東北某探區油頁巖資源開發項目經濟評價

丁 一

(中國石油大慶油田有限責任公司勘探開發研究院， 163712)

李澤雨

(中國石油大學(北京)地球科學學院， 102249)

東北某探區油頁巖資源開發項目經濟評價

丁 一

(中國石油大慶油田有限責任公司勘探開發研究院， 163712)

李澤雨

(中國石油大學(北京)地球科學學院， 102249)

油頁巖資源經濟評價的主要任務是評價油頁巖開發建設項目的經濟可行性，常用的評價方法有靜態法和動態法兩種，關鍵指標有財務內部收益率、投資回收期、凈現值和現值指數等。文章以東北某探區油頁巖開發項目為例，采用動態評價方法對該項目的經濟可行性進行了研究，并具體介紹了相關指標的選取方法，對于提高油頁巖開發項目經濟評價的準確性和決策效率有一定的參考作用。

油頁巖 開發項目 經濟評價 評價方法 評價指標

全球經濟發展導致能源需求日益增加，常規油氣資源已漸漸不能滿足人們的需求。隨著勘探開發水平的不斷提高，非常規石油資源逐漸得到開發利用。油頁巖是一種重要的非常規能源，資源量巨大。我國油頁巖探明儲量約為31.1 Gt，預測儲量約為452 Gt，約占世界資源量的3.5%。我國油頁巖資源分布相對集中，遼寧、吉林、廣東等省的合計儲量占全國90%以上，目前油頁巖生產集中在遼寧和廣東［1］。

油頁巖是潛力很大的替代能源，但其開發利用成本也相對高于常規能源，因此油頁巖開發項目的經濟評價對于這些資源的有效利用至關重要。油頁巖資源經濟評價就是在國家現行財稅制度和價格體系框架下，計算項目的財務收益和費用，分析項目的盈利能力和清償能力，評價項目在財務上的可行性。可行性研究是項目投資決策的主要依據，而決策正確與否直接影響到投資的成敗，由此可見經濟評價的重要性。

1 開發方案選取

選取我國東北某探區油頁巖資源開發項目進行經濟評價。該探區油頁巖分布廣泛，幾乎遍及所有沉積盆地，分布時代以晚白堊世及早第三紀為主，產于古近系和新近系，資源量約為10.8 Gt。該探區的油頁巖埋藏較淺，產狀平緩，適合露天開采，而且具有高發熱量、高揮發分、低硫、低灰分的特點，適合煉油。因此考慮了兩種方案:方案一是綜合利用，即煉油的同時對伴生產品——半焦和瓦斯氣加以綜合利用;方案二是單一煉油，即只煉油，廢棄頁巖半焦和瓦斯氣。

2 投資及成本估算

2.1 基礎數據取值

參照煤炭、油氣開采、煉油和化工行業的相關規定，油頁巖資源經濟評價所用的相關財稅數據如下:增值稅稅率17%，城市維護建設稅稅率7%，教育費附加費率3%，原煤資源稅2.3元/t。油頁巖礦石資源稅參照原煤資源稅執行，頁巖油資源稅暫按8元/t計算，所得稅稅率25%，基準收益率10%，基準投資回收期13年。

油頁巖資源經濟評價主要基礎數據如下:

(1)頁巖油商品率98%，價格75美元/桶(2005年以來國內頁巖油價格一度從2 200元/t上升到5 200元/t，在此采用2009年項目評估時的價格3 300元/t，即75美元/桶計算)，半焦價格140元/t，蒸汽價格80元/t，灰渣20元/t;

(2)執行2011年7月中國銀行人民幣平均外匯牌價，即1美元兌換6.4元人民幣;

(3)頁巖油的桶噸換算公式為“1 t=6.8桶”。

按照相關規定及價格計算，正常生產年份年銷售收入為39 063萬元，需上交稅費7 613萬元。

2.2 投資估算

投資估算項目包括油頁巖開采工程、煉油工程、生產自控指揮中心、污水處理、供電、通訊系統，食堂、礦區、環保設施以及其他配套工程。采礦工程投資參考撫順東露天礦建設項目投資進行估算。由于該礦區油頁巖的品質類似于褐煤，易碎裂，適合采用大工油頁巖新法干餾裝置煉油，因此項目估算參考了大工油頁巖新法干餾裝置的報價。

經估算，該項目總投資為66 151萬元，其中建設資金62 095萬元，流動資金4 056萬元。投資估算結果以及資金分年使用計劃見表1。

表1 資金分年使用計劃 萬元

2.3 成本估算

成本估算項目包括經濟成本和生產成本，參考目前電價、水價、人均年薪及福利費、修理費等各項消耗指標價格，采用直線折舊法進行估算的結果為:油頁巖礦石平均開采成本70元/t，頁巖油經營成本1 848元/t，頁巖油銷售成本2 277元/t。正常生產年份每年的經營成本18 112萬元，總生產成本22 315萬元。

3 財務評價

油頁巖項目經濟評價主要是分析項目在未來一定時期內的現金流量、凈現值和風險性，因此采用考慮資金時間價值的動態經濟評價方法［2］。盈利能力評價指標有財務內部收益率、投資回收期和凈現值，是項目的投資決策指標［3］。兩個開發方案屬于互斥型方案，方案效果不具可加性，因此需要經過比較決定取舍。根據以往的經驗，凈現值反映了項目在計算期內的盈利能力，常用于同一開發項目內部各技術方案間的經濟比選;財務內部收益率同樣反映的是項目在計算期內的盈利能力，常用于衡量項目的收益水平，從而判斷其經濟可行性，因此凈現值和財務內部收益率為此次經濟評價的關鍵指標。

3.1 現金流量計算及盈利能力分析

在上述投資、成本、稅金及銷售收入計算基礎上，兩個方案的凈現金流量計算和盈利能力分析結果如下:

當頁巖油價格為75美元/桶時，方案一所得稅前財務內部收益率為19.56%，所得稅后為15.71%，均高于10%，說明該方案具有經濟可行性;但當頁巖油價格降至64.4美元/桶時，所得稅前財務內部收益率接近10%基準收益率，說明該方案處于邊際經濟狀態;當頁巖油價格降至48.5美元/桶時，所得稅前財務內部收益率幾乎為0，說明即將虧損。因此，對于方案一，達到基準收益率水平和接近虧損狀態的頁巖油價格臨界點分別為64.4美元/桶和48.5美元/桶。

在相同油價下，方案二所得稅前、稅后財務內部收益率分別為13.53%和10.82%，均高于基準收益率(10%)，說明方案二也具有經濟可行性，但其內部收益率低于方案一。兩種方案的經濟效益對比見表2。

表2 兩種油頁巖開發利用方案經濟效益對比

3.2 不確定性分析

該項目的經濟評價所采用的數據大部分來自預測和估算，具有一定程度的不確定性，為此需要進行不確定性分析。不確定性分析包括盈虧平衡分析和敏感性分析兩個方面［4］。

3.2.1 盈虧平衡分析

盈虧平衡分析是指通過計算項目的盈虧平衡點(BEP)來分析醒目成本與收入的平衡關系，判斷項目對產品產量變化的適應能力和抗風險能力。

分析結果表明，方案一的項目盈虧平衡點為56.40%，盈虧平衡產量為56.4 kt/a，即頁巖油年產量達到56.4 kt時，項目可保本;方案二的項目盈虧平衡點為74.8%，盈虧平衡產量為74.8 kt/a，即頁巖油年產量達到74.8 kt時，項目才能保本。相比之下，方案一對產量變化的適應能力和抗風險能力較強。

3.2.2 敏感性分析

敏感性分析就是分析不確定性因素變化對經濟評價指標的影響，計算敏感度系數和臨界點。在這里不確定因素為投資、經營成本、產品產量和產品價格4項。該項目不確定因素不同變動幅度下的財務內部收益率見表3。

表3 不確定因素不同變動幅度下財務內部收益率 %

以方案一為基準方案進行分析，當產品產量、產品價格、礦石價格、經營成本和固定資產投資等因素在±10%范圍內變動及共同向著對方案不利的方向變動±5%時，項目所得稅前財務內部收益率依然高于10%，表明該項目具有比較強的抗風險能力。相對而言，產品價格及產量對項目財務內部收益率的影響比較大，當產品價格或產量下降1%時，項目財務內部收益率下降0.49%，為最敏感因素;投資對項目財務內部收益率影響比較小，投資上漲1%時，財務內部收益率僅下降0.19%。

4 結語

在頁巖油價格為75美元/桶時，方案一(綜合利用方案)所得稅前財務內部收益率為19.56%，投資回收期為7.04年(含建設期2年)，經濟上可行而且具有比較強的抗風險能力。

根據油頁巖開發項目的特點，應采用考慮資金時間價值的動態經濟評價方法，常用的評價指標有財務內部收益率、投資回收期和凈現值等，應用過程中要根據實際情況加以取舍［3］。合理選取經濟評價方法及指標，有助于更準確地評估油頁巖開發項目的價值，從而提高決策效率，為油頁巖資源的開發及綜合利用打下良好的基礎。

［1］ 秦偉軍.世界非常規油氣資源［J］.石油知識，2010(2):16－18.

［2］ 劉勝英.油頁巖資源開發利用項目經濟評價［J］.油氣田地面工程，2007(4):53－54.

［3］ 佘健明.項目決策分析與評價［M］.北京:中國計劃出版社，2003:190.

［4］ 李敬松.油田開發經濟評價［M］.北京:石油工業出版社，2000:41－55.

Economic Evaluation on Oil Shale Resources Development Project in an Exploratory Area of Northeast China

Ding Yi
(E＆D Research Institute of PetroChina Daqing Oilfield Co.，Ltd.163712)
Li Zeyu
(College of Earth Sciences，China University of Petroleum(Beijing)，102249)

The main task of economic evaluation on oil shale resources is to assess the economic feasibility of oil shale development projects.Static evaluation and dynamic evaluation are the two major methods commonly used in this process，and indexes such as internal rate of return，payback period，NPV，and PVI are key indicators in economic evaluation.Taking the oil shale development project in an exploratory area in Northeast China as the case，this paper studied its economic feasibility with dynamic evaluation method，and introduced the selection method of related indexes，aiming to provide correct basis for decision－making.

oil shale，development project，economic evaluation，evaluation methods，evaluation indexes

1674－1099 (2011)05－0012－03

TE662

A

2011-08-30。

丁一，女，1984年出生，2007年畢業于大慶石油學院國際經濟與貿易專業，助理工程師，現主要從事經濟評價及商務工作。