在歐元危機的陰霾下謀生存

1、百姓錢包

由歐洲主權信用危機引發的歐元震蕩，導致歐元兌美元大幅下跌。數據顯示，歐元兌美元匯率較歐元正式啟動以來達到的最高點，貶值已經超過20％。這意味著，今年以來，人民幣兌歐元累計升值14.5％。

銀行理財：掛鉤歐元產品頻現零收益

希臘債務危機持續升級，使得歐元兌美元“跌跌不休”，5月22日西班牙央行接管該國一家銀行更是給歐元的走勢蒙上一層陰影。與此同時，我國各大銀行此前發行的掛鉤歐元兌美元匯率的理財產品，也因為“生不逢時”，出現零收益的現象。

2009年年底至今，歐洲主權債務危機持續升級，導致歐元匯率不斷走低。統計數據顯示，歐元兌美元于今年5月19日創下近4年以來的新低1.2142，距離去年11月25日的高位1.5144下跌了約3000個基點，跌幅約20％。

與此同時，中國農業銀行2009年發行了第4期“金鑰匙·匯利豐”五款人民幣理財產品，掛鉤標的為歐元兌美元匯率。不幸的是，數據顯示，2009年12月3日是歐元單邊下跌周期開始的前一天，當日歐元兌美元的收盤價為1.5139，12月4日收盤價為1.4856，一天內就下跌了283個基點，超出了理財產品270個點的最大波動區間。上述理睬產品的說明書顯示，產品投資區間內，歐元兌美元匯率只要在初始匯率±950個基點內波動，客戶在產品到期時就可以享受2.7％的年化收益率，否則只能獲得零收益。截至2010年1月21日收盤，歐元兌美元報價1.4083，較初始匯率下跌了1056個基點。

與此同時，深發展發行的“聚財寶”飛越計劃2010年1號人民幣理財產品同樣掛鉤歐元兌美元匯率，從2010年4月22日開始計息，到期日為2010年5月10日，在此期間歐元兌美元由1.3389下跌至1.2785，下跌604個基點，超過深發展設定的600個基點的波動區間，收益率最終只有0.1％。

金融專家：建議持有人民幣產品

中國社科院金融研究院金融產品中心研究員蔡太雷表示，結構型理財產品的收益除了取決于掛鉤標的的走勢，還要看產品的具體結構，如果是100％掛鉤歐元兌美元匯率，投資風險會相應增加。

“隨著歐元兌美元不斷創出新低，如果掛鉤的產品相應看跌，產品也能獲得高收益”，蔡太雷表示，不過國內發行的掛鉤歐元匯率產品以看漲歐元兌美元匯率為主，同時區間設置得相對較小，提前“觸發”條件最終零收益概率更大。

某大型商業銀行理財師則表示，除了掛鉤歐元的理財產品外，投資者也要遠離投資幣種為歐元的產品，因為除了產品本身的風險外，投資者還將承擔兌換匯的風險。投資者在購買理財產品時，一定要投資于自己熟悉的市場，在目前歐元區前景不明的情況下，最好是持有人民幣進行觀望。

事實上，歐元理財產品的發行量也在減少。2009年1月，理財產品按幣利一劃分，歐元理財產品占當月發行總量的3.5％，人民幣產品占60％；而在2010年4月，歐元產品的發行數量僅占當月發行產品總量的1.88％，人民幣產品則占到了84％。

中國社科院金融研究院金融產品中心的統計數據顯示，目前理財產品中人民幣產品的占比穩定在80％以上，其次是美元產品，澳元和歐元產品的占比僅為個位數。

2、出口企業

目前人民幣兌歐元的升值令不少出口企業措手不及，那些去年拿到訂單而最近有歐元收入貿易企業不得不承受巨大的匯率損失。更糟的是，今年三季度，中國對歐出口增速可能會下降6％-7％。

商務部：未來幾個月出口負面效應顯現

中國商務部近日表示，未來幾個月歐洲債務危機對中國出口的負面效應可能逐步顯現。根據已經公布的5月出口同比激增48.5％，提振對全球需求的信心。但商務部稱，訂單合同從簽訂、發貨到出口結匯，至少需要兩個月甚至更長時間，因此5月份出口數據反映的是3月之前的訂單合同。

而由于希臘深陷債務危機，歐盟和國際貨幣基金組織(IMF)4月時不得不伸出援手，這進一步加深市場對其他國家債務狀況的擔心，導致歐元匯率重挫。商務部在聲明中提到，歐洲主權債信危機是當前籠罩世界經濟的不確定因素之一，將牽制全球經濟復蘇的步伐。盡管5月出口激增，但全年外貿前景難言樂觀。

此外，商務部國際貿易和經濟合作研究院院長霍建國近日指出，今年三季度，我國對歐出口增速可能會下降6％-7％。

出口商：10萬歐元訂單賠掉10萬元

歐元貶值正在蠶食中國出口企業的微薄利潤。同時，人民幣對歐元的升值會讓歐洲的進口商覺得中國的商品正在變貴。

中國國際商會副會長、中國貿促會副會長張偉表示，如果人民幣升值，走中低端路線的紡織、服裝類企業微薄的利潤會受到較大沖擊，因此他們特別不希望人民幣升值；而走高端路線的出口商，也希望對人民幣有一個半年以上的預期，這樣就可以在訂單及價格上加以調整，從購買方和出售方兩方面來分擔壓力。但目前人民幣兌歐元的升值令不少出口企業措手不及。

“從廣交會接單到現在，10萬的歐元訂單就要損失掉近10萬人民幣，公司以歐元結算的訂單幾乎全部虧損。”廣州東莞明月服裝出口有限公司老總張明月的語氣頗為沮喪。剛剛感受到一絲外貿回暖氣息的出口企業，如今卻被歐元貶值套牢。討價還價、推遲訂單、換匯結算……面對這場歐元信任危機，盡管出口企業紛紛出招自救，但是仍有相當一部分企業蒙受了損失。出口企業更為擔心的是受債務危機影響，下半年歐洲的訂單量出現萎縮，導致企業到時無單可做。

目前，歐盟作為中國最大出口市場之一。張明月的服裝出口公司每年出口到歐洲的訂單要占到公司全部訂單的三分之一。今年初他簽了一筆50萬歐元的服裝訂單，規定3個月交貨。按照當時的匯率計算，10萬歐元可兌換97.97萬元人民幣，但到了交貨的時候，還是10萬歐元卻只能兌換85萬元左右的人民幣。這筆價值50萬歐元的訂單，僅匯率波動就損失了60萬元人民幣。

上海飛馬進出口貿易有限公司總經理陸龍生表示，“現在的情況有點類似2008年年底全球金融危機爆發時的味道。”人民幣兌歐元的變相升值，已經將企業的利潤一點一點蠶食掉，很多企業接單也只是為了保住客戶。因為中小紡織企業利潤低，平均利潤不超過10％，最近幾個月歐元已變相貶值14％-15％，基本抵消了這些企業的利潤。

浙江愛美麗童鞋出口企業業務經理王韜透露，目前在業內還很少有悔單的情況，主要是害怕因此而流失客戶，所以即使是明知道這個訂單賠錢，企業也要堅持交貨。“現在外貿企業接單都是這個情況，沒有任何一家企業保證所有的訂單都是掙錢的。”

當然，也有一部分規模較大、議價能力相對較強的出口企業可以采取議價的方式來應對匯率波動問題。盡管這種通過提高產品價格來彌補匯率波動的方式往往也要面臨著訂單流失的風險。但他們選擇不接歐元區的訂單，因為“寧可工廠不開工也不能賠錢”。

與歐元貶值帶來的損失相比，目前出口企業更擔心的是下半年歐洲訂單出現大幅下滑。去年中國對歐盟出口2360億美元，占總出口額的19.7％。產品主要包括機電、電子產品、紡織、服裝、鞋帽等，其中機電產品占出口產品銷售額的一半左右。主要出口地區為葡萄牙、愛爾蘭、意大利、希臘和西班牙。如果形勢不能扭轉，中國經濟增速有可能放緩。

商務部國際經濟貿易研究院院長霍建國表示：“4月份，我國對歐出口的增速還維持在25％，但反應可能會比較滯后。在5-6月，特別是三季度反應會比較明顯，有可能會下降6-7個點。”

外媒：中國外儲3個月賬面損失達500億美元

據路透報道，中國官方外匯儲備賬面金額已部分因歐元的“跌跌不休”而減值，三個月損失500億美元。報道稱，盡管首季中國外儲賬面損失500億美元的絕對額巨大，但相較中國約2.45萬億美元的外匯儲備來說，2％的帳面損失仍屬合情合理。

中國外匯儲備經營始終堅持“安全、流動、增值”的原則，并進行多元化貨幣、資產配置。學者研究顯示，其中近70％為美元，其余還包括歐元、日元等多種貨幣。中國外管局此前并公開表示，多元化投資組合中，不同貨幣、不同資產類別之間此消彼長、互補平衡的效果明顯。

中國社科院世界經濟與政治研究所研究員張斌稱。“我相信政府儲備管理政策不會以市場短期波動為考量，多元化構成是長期堅持的目標。”

另有渣打銀行在研究報告中稱，“按我們的模型，歐元可能占中國外匯資產的25％，僅匯率變動可能就損失了350億美元。”

張斌則表示：“我算過外匯儲備的投資收益情況，2002-2009年期間，以美元計算的平均每年回報率為7-8％，還是不錯的。”

市場分析：歐元不可能長期疲軟

僅第一季度，歐元兌美元貶值幅度達6％，這必然導致中國所持歐元資產報損。央行最新公布的第一季度新增外匯儲備為479億美元，而外管局公布的同期新增外匯資產為959億美元，兩者相差近500億美元。

目前，中國的外匯儲備已達2.4萬億美元，其中絕大多數為美元資產。根據外管局公布的數據，中國3月份外匯儲備總額為24470.84億美元。據美國財政部的數據，中國同期持有美債的數額為8952億美元，美債占中國外匯儲備總額的36.58％。在2009年10月份，這個比例為40.30％，美國國債占中國外匯儲備總額的比例在5個月內減少了3.72個百分點。分析人士認為，“出于對外儲資產安全性的考慮，多元化是必然的選擇。”

中國外儲的具體構成一直是機密，其中2/3可能是美元資產，25％可能為歐元。分析人士認為，“當前歐元兌美元的匯率水平，即使還沒有到達底部，電已經離底部不遠了。所以此時，其實是我們增持歐元資產的不錯時機。”上述分析人士同時指出，“歐元不可能長期疲軟，而逢低買人是投資的要訣。”

另外，蘇格蘭皇家銀行美國國債策略分析總監威廉·唐近日表示，中國作為如此巨大的外匯儲備的管理者，投資多樣化是必然的選擇。但事實上，中國的外儲投資其實沒有太多的選擇。除了美國國債市場以外，目前唯一能夠接納中國巨額外儲的就是歐洲債務市場。

央行專家：應繼續增持黃金儲備

歐洲債務危機爆發以來，歐元匯率飛流直下，創下近4年的新低。擁有最大外儲規模的中國央行的態度尤其令人關注。

不過國內專家普遍認為，歐元大幅走軟不會阻礙中國外匯儲備多元化的努力，但就目前來講，歐元危機的確提高了中國外儲管理的難度。中國央行貨幣政策委員會委員、著名金融學家夏斌表示，在中國外匯儲備多元化的過程中，美元仍是主要貨幣，長期內中國應繼續增持黃金儲備。