保險投資也要“狡兔三窟”

回望2010年，保險市場可謂風云際會。

在三類投資型險種中，經歷過巔峰期的萬能險，從年初開始，多家保險公司結算利率一路下調進入“三”時代，盡管在年底時有所回調，但幅度不大，依然難挽客戶之心；在股市震蕩的情況下，大多數投連險賬戶更是陷入“杯具”，但在200多個賬戶里依然不乏亮色，收益的差異也證明了保險公司投資能力的不同；在新保費準則下，走過10年的分紅險在2010年一路高歌猛進，成為市場的絕對主力，年終時卻因為“集體爽約”的消息，給投保人的心理蒙上一層難以揮去的陰影……

自然災害、老齡化、子女教育、物價上漲、負利率等，都是懸在人們頭頂的達摩克利斯之劍，所有的問題最終指向的只有一個不爭的事實，那就是人們辛苦積攢的財富，或因不可預期的風險一夜之間化為泡影，或隨時間的推移被大幅縮水。

在這種情況下，保險保障顯得尤為重要，而在人們高呼“跑不贏劉翔，也一定要跑贏CPI”時，今年保險理財又會有哪些機會？又能在人們的日常生活中扮演什么角色？

分紅險：抗通脹基本防線

在去年強勢發展的基礎上，我們認為，今年分紅險依然是保險市場的絕對主力。從年初各家保險公司布局“開門紅”的產品來看，分紅險已經集體吹響了號角。

不難看出，今年分紅險依然是保險公司的寵兒，而對于投保人來說，分紅險也是很好的應對通脹的產品。它有預定利率和分紅利率兩部分，預定利率一般不高于2.5%，分紅則來源于死差益、利差益和費差益所產生的可分配盈余，要戰勝CPI，還可依靠分紅利率，即所謂保險的 “三差”。

因此，針對此前分紅險收益或集體爽約的消息，一些保險公司高管也明確表示“這種擔心完全沒有必要”。同時，在加息的情況下，有助于提升保險公司固定收益類投資的收益率，從而進一步推動分紅水平水漲船高。

萬能險：收益率將集體上調

2010年，萬能險結算利率節節下挫，至7月時，萬能險排頭兵中國平安人壽亦獨木難支，將結算利率下調至4%之下。

然而，隨著央行宣布加息，10月份，中意人壽和瑞泰人壽穩贏B賬戶同期結算利率微幅上調，分別達到4.5%和4.3%，而在同期，天安人壽萬全理財B小幅下調7個基點至4.72%——上述三只產品亦是僅有超過現行4.55%的5年期定期存款利率的萬能險。

去年底，央行再度加息，新的加息周期已然到來。從歷史情況來看，我們可以預計，加息對于更多的其他萬能產品所產生的一個幾乎是必然的連鎖反應是——同步大幅上調。

投連險：布局并非沒有機會

2010年，對于投連險來說，絕對稱得上“杯具”。

據最新統計顯示，從去年初到11月底，11個多月時間里，納入觀測的30多家壽險公司240個投連賬戶收益中，只有9個賬戶的收益率超過10%；75個投連險賬戶的投資收益為負，占比達到31%；有38個投連險賬戶的投資收入不到1%；45個投連險賬戶的投資收益沒有達到一年期的銀行存款利率2.75%。也就是說，大部分投連險去年收益不佳，跑贏一年期定存的投連險賬戶也只占較小的一部分。

與其說是投連險的“杯具”，不如說是其直接掛鉤的股市呈現“杯具”，從年初的3289點一路下挫，甚至跌破2600點。跌宕起伏的行情，直接傳導并影響到投連險的收益。不過，在去年10月份股市走高的情況下，部分投連險賬戶的收益也隨之水漲船高。

當前整個A股市場估值水平并不高。站在這個時點展望，我們相信，與股市密切相關的投連險，在未來震蕩市中正負收益的分化也將日益明顯。因此，關注去年收益較好的公司和賬戶，提前布局也并非沒有機會。