民間借貸亟須規(guī)范和引導(dǎo)

■ 楊 華 吳意暉

為遏制通貨膨脹，央行自去年年底以來實行了適度從緊的貨幣政策，取得一定效果。但與此同時，金融領(lǐng)域的一些體制障礙暴露出嚴(yán)重的結(jié)構(gòu)性矛盾，一大批小企業(yè)陷入融資困境，在高利貸重壓之下不堪重負(fù)，老板跑路事件頻發(fā)，有媒體報道稱，溫州市僅在9月份有幾十位私營企業(yè)主潛逃。

銀行體系存款流失現(xiàn)象及其原因分析

在目前的負(fù)利率狀況下，銀行體系存款持續(xù)外流。今年以來，尤其是三季度銀行普遍面臨存款流失問題。初步統(tǒng)計，三季度16家上市銀行的存款同比增速不到10%。其中，除了工商銀行、交通銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行和北京銀行外，其他上市銀行存款在三季度均為環(huán)比負(fù)增長，南京銀行和華夏銀行環(huán)比存款下降幅度已經(jīng)達(dá)到3%以上。

有關(guān)專家認(rèn)為，造成這種現(xiàn)象的原因一是信貸緊縮，派生存款減少；二是實際負(fù)利率，居民存款意愿不高；三是短期理財產(chǎn)品發(fā)行受限，各上市銀行難以通過理財產(chǎn)品吸引存款。另一些業(yè)內(nèi)人士則指出，三季度，東部沿海、西北部分區(qū)域出現(xiàn)了民間資金鏈斷裂的情況，實體和銀行體系風(fēng)險情緒上升，疊加信貸緊縮和多重監(jiān)管政策，導(dǎo)致存款增長困難。

上述專家意見，雖指出了民間借貸、理財產(chǎn)品等活動分流存款的表層原因，但并未解釋其背后的深層原因及貨幣運(yùn)行機(jī)制。筆者認(rèn)為，不管是民間借貸，還是銀行理財產(chǎn)品，不過是資金從一類存款賬戶轉(zhuǎn)移到另一類存款賬戶，資金始終在商業(yè)銀行體系內(nèi)進(jìn)行流轉(zhuǎn)和結(jié)算。靜態(tài)而言，銀行體系存款總額本身并不會減少。因此，若要深層解讀銀行存款減少之成因，應(yīng)予以動態(tài)分析。

特定宏觀經(jīng)濟(jì)條件下民間借貸的疊加貨幣緊縮效應(yīng)的形成機(jī)制

眾所周知，信用創(chuàng)造是商業(yè)銀行的基本功能，商業(yè)銀行吸收存款、發(fā)放貸款，發(fā)放貸款時派生存款。正是商業(yè)銀行的信貸發(fā)放活動，保證了經(jīng)濟(jì)活動中所需的正常流動性，經(jīng)濟(jì)活動、存款與貸款之間存在著一種互動、相生聯(lián)系。而民間借貸行為則不具備信用創(chuàng)造功能。

在央行貨幣政策緊縮及銀行利率尚未完全市場化的特定條件下，民間借貸行為使得商業(yè)銀行信用創(chuàng)造過程不暢，降低了整個貨幣體系的貨幣乘數(shù)，實際上加深了央行貨幣緊縮的效果，呈現(xiàn)出一種貨幣疊加緊縮效應(yīng)，其具體運(yùn)行機(jī)理在于以下三個方面：

首先，由于民間借貸的各參與方（如公司法人、典當(dāng)行以及自然人等）的資金都是以銀行存款的形式存放于銀行，在民間借貸活動的各個環(huán)節(jié)——資金吸收、資金借貸以及資金歸還中，資金的流轉(zhuǎn)都是通過銀行轉(zhuǎn)賬完成的，本質(zhì)是銀行存款在商業(yè)銀行體系內(nèi)各存款戶之間的一種轉(zhuǎn)移而已。在這個活動中，它并沒有實現(xiàn)信用創(chuàng)造。此消彼長，由于民間借貸滿足了一些中小企業(yè)、房地產(chǎn)企業(yè)的融資需求，壓縮了商業(yè)銀行發(fā)放貸款創(chuàng)造信用的空間，實現(xiàn)了對信貸發(fā)放的替代作用，此現(xiàn)象可被稱為替代效應(yīng)。

其次，在當(dāng)前銀根緊縮、存款準(zhǔn)備金率高企的情況下，因流動性壓力及受存貸比指標(biāo)拖累，銀行可貸資金極其有限，不得不控制或壓縮貸款規(guī)模，抽回貸款，即使想發(fā)放貸款也是有心無力。在此情況下，一部分企業(yè)由于資金鏈繃緊而轉(zhuǎn)向民間高利貸融資以償還銀行貸款。貸款償還使得銀行信貸資產(chǎn)和銀行存款相互抵消，銀行系統(tǒng)資產(chǎn)負(fù)債表收縮，這一貸款償還行為實際上是一種負(fù)的信用創(chuàng)造行為，此現(xiàn)象可被稱為緊縮效應(yīng)。

再次，在當(dāng)前負(fù)利率、宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和經(jīng)濟(jì)增長放緩的背景下，以上兩種效應(yīng)會相互疊加，進(jìn)一步降低貨幣創(chuàng)造的積極性。即：緊縮效應(yīng)使得經(jīng)濟(jì)層面流動性趨于緊張，促使中小企業(yè)更依賴于民間借貸，使得替代效應(yīng)加深；替代效應(yīng)的深化導(dǎo)致民間借貸利率飆漲，中小企業(yè)不堪重負(fù)，資金鏈出現(xiàn)斷裂情形，促使銀行為控制信貸資產(chǎn)風(fēng)險而提前收回貸款，或者更為謹(jǐn)慎對中小企業(yè)發(fā)放貸款，反過來促使緊縮效應(yīng)加深，以上兩種效應(yīng)相互作用、相互疊加，進(jìn)入一種惡性循環(huán)，使得民間融資市場日益混亂，并可能將風(fēng)險蔓延至正規(guī)金融市場。

民間借貸的貨幣疊加緊縮效應(yīng)的運(yùn)行條件往往是在貨幣政策收緊的中后期，具體運(yùn)行機(jī)制是：貨幣緊縮，銀行貸款難。伴隨經(jīng)濟(jì)增速下滑，銀行傾向收回貸款，小企業(yè)不得不依靠民間借貸融資；而疊加緊縮效應(yīng)使得銀行體系的總信用規(guī)模絕對或相對下降，社會整體資金面愈發(fā)緊張，導(dǎo)致民間借貸活動更為旺盛，又進(jìn)一步導(dǎo)致銀行體系的信用創(chuàng)造活動趨于消極，于是進(jìn)入一種惡性循環(huán)和怪圈。

民間借貸疊加貨幣緊縮效應(yīng)的危害

雖然民間借貸作為一種正常的融資活動，在一定的歷史條件下曾對活躍民營經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)中小企業(yè)的成長和發(fā)展起到了一定的積極作用，其存在有一定的合理性，但是，隨著經(jīng)濟(jì)社會的發(fā)展，其已逐漸暴露出越來越多的負(fù)面作用，已經(jīng)不適應(yīng)我國經(jīng)濟(jì)形勢及金融現(xiàn)代化的發(fā)展要求。

尤其是在當(dāng)前復(fù)雜的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和從緊的貨幣政策背景下，融資領(lǐng)域長期存在的結(jié)構(gòu)性體制矛盾導(dǎo)致中小企業(yè)融資難，給民間借貸走向高利貸提供了土壤，很多民間借貸行為已經(jīng)失去了平等互助的本來面目，呈現(xiàn)出謀取非法暴利的特征。且由于民間借貸難以被監(jiān)控和監(jiān)管，不僅擾亂了正常的金融秩序，而且使得風(fēng)險向金融體系蔓延，難以控制。如不加以防范和管理，這種現(xiàn)象將可能持續(xù)對我國經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)行產(chǎn)生較大的負(fù)面沖擊。

此外，民間借貸的貨幣疊加緊縮效應(yīng)，還會干擾貨幣當(dāng)局的貨幣政策實施效果，使宏觀經(jīng)濟(jì)政策實施目標(biāo)出現(xiàn)偏差。

徹底解決中小企業(yè)融資難及民間借貸亂象問題的對策

鑒于民間借貸存在以上種種危害，因此，徹底解決中小企業(yè)融資難及民間借貸亂象問題已刻不容緩。

面對民間借貸亂象，目前的當(dāng)務(wù)之急是政府對其加以規(guī)范和引導(dǎo)，并對重大風(fēng)險事件給予一定程度的干預(yù)和救助。可喜的是，民間借貸及中小企業(yè)融資難問題已引起政府高度重視，國務(wù)院和相關(guān)部門已陸續(xù)出臺相應(yīng)政策措施緩解中小企業(yè)融資難題。然而，從根本上解決中小企業(yè)融資難問題并根治民間借貸亂象，本身是一項系統(tǒng)性的綜合工程，不可能一蹴而就。要徹底解決以上問題，必須從體制機(jī)制入手，加快宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型步伐，在利率市場化、小企業(yè)結(jié)構(gòu)性財政扶持政策等多項體制層面協(xié)調(diào)配套進(jìn)行改革，具體建議如下：

一是要加快經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，通過政策引導(dǎo)和支持民營經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展壯大，實現(xiàn)國有經(jīng)濟(jì)與民營經(jīng)濟(jì)的再平衡。唯有為各市場主體提供資源分配上的均等機(jī)會和參與市場競爭的公平環(huán)境，才能不斷保持民營經(jīng)濟(jì)的活力。唯有保持民營經(jīng)濟(jì)的活力，才能在我國這樣的13億人口大國充分解決就業(yè)并促進(jìn)消費(fèi)。唯有不斷促進(jìn)消費(fèi)、提高消費(fèi)在GDP中的占比，才能逐步擺脫依靠投資拉動的經(jīng)濟(jì)增長模式。因此，民營經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展壯大，是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型成功的必要條件。可喜的是，面對當(dāng)前中小企業(yè)發(fā)展過程中面臨的新情況、新問題，財政政策已經(jīng)進(jìn)一步加大了對中小企業(yè)特別是小型、微型企業(yè)的結(jié)構(gòu)性稅收減免等政策支持力度。

二是應(yīng)對民營資本開放金融牌照，合理引導(dǎo)民間資本組建正規(guī)金融機(jī)構(gòu)，增加金融機(jī)構(gòu)數(shù)量，進(jìn)一步培育充分完全競爭的金融環(huán)境。通過眾多小型銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)吸收民營資本以滿足大量中小企業(yè)的正常融資需求，將原民間借貸領(lǐng)域的資本納入正規(guī)金融渠道和正常的監(jiān)管范圍，則可從體制上徹底打通和理順民營資本供求雙方的資金融通渠道。

三是要放松對利率的管制，擴(kuò)大銀行存貸款利率浮動幅度，進(jìn)一步推動利率市場化改革進(jìn)程，使市場主體以資金價格為核心充分競爭，從而達(dá)到各項資源和經(jīng)濟(jì)要素合理優(yōu)化配置的目標(biāo)。