體育場館建設中的不同投融資模式研究

劉小湘

（廈門理工學院 公共體育部，福建 廈門 361024）

一些專家學者在體育投融資研究方面，就 PPP[1]和BOT[2,3]等不同投融資模式在建設體育場館中的應用進行了探討，為推動體育場館的現代化建設提供了參考模式[4]。但對于建立起富有中國特色的體育投融資模式，目前還處在一個探索階段。本文研究了國內外不同投融資模式在體育場館建設中的應用現狀，提出了解決我國體育場館投融資所面臨困境的建議。

1 體育領域的投融資模式與應用

1.1 國外體育投融資模式與應用

國外的經濟建設經驗豐富，資本市場活躍，融資渠道暢通、手段靈活，法制法規健全，形成了體育場館投融資的良好環境。國外的體育投融資模式主要有PPP和BOT模式。

1.1.1 PPP投融資模式

PPP投融資模式是政府與私營部門之間的合作方式，在世界許多國家得到廣泛的應用。

法國巴黎為1998年世界杯足球賽建設的法蘭西體育場就采用了PPP模式：總投資36 600萬歐元，其中國家投資為19 100萬歐元，私營公司投資3 000萬歐元，貸款14 500萬歐元[5]。

2000年悉尼奧運會的主體育場、主體育館和奧運村采用 PPP模式設計、建設和賽后營運。場館建設支出為 4.63億澳元，其中新南威爾士州政府出資1.35億澳元，其余3.28億澳元主要通過股票上市、銀行借貸、冠名權和出售會員等方式籌集。主體育館建筑總造價 1.97億澳元，其中新南威爾士州政府出資 1.42億澳元，其余由澳大利亞一家名為“Abigroup”的開發公司承擔。奧運會結束以后由這家公司承擔場館的運營，30年以后移交給新南威爾士州政府。奧運村則由房地產開發商建設和銷售，在奧運會開幕之前就已經全部售出[6]。

2004年度歐洲冠軍杯足球決賽在德國沙爾克04的主場——傲赴沙爾克球場進行。球場的 1.91億投入全部來自私人資金，公共財產沒有任何投入[7]。

2006年世界杯的體育場多特蒙德威斯特法倫體育場，總共3 400萬馬克的費用中超過百分之八十來自于聯邦州、國家、“幸運輪盤博彩”和贊助商[8]。

德國慕尼黑奧運會主場，美國得克薩斯州的阿拉莫圓頂體育場、科羅拉多州的庫爾斯棒球場、猶他州的德爾塔球場以及法國的畢格體育場都是應用PPP模式的成功案例。

1.1.2 BOT投融資模式

BOT投融資模式就是建設一經營一轉讓方式。美國NBA聯賽的菲尼克斯太陽隊1992年建成的美國西部球館的投資中，就是采用BOT融資模式進行的。政府投資占39%，并擁有體育場館所有權，其余61%完全由民間資本構成。具體投資額狀況是：市政府投入了 0.35億美元，菲尼克斯太陽隊投入 0.55億。同時，菲尼克斯太陽隊作出承諾：在為期30年的時間里每年上繳50萬美元（保持3%增長率）給菲尼克斯政府，同時該場館的豪華包廂收入以及廣告收入的40%也要上繳給菲尼克斯政府[9]。

1971年德國新建慕尼黑、安聯體育場的全部資金2.8億歐元均由拜仁慕尼黑和慕尼黑1860隊平分承擔[10]。2001年新建的蓋爾森基興奧夫沙爾克競技場投資 1.91億歐元，資金籌措來源渠道是：1.225億歐元來自銀行團體，640萬來自開發者貸款，4 000萬來自經營者公司，1 000萬來自蓋爾森基興城市投資，510萬來自球迷資金，170萬來自Emscher-Lippe-Energie。2006年，德國漢諾威市翻新了下薩克森體育場。融資渠道是：漢諾威市提供2 400萬歐元，銀行貸款2 000萬歐元，漢諾威市提供擔保2 000萬歐元[11]。

2002年美國北卡羅萊那州夏洛特市公布了總投資達2.575億美元的新體育館計劃，這個新體育館投資的大約一半——1.25億美元將來自面向旅游者、酒店、汽車旅館及租車費方面的稅收，另外 1億美元由夏洛特市的 3家大公司——美國銀行、沃喬維亞和杜克電力公司來負擔[12]。

發達的資本主義國家，正是憑借其發達的資本市場，體育場館融資才能夠做到多樣化。自20世紀90年代開始，體育產業的資本報酬率明顯高于社會資本報酬率。

1.2 國內體育投融資模式與應用

1.2.1 PPP投融資模式

國家體育場采用政府和企業共同出資的PPP融資模式，由政府和企業共同出資，其中，北京市國資公司投資58%，中信集團和中信國安岳強投資 27.3%，北京城建集團出資12.6%，美國金州集團出資2.1%。2038年后，他們將把一座物理性能完好的體育場無償移交北京市政府[13]。用30年時間把約15億元的投資收回來，而且每年還要負擔人員以及設備維護的成本5000萬，30年之后，經營方要保證把一個設施完好、能夠舉辦國際 A級賽事的體育場移交給政府，那么國家體育館難賺錢[14]。而將國家體育館和奧運村“捆綁招標”所賺的錢，不僅完全能蓋一個國家體育館，還會有剩余。這與上海舉行的八運會所采取的創新土地籌資模式有異曲同工之妙。

1997年在上海舉行的八運會采取了創新的資源置換融資模式：總投資達6.3億元的場館建設由政府用“土地置換”的辦法解決，即市政府拿出土地讓商家開發，以此換來商家投資體育場館建設[15]。

國家體育場投融資運營模式以及在全球招標設計和建筑施工全過程積累的經驗，將對其它場館的建設產生非同尋常的意義，同時也將改變社會公益設施政府投融資模式的慣性思維。

1.2.2 BOT融資模式

以北京奧運5個主要場館為例：水立方項目是由海外華人贈款建設的，涉及金額為10億元。其余的項目如國家體育館、國家會議中心、五棵松文化體育中心等，完全是采取BOT模式運作，政府不花一分錢，通過政府專項政策支持，社會投資占北京奧運場館投資總量的一半以上。在減少政府投資的同時，創造了公開、公正、公平的競爭環境，給各類非政府投資主體提供了平等的發展機會[13]。

青島是奧運會帆船比賽地。所投入的 32.8億元資金完全是靠土地在市場有償轉讓以及拍賣和后期碼頭的出讓和酒店中心的轉讓等資金組成[14]，政府不用投入一分錢。

南京賽馬場是所有十運會場館中唯一真正意義上引入市場投資機制的案例。它由南京市國資集團與民企南京紅龍集團共同建設，總投資在2.5億元至3億元之間，紅龍占60%股份；紅龍公司控股并負責賽后經營。香港雅高公司出資7000多萬建設南京全民健身中心，換來15年經營權[16]。此外，如武漢中奧廣場和奧林匹克花園項目投資方案也是BOT模式的成功范例[2]。

2 我國體育場館投融資模式所面臨的問題及解決建議

2.1 面臨的問題

由于我國運用新型投融資模式的時間不長，尚未形成完整的面對新型投融資模式的政策法規體系，而且有些政策法規之間不夠協調，這都影響體育場館投融資的順利進行。

2.1.1 PPP模式實施中的沖突問題

在場館建設投融資方面，如國家體育場所采用的 PPP模式，由于是首例，在執行過程中，遇到了與中國財務、法律制度的沖突，而且很難協調。例如折舊：按照現行財務制度計提折舊，在30年的運營期內，體育場項目的賬面總是虧的，股東無法分紅。同時，按照公司清算辦法，公司必須按照股權來清算，本來政府承諾了30年內不拿錢，但是這樣做是違反《清算法》的，而且對于國有資產，誰也無權放棄。為此，在投資協議中有一個兜底條款：北京市發改委會協調各部門幫助聯合體取得利潤。但如何協調，至今仍是一個令律師沒法調解的問題[14]。

2.1.2 BOT模式實施的技術問題

BOT模式是當前國內流行的投融資體制改革方式，但因它牽涉到很多技術難題，仍存在一些弊端，如政府較難確定回報率，沒有具體政策和法規，投資企業的利益有時難保障等。

2.1.3 體育投融資效率低

我國目前“分灶吃飯”的財稅制度，主要是反映了各級政府以及中央政府內部各機構部門的利益要求，使得體育資金的使用效率極為低下，甚至有時侯造成對資源配置的扭曲和劣化，于是就有了“政績”工程，造成一而再、再而三的重復建設、資源浪費和地區保護主義等。

2.1.4 資源配置不合理

傳統的投融資體制運行成本高昂，資源配置的效率非常低下，存在“科斯逆定理”的現象，即投融資所媒介的產權交易存在著私人收益或地方收益遠遠大于社會收益，交易的社會成本大于交易的私人或地方成本，交易的結果是低效率的資源配置淘汰或并存于高效率的資源配置，嚴重違反了市場的效率要求，資源配置上存在著所有制、意識形態、地區主義的色彩。

2.1.5 中外企業享受的權利不一致

我國對外資企業的各種超國民待遇仍在繼續執行，形成中外企業的不公正待遇。如注冊成中外合營企業可享受外商投資企業的稅收優惠——即可以在外商收回投資后再納稅。

2.2 解決建議

2.2.1 加強有關法制建設

完善體育場館投融資的相關政策、法規和財稅制度，以法律形式來保證體育場館設施有償使用和特許經營政策的連續性、穩定性，減少投資者的經營風險，保障其合法權益。在此，可借鑒國外成功經驗，如英、法、美、日、西班牙、墨西哥等國家對公益性體育活動以及參與體育場館投資和建設的公司推行“稅收減免”優惠政策，鼓勵私人機構贊助體育事業，尤其對國家奧委會的贊助。我國能否對社會辦的體育設施建設項目免征固定資產投資方向調節稅和減免城鎮土地使用稅及房產稅等。

2.2.2 實行優惠政策，降低其投資風險

在有效保證政府的控制權和未造成國有資產流失的前提下，適當滿足投資者的合理要求，例如要求適當提高項目的收費標準和價格或給予適當補貼等，以降低其投資風險。

2.2.3 簡化審批程序，加強對投融資項目的微觀管理

政府加強對投融資項目的管理不僅包括宏觀上規劃引導，法規條例的制定實施和項目監督，而且包括微觀上具體政策的研究。如在合理的項目特許經營期限應做到既保證投資者的投資回收和合理利潤，又保證國家的利益。

2.2.4 設計新的制度

對基礎設施的建設和運營制度進行重新設計，轉變政府的作用，使其不再是建設資金的專門供應者和經營管理的直接承擔者。政府的定位應當是制定相關政策以及具體措施，引導國內外民間資本積極參與我國體育設施建設，以形成風險共擔、利益共享的政府和民間資本的合作方式。

2.2.5 推行有償使用、有償服務方針

收費標準或價格在地方政府的調控指導下由經營單位合理確定，使項目價格是動態的市場價格，而不是固定的基于投資回報率的價格，從而保證投資者的利益，使它們通過改善經營管理和提高技術水平來獲取高額利潤。

2.2.6 大力發展中介服務

在體育場館的建設中，不僅有國際大型的企業和財團，也有國內的一些有實力的企業和民間資本參與進來。這就需要大量中介提供服務，如工程咨詢服務、國際招標服務、項目融資服務等。國內應培育一批有專業化且具有國際運作經驗的經紀商、中介商和專業廠商。政府應大力發展相關中介服務功能，主動引導、支持他們抓住這個機遇，積極與政府合作，參與體育場館建設項目。

2.2.7 引入專業體育經理（經紀）公司和體育管理公司

體育經理公司和體育管理公司具有豐富、科學的體育經營和管理經驗，可充分發揮資產所有者對資源、項目的監督作用，形成綜合性體育場館經營開發的一整條科學經營管理流水線——體育場館經營管理流水線。

3 結論

在諸多的影響體育場館融資方式的法律法規和制度等因素中，稅收政策以及關于某些特定融資工具的合法性問題的法律對體育場館融資影響最大。PPP和BOT只是投融資體制改革的一種模式，投融資體制改革深化決不能僅僅停留于此，我們還應探索其他投融資模式，達到加快體育場館投融資相關政策、法律法規和財稅制度完善的目的。