現(xiàn)金流兩權分離\\融資約束與現(xiàn)金股利支付傾向
2011-04-29 00:00:00胡凱朱澤鋼
西北農(nóng)林科技大學學報(社會科學版) 2011年3期
摘要：股利政策在中國資本市場存在自身的特點，其中低股利是一個突出的特征。通過理論分析和實證數(shù)據(jù)檢驗了以下假設：在股權高度集中的條件下，現(xiàn)金流控制權和索取權分離導致大股東對上市公司進行掠奪，造成企業(yè)現(xiàn)金流不足，為此，企業(yè)通過融資來滿足經(jīng)營需要，同時邊際融資成本遞增造成掠奪成本逐步上升，因此，大股東選擇低股利政策以“支持”上市公司，最終實現(xiàn)股權利益最大化。
關鍵詞：現(xiàn)金流權分離；融資成本；股利支付傾向
中圖分類號：F830.9 文獻標識碼：A 文章編號：1009-9107(2011)03-0035-06
