銀行理財再曝“強制門” 打新產品也有可能零收益

繼銀行理財產品“零收益”現象讓各大銀行陷入尷尬的局面之后，西南財經大學信托與理論研究所發布最新一期報告指出，部分銀行在銷售打新股產品時，違規強行搭配存款，違反了《商業銀行個人理財管理暫行辦法》。導致銀行理財產品被廣泛指責的深層次原因是，監管部門指定的一系列法規“形同虛設”。

三銀行強制搭配銷售

最近，本刊收到一封讀者來信。讀者王先生在信中稱，去年9月在交通銀行購買“得利寶天藍—新股隨心打”人民幣理財產品，原本是5萬元的起點認購金額，但是在購買時銀行卻要求存入6萬元，多出的1萬元作為活期“備用金”， 王先生希望向本刊咨詢一下這種方式是否合規。西南財經大學信托與理論研究所研究員李要深在接受本刊采訪時表示，交通銀行在投資者購買理財產品時要求多存入1萬元存款，這違反了2005年11月1日開始實施的《商業銀行個人理財管理暫行辦法》第23條規定，“商業銀行不得將理財計劃與本行儲蓄存款進行強制性搭配銷售”。

隨后，李要深還向本刊傳來了該所的一份最新報告。在報告中記者發現，類似的情況還有中信銀行的“新股支支打”和寧波銀行的“新股通理財計劃”。中信銀行強制要求投資者賬戶里多存入相當于理財資金5%的存款；而寧波銀行則強制要求投資者多存入5000元。記者通過調查發現，寧波銀行在理財計劃正式發行后，可以提取多存入的部分資金，但是儲蓄賬戶必須始終保留至少1000元；其它兩家銀行的情況是，投資者在理財計劃運行后，可以提取多存入的全部資金，然而銀行并沒有透露如何使用投資者多存入的資金。李要深指出，這是典型的“將理財計劃與本行儲蓄存款進行強制性搭配銷售。”這三款產品目前仍可以在市場上購買。

零收益違反監管法則

不僅僅是這類打新股產品屬于違規銷售，目前，部分銀行的“零收益”產品也同樣存在這種情況。出現“零收益”現象的理財產品屬于結構型產品，大都是國內銀行從海外金融市場購買，直接銷售給投資者，理財資金募集之后，也是交給設計機構運作管理，銀行只是扮演了代銷機構的角色，這暴露了銀行在銷售理財產品時存在不規范的問題。

李要深分析說，“目前被市場炒的火熱的零收益理財產品存在的主要問題是銷售不當，同時也違反了監管法規。《商業銀行個人理財管理暫行辦法》第39條規定“商業銀行應對理財計劃的資金成本與收益進行獨立測算，采用科學合理的測算方式預測理財投資組合的收益率。商業銀行不得銷售不能獨立測算或收益率為零或負值的理財計劃。”

李要深介紹，銀行在理財產品銷售上存在這樣那樣的問題，影響了銀行理財的品牌和信譽，但目前尚未看出監管部門有除了法規之外的實質措施來規范市場，寄希望于監管部門能在強制信息披露、銀行理財透明化、市場違規行為糾正等方面有所作為。

打新也可能零收益

2007年上市的中國太保3月26日28.5元的開盤價跌破發行價30元，跌幅達到6.4%。這也是兩年來大盤股首次出現破發。受3億限售股今日解禁壓力影響，中國太保從昨日起開始下跌，昨日盤中最低為30.01元。此前，中國國航在06年8月曾經跌破發行價。而隨著股市大震蕩，一向被投資者看好的銀行打新股產品也遭遇了零收益。

招商銀行于3月10日到期的“金葵花”新股集合號—中國鐵建新股申購理財計劃的實際收益情況，由于3月10日上市的中國鐵建首日漲幅僅為28.19%，中簽率只有0.64%的中國鐵建，僅為投資者帶來了0.127%的實際收益，折合成年化收益率也不足7%，這和預期宣傳可達15%的收益相差一倍。而目前銀行1年期定期存款利率為4.14%，按照一年期定期存款計算，在半個月左右的時間，投資者也可以獲得0.16%左右的收益。

工商銀行是推出打新股產品最多的幾大銀行之一，但是今年到期的打新股產品也不是很理想，相比去年的打新收益大大降低，去年工商銀行的打新股產品的年化收益率一般在15%—20%之間，而今年卻低于10%。例如 “中煤能源”新股專項申購型于2月1日的到期凈值僅為1.0019元，年化收益率為7.65%、建設銀行于3月19日到期的“自動理財客戶—新股隨心打”的客戶收益為0.0239%。

通過各大銀行公布的數據來看，去年銀行打新股產品的年化收益率普遍超過12%、而今年卻大幅度降低，普遍在4%—10%之間，這主要受申購新股中簽率和新股在上市首日漲幅影響。據Wind顯示，以中國石油上市為界，去年11月以前，申購新股的平均中簽率為0.6864%；而從去年11月至今，這一數據降至0.2582%，同時，新股在上市首日的漲幅也在滑落，去年11月，新股上市首日的平均漲幅為200.64%，此后至今，新股上市首日的平均漲幅下降到175.15%。這兩項核心數據的下降，直接導致了銀行打新股產品的綜合回報水平降低。

這也可能成為銀行打新股產品面臨的最大風險，也就是今年打新收益不如銀行定期存款，這一風險將如何演變，在很大程度上將取決于以下三個方面：第一，新股發行制度是否發生變革。如果證監會今后會對新股發行制度進行變革，采用市場配售或按照帳戶配售，這對于投資者來說將會降低收益；第二，天量資金風險。由于2007年打新股的收益可觀，吸引了大量資金常駐于一級市場，預計2008年仍然保持大量的打新資金，過量的資金將使得新股中簽率降低；第三，市場風險。與2007年大盤股大量上市比，2008年大盤股上市數量將少于2007年，而小盤股中簽率遠遠低于大盤股。此外，業內普遍預期2008年的二級市場行情將遜于去年。

打新產品要細心選擇

選擇打新股產品首先要看產品的流動性。一類是產品設有封閉期，募集到的資金在一定期限內集中用于打新股；另一類是投資計劃可以隨時終止，資金存在投資者的活期帳戶中，有新股上市則參與打新股，沒有新股上市時資金返回到投資者的帳戶中。相比之下，前者有助于提高打新股產品的中簽率，但是同時也增加了投資風險；后者則更加靈活，可以自動參與每期的新股申購計劃，但是收益率相比之下會偏低。如果能同時參與網上網下打新，收益將較為可觀。

銀行打新股產品，費用分為固定費用和超額費用兩部分。固定費用是指銀行的托管費用和銷售費用，銷售費用包括認購費和贖回費，這些與產品到期盈虧無關，是銀行必須收取的費用，超額費用是指銀行在實現預期收益率時會收取預先約定的“提成”，一般都是10%—30%之間，托管費用每年也是0.1%—1%之間不等標準，在理財期內按照凈值提取，也就是說，不論怎樣，銀行都是旱澇保收。所以投資者應該盡量選擇固定費用低、超額費用起點高而業績提成比較低的打新產品。