焦炭:上下空間有限 短期逢低買入

自4月15日上市以來，焦炭期貨合約已運行一周。從第一周的交易行情來看，焦炭期貨交易活躍，持倉及參與客戶數量穩步增長，價格趨穩，周漲幅高達3.69%。那么，未來焦炭期貨會走出什么樣的行情，投資者又該如何操作呢？

分析人士表示，由于鋼鐵市場疲軟以及焦炭生產過剩格局的影響，近期焦炭價格可能繼續維持震蕩。不過，從短期來看，焦炭下跌的空間不大，投資者可以采取波段操作的思路逢低買入。

作為目前國內上市期貨中合約規模最大的品種，焦炭期貨100噸/手的大合約并沒有影響市場的投資熱情。其主力合約首日交易量5.81萬手，折合580.8萬噸；隨后投資者參與熱情迅速升溫，第2個交易日成交量即達到13.4萬手，第3個交易日更是突破20萬手。

截至4月22日，上市6天的焦炭期貨總成交79.94萬手、總成交額1867.52億元，日均成交13.32萬手、成交額311.25億元，而3月24日上市的鉛期貨20個交易日共計成交23.93萬手，日均僅1.20萬手。據悉，上市首周焦炭成交量和成交額分別占大商所總成交規模的7.44%和23.07%。

與此同時，焦炭期貨的市場參與客戶數量也迅速增加。前三日，日參與客戶數分別為4271、7055、8675戶，后續3個交易日客戶數量略有下降，但日總客戶數仍穩定在7000戶以上。截至4月22日，參與焦炭期貨交易的總客戶數已達1.6萬戶，其中單位客戶占比已與大商所上市的其他品種相當。

縱觀第一個交易周的行情，焦炭期貨上市頭兩日價格波動較大，上市首日主力合約J1109報收2247元，較上市基準價漲3.07%，市場普遍認為，這是由于基準定價較低所致；18日，焦炭期價放量強勢上沖，最高達2388元，接近漲停板限制，收盤2381元，較前日收盤價漲幅5.96%；但國內緊縮的貨幣政策、嚴厲的房產調控政策對焦炭需求的抑制作用，以及復雜的國際環境給未來市場走向帶來的不確定性影響，致使19日焦炭價格回落1.89%，以2336元收盤。除18日出現大幅上漲外，其余4個交易日焦炭期貨均震蕩下跌。

新湖期貨分析師許民強表示，出現這樣的走勢主要原因有三，其一，焦煤價格高位運行，昂貴的原材料支撐了焦炭價格；其二，前期螺紋鋼期貨的連續走高，而當時焦炭沒有跟漲，18日焦炭的上漲在一定程度上是補漲；最后，焦炭是新品種新合約，市場關注度比較高，焦炭漲幅較大主要是市場資金的推動。

許民強認為，目前市場存在看漲和看跌兩種情緒。看漲的因素包括：首先，俄羅斯最大的焦煤生產商Mechel二季度焦煤供應合同價高達320美元/噸，而國內優質的山西柳林4號焦煤價格只有1700元/噸，較之低了388元/噸。其次，目前，動力煤市場高位運行，市場供應偏緊。22日秦皇島煤炭庫存575.2萬噸，較月初煤炭庫存下降了21%。未來煤炭供應偏緊的局面還需要持續一段時間，價格仍舊保持穩中有漲的趨勢。煤炭和焦炭同屬于能源，有一定相關性，在一定程度上會間接影響焦炭價格。

不過，目前下游鋼企焦炭庫存處于中等水平，鋼企采購的情況一般。再加上近期據國家統計數據顯示，3月國內生鐵產量5474萬噸，同比增長5.63%，國內焦炭產量3488萬噸，同比增長12.59%。在國家限產的情況下，焦炭產能依然比較過剩。因此，焦炭價格也存在下調的可能性。

談及焦炭期貨的未來走勢，許民強表示，未來焦炭總的趨勢主要還是看下游鋼企的需求情況。不過，從技術上看，短期焦炭下跌的空間不大，建議投資者逢低少量買入。

具體而言，在二季度，焦炭期貨波動區間預計處于2300-2400之間，一旦焦炭價格超過2400，不建議投資者追高。至于操作策略上，渤海交易所與大連交易所的焦炭價格存在價差，大致處于50-100的點位。如果價差超過100，建議投資者做空焦炭期貨，如果低于50，則做多。