基金凈值究竟如何看

張瑾

文前提要：想要判斷基金業(yè)績(jī)的重要參考數(shù)據(jù)，就需要先弄明白基金凈值的分類以及特性，這樣才能有的放矢地進(jìn)行選擇。

作為基金業(yè)績(jī)的重要參考數(shù)據(jù)，基金投資者對(duì)于基金凈值應(yīng)該都不陌生。對(duì)于不少資深基民來說，每天追蹤基金凈值的漲跌也是必做的“功課”之一。

不過，也有部分投資者可能對(duì)基金凈值抱有一些疑問：比如基金單位凈值、累計(jì)凈值和復(fù)權(quán)凈值有什么區(qū)別？為什么基金凈值不在股市收盤后立即公布？自己申購(gòu)的基金以哪天的凈值確認(rèn)？是不是基金的單位凈值越低越好？……想要厘清這些問題，就需要先弄明白基金凈值的分類以及特性。

三類凈值意義各不同

從具體的分類來看，常見的基金凈值可分為單位凈值、累計(jì)凈值以及復(fù)權(quán)凈值，三類凈值均能在一定程度上反映基金的盈利能力。

單位凈值：

基金單位凈值即每份基金單位的凈資產(chǎn)價(jià)值，等于基金的總資產(chǎn)減去總負(fù)債后的余額再除以基金全部發(fā)行的單位份額總數(shù)，可以簡(jiǎn)單理解為買一份基金的價(jià)格，是投資者最常見到的一種凈值，也是申購(gòu)基金份額、贖回資金金額的基礎(chǔ)。

基金單位凈值計(jì)算公式：?jiǎn)挝粌糁?基金資產(chǎn)凈值/基金份額

基金成立之初，其單位凈值一般都為1元，由于總資產(chǎn)和總份額是變動(dòng)的，因此基金單位凈值每天都有變化，或高或低。基金分紅或拆分后，單位凈值也會(huì)相應(yīng)降低。

累計(jì)凈值：

基金累計(jì)凈值是指基金最新凈值與成立以來的分紅業(yè)績(jī)之和，可反映該基金從成立以來所取得的累計(jì)收益。不少老基金或多或少都有過分紅情況，而單一的基金單位凈值無法表現(xiàn)基金往常的盈利及分紅情況，如果想要較為直觀和全面地了解基金在運(yùn)作期間的整體歷史表現(xiàn)，就需要進(jìn)一步參考基金的累計(jì)凈值。

基金累計(jì)凈值計(jì)算公式：基金累計(jì)凈值=基金凈值+基金成立后份額的累計(jì)分紅金額

通過比較單位凈值和累計(jì)凈值，投資者就能較為清晰地判斷出一只基金成立至今的累計(jì)分紅情況。如果所持基金選擇的基金分紅模式為現(xiàn)金分紅（基金分紅金額直接轉(zhuǎn)入申購(gòu)基金時(shí)轉(zhuǎn)賬的銀行卡），也應(yīng)采用累計(jì)凈值指標(biāo)衡量收益。

復(fù)權(quán)凈值：

由于基金分紅分為現(xiàn)金分紅和紅利再投資兩種方式，而累計(jì)凈值僅考慮了現(xiàn)金分紅，如果投資者沒有選擇現(xiàn)金分紅而是選擇紅利再投資（基金分紅轉(zhuǎn)換為基金份額再投資），那么就應(yīng)采用復(fù)權(quán)凈值指標(biāo)來衡量收益。也就是說，基金復(fù)權(quán)凈值其實(shí)是考慮了紅利再投資的情況，再對(duì)基金單位凈值進(jìn)行復(fù)權(quán)計(jì)算。

由于基金投資一般屬于長(zhǎng)期投資，因此復(fù)權(quán)凈值也可以在一定程度上更真實(shí)地反映基金的投資業(yè)績(jī)，這一點(diǎn)和股票的復(fù)權(quán)價(jià)格道理相同。基金公司、第三方評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)等機(jī)構(gòu)在計(jì)算基金業(yè)績(jī)回報(bào)時(shí)，也大多采用復(fù)權(quán)凈值。

三類凈值計(jì)算舉例說明：

假設(shè)某基金公司推出了A基金，則在成立初期，該基金的單位凈值為1，在沒有任何分紅和漲跌的情況下，該基金的累計(jì)凈值和復(fù)權(quán)凈值也為1。

假設(shè)該基金在運(yùn)行一段時(shí)間后進(jìn)行了第一次分紅，分紅金額為0.2元/份，則此時(shí)該基金的單位凈值將從1變?yōu)?.8，累計(jì)凈值為0.8+0.2=1，復(fù)權(quán)凈值仍然為1。

假設(shè)分紅后該基金在持續(xù)運(yùn)行一段時(shí)間后上漲了20%，那么此時(shí)的單位凈值將變?yōu)?.8×（1+20%）=0.96，累計(jì)凈值為0.96+0.2=1.16，在考慮紅利再投資的情況下，復(fù)權(quán)凈值為0.96+0.2×（1+20%）=1.20。

單位凈值不影響具體收益

在選擇具體的基金投資標(biāo)的時(shí)，部分投資者可能會(huì)傾向于購(gòu)買單位凈值相對(duì)較低的基金，理由是用同樣的資金申購(gòu)單位凈值越低的基金可以獲得的基金份額越多也越劃算，整體風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)更低。而事實(shí)上，單位凈值的高低并不會(huì)影響投資基金的風(fēng)險(xiǎn)和收益。

舉例而言，假設(shè)在不考慮手續(xù)費(fèi)的情況下，投入1萬元平均購(gòu)買兩只基金，其中A基金的單位凈值為0.5元，B基金的單位凈值1元，則A基金的實(shí)際買入份額為1萬份，B基金的實(shí)際買入份額為5000份。假設(shè)投資者在持有一段時(shí)間后，A基金和B基金都上漲了2%，那么A基金每份漲了0.01元，B基金每份漲了0.02元，則A基金的盈利為100元（0.01元 X 10000份）;B基金的盈利也同樣100元（0.02元 X5000份）。也就是說，基金的盈利或虧損主要還是由投入的本金和基金整體的漲跌幅決定，與基金份額沒有關(guān)系。在同等資金投入下，購(gòu)買單位凈值相對(duì)較低的基金雖然能買到更多份額，但并不意味著投資越“便宜”的基金就越劃算或風(fēng)險(xiǎn)越低。

單位凈值確認(rèn)有講究

單位凈值的高低雖然不會(huì)影響投資基金的風(fēng)險(xiǎn)和收益，但單位凈值的確認(rèn)對(duì)申購(gòu)基金份額、贖回資金金額有著直接的影響，每個(gè)交易日的單位凈值計(jì)算及確認(rèn)也有嚴(yán)格的程序。

基金申贖凈值確認(rèn)

一般而言，一只基金申購(gòu)凈值的判斷時(shí)點(diǎn)為每個(gè)交易日的15：00。如果投資者在交易日15：00前完成買入，則該筆基金申購(gòu)將按該交易日的基金單位凈值確認(rèn)份額;如果投資者在交易日的15：00后或非交易日提交申請(qǐng)，則該筆基金申購(gòu)將按下一個(gè)交易日的基金單位凈值確認(rèn)份額。

同理，如果投資者在交易日15：00前完成贖回，則該筆基金贖回將按該交易日的基金單位凈值確認(rèn)金額;如果投資者在交易日的15：00后或非交易日提交申請(qǐng)，則該筆基金贖回將按下一個(gè)交易日的基金單位凈值確認(rèn)金額。

交易日凈值確認(rèn)

由于基金的投資范圍非常廣泛，交易結(jié)算數(shù)據(jù)來自交易所、中國(guó)結(jié)算、券商、期貨商以及第三方機(jī)構(gòu)等多家外部機(jī)構(gòu)，正常情況下不會(huì)在股市收盤后馬上公布，而是需要在交易日晚間集齊所有數(shù)據(jù)后計(jì)算并各按一系列復(fù)雜嚴(yán)謹(jǐn)?shù)墓ば驈?fù)核完全無誤后才會(huì)進(jìn)行凈值公布。

一般情況下，若凈值計(jì)算流程順暢無誤，大部分基金公司會(huì)在T日（交易日）22：00前在官方網(wǎng)站進(jìn)行旗下大部分開放式基金的凈值公布及更新。部分代銷機(jī)構(gòu)例如券商、銀行等，最晚會(huì)在T+1日進(jìn)行相關(guān)數(shù)據(jù)的采集和公布。此外，如QDII基金、FOF基金等部分較為特殊的基金由于涉及境外投資、計(jì)算時(shí)差等因素，一般在T+2或T+3日才能確認(rèn)公布T日的單位凈值。