錢是財富的創造，因為它把錢調動到了最有效的地方去使用。整個金融業，不管是銀行、證券、保險、股票，都是為了提高錢的使用價值。一個有效的金融業能夠避免把錢用錯了地方，去支持虧損的項目，去搞政績工程，搞重復建設或低效建設。民間借貸恰好能夠滿足這些條件，是大大值得提倡的事。它幫助企業促進生產，自己也增加了收入，是財富的創造，對全社會都有利無害。

另外，中國執行超低的存款利息，容忍資金的低效使用，既不利于泡沫經濟的治理，又剝削了存款人的應得利益。有人計算過因此而損失的財富創造每年可達幾千億元之巨。這也是我國居民消費不振的一個重要原因。從資金優化配置的角度看，有高回報的項目不放貸，把錢借給低回報的項目，是資金的浪費。所以在公平競爭的條件下利息率高是資金優化配置的結果。沒有理由說它是剝削而反對它。

許多人都呼吁，我國的銀行應該重視中小企業的融資服務?？墒沁@種號召已經談了十幾年，絲毫不見改善。原因是同樣的銀行業其內部是有分工的。大銀行只為大企業服務，只有小銀行能夠為小企業服務。美國有七八千家小銀行，它們都是社區銀行，為社區服務，所以中小企業的融資不成問題。我國至今沒有對民間開放小銀行的注冊登記，所以中小企業的融資問題得不到解決。在這種條件下放開民間借貸是解決中小企業融資難的唯一出路。

至于民間借貸是否合法的問題，我認為個人之間的借貸往來政府無權干涉，只有保護的義務?，F在規定“超過法定利息率四倍算是高利貸，不受法律保護”。我不明白，這個四倍的規定是如何計算出來的。為什么四倍以內是好事，一旦超出就變壞了？我有理由懷疑這個規定完全是拍腦袋定出來的，是毫無根據的，應該立刻廢除。

要掃除一切不利于發展民間借貸的似是而非的“理由”，大力發展民間借貸，才能從根本上提高我國金融業的整體效率。

(作者為天則經濟研究所理事長)