基于對杜邦分析法財務報表評價體系的分析

摘要:由于目前會計造假現象十分嚴重，因此會計信息使用者必須掌握科學的會計報表分析方法。建立和完善我國會計報表分析評價體系是當前財務改革中的重要任務。

關鍵詞：財務評價體系 杜邦分析法

一、財務評價體系

財務評價體系是以企業財務會計報告等核算資料為基礎，將償債能力分析、營運能力分析、贏利能力分析和發展能力分析等諸多方面的財務指標分析納入一個有機的整體，系統、全面、綜合地對企業財務狀況和經營成果進行剖析，從而對企業的經濟效益的優劣做出更加準確的評價與判斷。

財務綜合分析與評價的目的有三個方面：

1. 明確企業財務活動與經營活動的關系，找出制約企業發展的關鍵所在。

2. 全面了解企業財務狀況與經營業績、明確企業的經營水平、在同行業中所處的位置及發展方向。

3. 找出企業經營和發展過程中存在的問題，并加以改進。

4. 為進一步完善企業經營管理指明方向。因此，必須把各種財務報表分析，不同指標分析，不同內容分析容為一體加以綜合，才能從總體意義上把握企業的財務和經營成果狀況。

財務評價體系的作用體現在三個方面：

1. 財務評價體系中的指標應該能夠反映財務狀況的變動，以便財務人員適應環境的變化，及時制定與調整企業的財務策略。

2. 財務評價體系需要具備財務預警能力，當企業的財務狀況危及到企業的生存與發展時，應當存在合理的預警指標來引起管理層的注意。

3. 能夠對企業的經營績效做出合理的評價。只有對各個成員的業績做出合理的評價，業績得到認可，才能充分調動他們的積極性。

二、杜邦財務分析體系

財務報告綜合分析與評價的方法有許多種，可因分析目的、對象的不同而采用不同的方法，如杜邦分析體系、沃爾比重評分法、綜合指數法等，最常用、最有代表性的分析方法是杜邦分析法。

杜邦分析法是利用各主要財務比率指標間的內在聯系，對企業財務狀況及經濟效益進行綜合分析評價的方法。該體系是以凈資產收益率為龍頭，以資產凈利率和權益乘數為核心，重點揭示企業獲利能力及權益乘數對凈資產收益率的影響，以及各相關指標間的相互影響作用關系。杜邦分析法中的幾種主要的財務指標關系為：

杜邦財務分析系統以凈資產收益率為主線，將企業某一時期的經營成果、資產周轉情況、資產負債情況、成本費用結構以及資產營運狀態全面聯系在一起，層層分解，逐步深入，構成一個完整的分析系統，它能夠較好地全面評價企業的經營狀態及所有者權益回報程度，及時幫助管理者發現企業財務和經營管理中存在的問題，為改善企業經營管理提供有價值的信息。

綜上所述，杜邦分析法能夠較好地評價企業贏利能力和股東權益回報水平，還能夠及時幫助管理者發現企業財務和經營管理中存在的問題，為改善企業經營管理提供十分有價值的信息。同時，杜邦財務分析法也存在一些不足的地方。主要表現在：

1. 對短期財務結果過分重視，忽略企業長期的價值創造。杜邦分析體系沒有包含資金成本這一重要因素。由于沒有包含資金成本這一重要因素而導致杜邦分析體系存在不可忽視的缺陷。企業通過從股東處籌集的資本必須承擔相應的資金成本即企業可以從現有資產獲得的、符合投資人期望的最小收益率。倘若企業在經營過程中僅僅以凈利潤作為衡量股東財富的標準，而忽視資金成本的存在，就會導致企業為追求短期利潤而盲目投資，給企業的長期發展帶來不利影響。

2. 財務指標反映的是企業過去的經營業績。在當前的信息時代，顧客、供應商、雇員、技術創新等因素對企業經營業績的影響越來越大，而杜邦財務分析法在這些方面是無能為力的。杜邦分析法主要是利用凈資產收益率、資產凈利率、權益乘數等主要財務指標間的關系綜合分析企業財務狀況。這些資料主要來源于企業過去的財務報表，實際上是利用過去的財務資料對企業過去的財務狀況進行分析。

3. 沒有反映企業的現金流量。利潤指標在財務分析體系中起到了承上啟下的連接作用，但是利潤指標提供的財務信息遠遠比不上現金流量指標，財務報表使用者更加關注企業是否有充足的現金流量。現有杜邦體系所采用的數據都來自資產負債表、利潤表、利潤分配表，沒有反映企業的現金流量。利潤指標提供的財務信息遠弱于現金流量。因為在實際中，現金流量對于一個企業經營活動是否順暢致關重要，財務分析者通過現金流量分析，可以得到企業現金流量來源、結構、數量等重要信息，從而可以對企業經營資產的真實效率和創造現金的能力做出正確判斷，因而也可以由此認識企業的償債能力以及推斷企業未來財務發展趨勢。

4. 凈資產收益率指標單一。首先，單純的用凈資產收益率這一指標來反映企業經營者的運營能力，往往會導致經營者為追求企業的高利潤，社會的高評價，而做出錯誤的投資決策，使企業在凈資產收益率增長的情況下而實際利益卻受到損害。其次，作為杜邦分析法核心指標的凈資產收益率，與現金流量指標相比，不 夠真實，容易受公司操縱。

5. 忽視了對企業可持續發展能力的分析 。杜邦分析法雖然可以比較全面、系統地揭示出企業的財務狀況以及財務系統內部各因素之間的相互關系，但其反映的僅僅是實現企業價值最大化的理財目標，而沒有考慮到企業如何實現可持續增長的組織目標。

針對上述存在的不足，我們必須根據實際工作的要求，有選擇地對該評價系統加以改進，增加相應的評價指標，主要包括：

1. 增加現金流量財務分析指標。傳統的杜邦財務分析體系數據資料來源于資產負債表和利潤表，對現金流量表提供的信息未加以運用。在引入現金流量分析后，杜邦分析體系的數據資料來源于公司的三種報表使得財務分析更加全面、綜合。現金流量對企業的經營發展起著重大的作用，現金流量及其分析在企業中得到了越來越多的重視。首先，現金流量是整個企業財務運轉的潤滑劑；其次，現金流量是實現企業再生產的關鍵；第三，現金流量問題是一種信號，是關于企業財務狀況危險或惡化的征兆。通過對現金流量表的分析，可以了解企業本期及以前各期現金及其等價物的流入流出情況，正確評價企業的償債能力、周轉能力、收益質量及其影響因素，發現企業在財務方面存在的問題，保持合理的現金持有規模，減少機會成本；第四，現金流量表是根據收付實現制編制的，可以減少人為操縱的空間，因此通過對現金流量的分析能評價企業的收益質量及獲取現金的能力，預測企業未來的現金流量，準確的判斷企業的償債能力。

2. 增加可持續發展財務分析指標。經濟發展的可持續增長，是當今世界上的熱點問題之一。每個企業的發展狀況，都離不開對企業可持續發展能力的綜合說明和判斷。同時，對于財務分析者來說也越來越趨于了解企業持續的發展能力。

把可持續發展財務分析體系引入杜邦財務分析體系之中，以可持續發展比率為核心指標，以盈利能力為企業核心能力，以良好的股利政策為依托。根據盈利能力比率，資產管理比率和債務管理比率三者之間的內在聯系，對企業財務狀況和經營成果進行綜合系統地分析和評價，從而彌補了杜邦財務分析體系的不足。可持續發展財務分析體系指標包括:

股利支付比率=支付現金股利總額÷稅后凈利潤

留存收益比率=（凈利潤-支付現金股利總額）÷凈利潤

可持續發展比率=主營業務凈利率×總資產報酬率×權益乘數×留存收益比率

3. 借鑒平衡計分卡分析評價體系，增加非財務評價指標。平衡計分卡包括四項指標。（1）財務角度。如利潤和投資回報率、營業收入、銷售成本和經濟附加值(剩余收益)等。（2）客戶角度。如市場份額、新增客戶數、客戶流失率、顧客滿意度等。 (3)內部角度。如產品生產時間、經營周轉時間、產品和服務的質量等。 (4)學習角度。如員工的學習和新產品、技術的研發等。一個健全的財務評價體系，應該既包括財務指標，還應該包括非財務指標，平衡計分卡反映了財務、非財務衡量方法之間的平衡。

參考文獻：

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