細看銀行理財產品分類

梁漓清

在銀行理財產品的運作過程中，銀行只是接受投資者的授權管理資金，其投資風險與收益一樣，需由投資者獨自或投資者與銀行按照約定方式承擔。一般根據本金與收益是否保證，將其分為保本固定收益產品、保本浮動收益產品與非保本浮動收益產品3類。另外按照投資方式與方向的不同，有新股申購類、銀信合作、QDII、結構型產品等。

各類產品細比較

保本固定收益與保本浮動收益產品是投資者和商業銀行共同參與投資收益分配的產品。非保本浮動收益產品則不同，銀行不參與投資收益的分配，它的獲利源于管理費。投資者的收益由掛鉤產品的市場波動所決定，下不保底，上不封頂，收益完全歸投資者自己，風險也完全由投資者個人獨自承擔。

類活期和短期票據類理財產品

類活期和短期票據類理財產品流動性較強，且年化收益可達2%～7%，但購買起點較高，基本5萬元起。例如，深發展“日添利”人民幣理財產品的投資方向涉及國債、金融債、央行票據、債券回購以及高信用級別的企業債、公司債、短期融資券等，提供100%本金保障，適合穩健型投資者。該產品是深發展推出的全開放式理財產品，可在規定時間內進行T+0申購贖回，在每一個工作日均可隨時購買，一旦購入，收益立即體現。需用資金時可辦理贖回，資金立即到賬，具備較強流動性。但總體來說，收益不會很高。

銀信合作類理財產品

1月13日，銀監會出臺《進一步規范銀信理財合作業務通知》（銀監發7號文）。當月信貸類產品發行量再度出現減少，僅發行36款。但近年來頗受中老年投資者喜愛的信托類理財產品，由于收益固定，且收益率比同期儲蓄存款高，本息安全有保證，仍受到更多關注。需注意的是，信托類理財產品所謂的收益固定也有風險。

固定收益信托類產品是客戶委托中介公司把錢借給資金使用方，收取借款利息，并承擔借款方信用風險的一種理財方式。這類產品最早是由信托公司推出的，現在商業銀行逐漸成了該市場的主角。

該類產品存在兩方面的風險。首先是流動性風險，即絕大多數不可提前支取，購買后只能持有到期，如急需用錢會遇到麻煩，即使能提前支取，也要付出一定的手續費。而且，該類產品大多數沒有利息浮動條款，購買后即按簽約利率執行。其次是信用風險。信托合同上一般都會有委托人（投資者）承擔項目風險的條款，如果用款方經營出現問題，到期不能按時還款付息，就會給投資者帶來損失。在購買時，應認真閱讀產品合同，選擇有實力、有銀行擔保的產品。

該類產品起點金額為5萬元，期限一般在2年以下，現階段年化收益4%～6%。在利率調高周期，宜購買1年以內的；面對高端投資者，其起點金額100萬元，期限1～3年，年化收益一般為8%～12%。

除了銀信合作的固定收益理財產品，還有私募基金通過信托公司發行的陽光私募基金。該產品適合高資產、有風險承受能力的投資者，起點金額一般為100萬元，投資于資本市場，為非保本型理財產品。

結構性非保本型理財產品

目前，非保本型理財產品占據了市場主流，但銀行對其往往過于強調收益性，而對風險強調不足。銀監會有嚴格規定，在銷售理財產品時，不能對投資者夸大承諾，如果是非保本型的理財產品，都需要和客戶強調清楚，預期收益率和所有的風險提示都要做到位。但事實上，銀行考核指標重，即使客戶經理誤導投資者，網點也可能會睜一只眼閉一只眼。對于該類產品，投資者需防范銀行客戶經理的道德風險，要花時間研判分析理財產品說明書，切勿默認其安全性，甚至將其視為存款。例如，某投資者2007年購買匯豐一款專注于海外投資的理財產品，2008年金融產品投資效益普遍受到重創，行情一去千里。直到現在，該款理財產品仍處于超過20%的虧損狀態。

銀監會在2009年65號文中規定，要進一步規范商業銀行個人理財業務，面對普通銀行客戶，嚴禁發行直接投資國內股票和基金的理財產品。但掛鉤境外股票、基金的結構性理財產品仍然允許發行，有些銀行則推銷投資信托、股票、基金的理財產品。該類產品起點金額為10萬元，在購買時應了解產品公司的管理人、歷年業績、市場投資環境以及有關條款等。當然，該類也有一些不錯的產品。例如，渣打銀行的代客境外理財產品QDSN10024I于去年5月11日發行，12日即進入投資期。產品掛鉤于美國石油指數基金，投資期限為369天。該產品于今年1月12日提前終止，可獲得20%的到期年化收益率。

銀行保險理財產品

銀行保險營銷傭金費用高，存單變保單的現象屢見不鮮。比如，面對單筆存單5萬元以上的投資者，大堂經理或理財師大多會給予購買保險理財產品的建議。而當投資者發現到手的合同是一份保單時，客戶經理則要解釋，這是隨同理財產品所贈送的一份保險，而隱瞞了其保險的內在實質。

購買保險的首要目的是保障人生風險，而銀保產品往往是儲蓄型保險理財產品，流動性不足。有閑置資金進行保守投資時，需關注保險公司的投資收益能力，選擇投資能力強，紅利較高的保險公司產品。萬能險、短期分紅型保險都是較保守的儲蓄型產品，投連險則風險和收益較高。

另類理財產品

目前，藝術品、茶、酒、黃金、白銀等另類投資關注度升溫，可在銀行購買實物黃金、紙黃金、白銀等。黃金理財產品在去年獲得不錯收益，但各銀行發行的相關產品收益差距卻很大，只有幾款獲得了10%以上的收益。還有一些另類理財產品也在不斷豐富，如招行擬發行鉆石理財產品，深圳、天津正在嘗試藝術品證券化（去年7月，深圳文交所將畫家楊培江的美術作品制成藝術品資產包，首次試水藝術品證券化）。

目前，銀行推出的藝術品投資產品主要有3類。一為直接投資型，到期收益取決于所投資藝術品價格變化。二為融資類，名為投資藝術品、實為融資性質（設置了到期回購條款，相當于以藝術品作抵押向投資者進行融資，主要風險在于承諾回購方或擔保方的資金實力、到期是否履約回購，而非藝術品價格波動帶來的風險）。三為鑒賞+期權模式。

流動性風險是該類產品需重點化解的風險。理財產品到期后銀行需一次性將本金和收益支付給投資者，但藝術品需要通過拍賣等方式出售，存在不能馬上變現的風險。2007年，民生銀行推出過一款總額為60億元的非凡理財“藝術品投資計劃1號”產品，分為優先級和劣后級。其中，優先級產品理財期限為3年，募集資金按照一定比例投資于中國近現代書畫、當代藝術品和少量的古代書畫作品，到期年化收益率高達12.75%，綜合收益率25.5%，起點金額50萬元。該產品為應對流動性風險而設置了相應條款，若到期時有作品仍未能售出，則由投資顧問按高于購入價10%的價格回購。

外匯理財產品

與人民幣理財產品不同，影響外幣理財產品收益的因素除產品本身的預期收益率外，還需重點考慮該理財產品面臨的匯率風險。目前階段在選擇外幣理財產品時，至少保證年收益5%以上（抵消人民幣升值帶來的匯率損失）。該類產品分類如附表。

幾點問題需注意

買銀行理財產品應注意以下問題。

產品的預期收益和風險狀況銀行理財產品的預期收益率只是一個估計值，不是最終收益率。銀行的口頭宣傳不代表合同內容，合同才是對理財產品最規范的約定。在當前市場環境下，購買銀行理財產品需認真閱讀產品說明書，不要對理財產品的收益預期過高。銀行理財產品種類繁多，投資方向迥異，應了解理財產品可能出現的各種風險，盡量不要購買設計復雜、不能準確判斷風險的理財產品。

重視產品的掛鉤標的選擇銀行理財產品時，一定要對掛鉤標的有所了解。如對所購產品的掛鉤標的未來走勢判斷失誤，有可能陷入零收益甚至負收益的窘境。通常，掛鉤標的為股票、基金、指數或商品的結構性理財產品多為高風險投資，銀行可能將其設計為保本浮動收益型或部分保本型產品，但投資者需識別其中蘊藏的風險，看產品的結構設計是否合理、能否實現盈利。

關注產品的贖回條件和期限銀行理財產品中，有的不允許提前贖回，有的雖然能提前贖回，但只能在特定時間贖回，且需支付贖回費用；有的有保本條款，但其前提是產品必須到期，提前贖回有可能虧損本金。此外，產品期限有長有短，一些期限較長的銀行理財產品如果產品結構好，即使現在出現虧損，在市場向好時完全有可能扭虧為盈。