角力民生銀行

崔曉火

民生銀行，中國(guó)僅有的一家民營(yíng)銀行，距離國(guó)有控股僅一步之遙。

8月24日，在北京舉辦的中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司（下稱中國(guó)人壽）的業(yè)績(jī)報(bào)告會(huì)上，公司副總裁劉家德說，“如果民生銀行未來有進(jìn)一步融資的計(jì)劃，中國(guó)人壽還將進(jìn)一步投資，給予支持。”目前，中國(guó)人壽為民生銀行第二大機(jī)構(gòu)股東，若再增持0.5 個(gè)百分點(diǎn)，即可成為控股方。

同一天，在千里之外的上海，中國(guó)民生銀行的第六大股東、巨人網(wǎng)絡(luò)董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官史玉柱也沒閑著。他通過微博公開表示，“拜托中國(guó)人壽，別虎視眈眈想控股民生銀行”。這條消息8月24日9點(diǎn)39分發(fā)表在其新浪個(gè)人微博，隨即刪除。

今年上半年，史玉柱砸下近40億巨資、41次密集增持民生銀行股份。按照有關(guān)規(guī)定，民生銀行8月17日公布半年報(bào)前，作為民生銀行的非執(zhí)行董事，史玉柱將不能再買賣民生銀行股票。在民生銀行發(fā)布半年報(bào)后的第二天也即8月18日，史玉柱就恢復(fù)了增持民生銀行的頻率，并且，這次增持是A股和H股同步進(jìn)行。

截至9月2日，史玉柱所持民生銀行A股達(dá)8.04億股，占A股總股本的3.56%。但這一持股比例與4.31%的中國(guó)人壽持股比例相比，仍略遜一籌。

盡管中國(guó)的制造業(yè)已經(jīng)高度開放，但銀行業(yè)仍然為國(guó)有資本所壟斷。2009年，中國(guó)唯一一家外資控股的銀行深圳發(fā)展銀行，被中國(guó)平安收購后，非國(guó)有的全國(guó)性商業(yè)銀行，只剩下民生銀行一家。

“國(guó)”“民”暗戰(zhàn)控股權(quán)

對(duì)于史玉柱的言論，民生銀行相關(guān)工作人員告訴《中國(guó)新聞周刊》，這主要是針對(duì)中國(guó)人壽表達(dá)愿意增持民生銀行股份的一個(gè)回應(yīng)，屬股東個(gè)人意見，暫時(shí)不會(huì)影響到民生銀行的既定經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。

在過去的半年里，中國(guó)人壽和史玉柱，在圍繞著爭(zhēng)奪中國(guó)人壽控股權(quán)上，一直暗地較勁。

港交所披露的信息顯示，截至今年9月2日，史玉柱控制的上海健特生物科技有限公司（下稱上海健特），經(jīng)過四十多輪增持后，史玉柱所持民生銀行A股達(dá)8.04億股，占A股總股本的3.56%。這是民生銀行半年報(bào)發(fā)布后的第三次A股增持。

但是，這一持股比例仍不足2008年時(shí)的六成。金融危機(jī)爆發(fā)后，A股大跌，主張“現(xiàn)金為王”的史玉柱，一度賣掉手頭將近一半的民生銀行股票。

年近五十的史玉柱，在國(guó)內(nèi)商界被視為“異類”，旗下產(chǎn)業(yè)橫跨互聯(lián)網(wǎng)和保健品兩大領(lǐng)域。在文化部公布的《2010年中國(guó)網(wǎng)絡(luò)游戲市場(chǎng)年度報(bào)告》中，史玉柱擁有的巨人網(wǎng)絡(luò)，在國(guó)內(nèi)網(wǎng)游市場(chǎng)占有率位列國(guó)內(nèi)第六；上海健特推出的腦白金和黃金搭檔，這兩款產(chǎn)品在2010年一共賣了接近20億元。

當(dāng)涉足金融領(lǐng)域時(shí)，史玉柱遇到了來自國(guó)有資本的強(qiáng)力狙擊。

由于民生銀行流通股一共不超過226億股，除非定向增發(fā)或者再融資，因此一方擴(kuò)大持股比例，必然以另一方減持為前提。上海健特大幅增持民生銀行股票時(shí)，今年上半年，中國(guó)人壽也買進(jìn)了近11億股的民生銀行的股票，將持股比例提升至4.31%，與最大的單一機(jī)構(gòu)股東新希望投資有限公司（下稱新希望投資）之間的差距，縮小到0.6個(gè)百分點(diǎn)。

與史玉柱的財(cái)務(wù)投資者定位不同，中國(guó)人壽歷來謀求控股地位而不得。

早在2010年9月，中國(guó)人壽原董事長(zhǎng)楊超在“2010年中國(guó)人壽全球開放日”論壇上就表示，“我們會(huì)想盡一切辦法實(shí)現(xiàn)對(duì)銀行‘一控一參的既定目標(biāo)”。但是，至今中國(guó)人壽在民生銀行董事會(huì)僅占有一個(gè)董事席位，依然扮演著財(cái)務(wù)投資者的角色。

2006年保監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資商業(yè)銀行股權(quán)的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》）規(guī)定，將銀行股權(quán)投資分為一般投資和重大投資，持有銀行股權(quán)低于５％為“一般投資”，５％以上為“重大投資”。該《通知》還強(qiáng)調(diào)，“保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行重大投資，一般不超過兩家商業(yè)銀行”。該《通知》頒布后，中國(guó)人壽通過二級(jí)市場(chǎng)買入和銀行配售方式，購入了民生銀行、建設(shè)銀行、招商銀行、農(nóng)業(yè)銀行和工商銀行的股份，但始終未曾控股一家銀行。2009年，在競(jìng)購深發(fā)展上，中國(guó)人壽又不敵中國(guó)平安。

對(duì)于未來中國(guó)人壽是否會(huì)進(jìn)一步增持以控股民生銀行，中國(guó)人壽相關(guān)人士對(duì)《中國(guó)新聞周刊》表示，一切均以該公司中期業(yè)績(jī)報(bào)告會(huì)上相關(guān)管理層的口徑為準(zhǔn)。8月23日，中國(guó)人壽副董事長(zhǎng)劉家德表示，“下一步是否進(jìn)一步增持民生銀行股票，要取決于民生銀行如何考慮”。

目前，持有民生銀行最多的股份的是香港中央結(jié)算（代理人）有限公司，但由于該公司是香港人士投資大陸證券市場(chǎng)的一個(gè)平臺(tái)，由不同的法人合股而成。考慮到這一點(diǎn)，經(jīng)過上半年的大幅增持后，中國(guó)人壽事實(shí)上已經(jīng)成為民生銀行的第二大股東。

9月1日，民生銀行發(fā)布公告稱，證監(jiān)會(huì)已原則同意其公開發(fā)行A股可轉(zhuǎn)換公司債券及H股的再融資方案，其中，H股的增發(fā)數(shù)量約在16.5億股左右，但具體操作日期尚未確定。

若再融資成功實(shí)施，民生銀行將擴(kuò)充其核心資本，滿足監(jiān)管層對(duì)其核心資本充足率的要求。但是，與此同時(shí)，中國(guó)唯一一家民營(yíng)銀行的股權(quán)質(zhì)變的潘多拉魔盒也將一并打開。以史玉柱為代表的民營(yíng)資本和以中國(guó)人壽為代表的控股權(quán)之爭(zhēng)，將進(jìn)入一個(gè)白熱化時(shí)期。

為何盯住民生銀行

國(guó)有資本和民間資本，把民生銀行選做角力場(chǎng)，并非偶然。

民生銀行由中華全國(guó)工商聯(lián)合會(huì)（下稱全國(guó)工商聯(lián)）在1996年在北京發(fā)起成立，為中國(guó)第一家非公有制企業(yè)入股的全國(guó)性股份制商業(yè)銀行，并于2000年和2009年分別在上海證券交易所和香港聯(lián)合交易所上市。期間，民生銀行在2005年在國(guó)內(nèi)銀行中首家完成股權(quán)分置改革，超過三成的股份成為可以自由出售的流通股。

在民生銀行的官方網(wǎng)站上，已逝原全國(guó)工商聯(lián)主席經(jīng)叔平，仍為該公司名譽(yù)董事長(zhǎng)。全國(guó)工商聯(lián)于1953年成立，定位之一是“政府管理和服務(wù)非公有經(jīng)濟(jì)的助手”。在許多業(yè)內(nèi)人士看來，民生銀行的民營(yíng)性質(zhì)仍然帶有濃厚的中國(guó)特色。

上述種種背景，為民生銀行日后的股權(quán)多元化，埋下了隱隱伏筆。

根據(jù)民生銀行公布的2011年中期業(yè)績(jī)報(bào)告，除香港中央結(jié)算（代理人）有限公司外，位列前十大股東的九個(gè)股東，其持股比例均不超過5%。由于股東之間持股比例接近，民生銀行的董事會(huì)成員亦變動(dòng)頻繁，目前擔(dān)任該行副董事長(zhǎng)劉永好，在董事會(huì)內(nèi)的職位亦曾三起三落。

股權(quán)分散、高層人事變動(dòng)頻繁，也影響到了民生銀行的股價(jià)表現(xiàn)。目前，在除四大行之外的股份制上市銀行中，民生銀行的股價(jià)最低，9月2日的滬市收盤價(jià)為5.86元。不過，從國(guó)內(nèi)各上市銀行披露的半年報(bào)情況看，今年上半年，民生銀行的利潤(rùn)增長(zhǎng)速度位居第一。

英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄接受《中國(guó)新聞周刊》采訪時(shí)表示，民生銀行股權(quán)長(zhǎng)期分散，并購題材不斷，股價(jià)波動(dòng)較大，一直為短線投資者及游資所熱捧。此番史玉柱和中國(guó)人壽競(jìng)相增持民生銀行股份，已超乎一般財(cái)務(wù)投資者的表現(xiàn)，爭(zhēng)奪銀行牌照的意圖明顯。

盡管史玉柱擁有巨人網(wǎng)絡(luò)和上海健特兩座“金礦”，但他仍為今后的融資問題未雨綢繆。

中國(guó)銀監(jiān)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，截至2010年底，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行只有不到四分之一的貸款流向了中小企業(yè)，而當(dāng)年中小企業(yè)卻貢獻(xiàn)了中國(guó)六成以上的出口。即便在2009年“天量放貸”的情況下，當(dāng)年前三個(gè)月，中小企業(yè)貸款增加額度，也不到全部增加額的5個(gè)百分點(diǎn)。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇認(rèn)為，由于國(guó)內(nèi)銀行沒有生存問題，只要抓住國(guó)有大型企業(yè)或政府投資項(xiàng)目的信貸，就能保證盈利，因此抓額度小的中小企業(yè)貸款的動(dòng)力必然不足。

新希望集團(tuán)董事長(zhǎng)劉永好，曾把希望集團(tuán)比作一架飛機(jī)，而金融業(yè)則被視為動(dòng)來源的機(jī)翼。得民生銀行之便，劉永好旗下公司的融資問題迎刃而解，企業(yè)規(guī)模如滾雪球般擴(kuò)張，在2010年胡潤(rùn)財(cái)富榜上，劉永好家族位居中國(guó)富豪第三名。

上半年來的頻繁增持顯示，同樣身為民營(yíng)企業(yè)家的史玉柱，更愿意當(dāng)民生銀行的大股東，而不僅僅是大客戶。即便對(duì)于中國(guó)人壽這樣的大國(guó)企來說，銀行牌照同樣也是稀缺資源。特別是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中國(guó)平安在2009年成功并購深發(fā)展后，中國(guó)人壽控股銀行的意愿變得更加急切。

目前市場(chǎng)最大的擔(dān)憂在于，如果國(guó)資控股民生銀行，其服務(wù)中小企業(yè)的定位是否面臨再度調(diào)整。2009年11月，為“民營(yíng)企業(yè)而生”的民生銀行一改此前盯住大國(guó)企的思路，轉(zhuǎn)向“做民營(yíng)企業(yè)的銀行、小微企業(yè)的銀行、高端客戶的銀行”。為此，民生銀行在今年初停發(fā)房地產(chǎn)貸款，把資金集中到面向中小企業(yè)的“商貸通”產(chǎn)品上。

“認(rèn)為國(guó)有資本控股銀行，就對(duì)市場(chǎng)不利，恐怕是沒有道理的。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇接受《中國(guó)新聞周刊》采訪時(shí)表示，國(guó)有銀行也在轉(zhuǎn)型，純粹靠針對(duì)大客戶放貸盈利，已經(jīng)不具有可持續(xù)性。