我國信托公司轉型期面臨的挑戰與機遇

　　在經歷多次清理整頓，特別是新“兩規”實施后，我國信托公司逐漸走上正軌，踏上了快速發展的道路，自身實力和管理的信托財產規模都上了一個新臺階。但是，由于我國信托公司還處于轉型階段，即從一個提供融資平臺服務的機構，向專業性理財和財富管理的機構轉變。在外部競爭日益激烈和監管環境日趨嚴格的情況下，信托公司能否制訂出符合自己特點的發展戰略，提高自身的風險管理能力，是新形勢下信托公司最大的挑戰。
　　
　　信托公司的發展情況分析
　　
　　自從新“兩規”實施后，信托公司管理的資產規模、實現的利潤和開展的業務種類都有較快的增長，為信托公司的轉型奠定了堅實的基礎。
　　
　　信托公司管理的資產規模情況
　　從信托業務規模來看，截至2010年底，我國有信托公司63家，管理的信托資產總額達到3.04萬億元，是2005年的14.3倍。從固有資產規模來看，截至2010年底，我國信托公司的固有資產總額1483億元，是2005年底的2，25倍。表1統計了2008年以來信托公司管理的信托資產總額以及占金融機構貸款余額的比例。
　　從表1可以看出，近三年來，信托公司管理的信托資產規模增長較快，每年增加額都在1萬億元左右，同時，信托資產規模占金融機構貸款余額的比例從2008年的3.8％上升到6.3％，提高了2.5個百分點。這都表明了自從新“兩規”實施后，信托公司在金融業的份量在逐漸提高，已經成為金融業的一支不可小覷的力量。
　　
　　信托公司的利潤情況
　　從信托公司實現的利潤情況來看，截至2010年底，行業實現利潤159億元，比2005年增加161億元。但是近三年來，雖然信托公司管理的信托資產總額上升幅度較大，但信托公司的信托收入并沒有隨之大幅增長。表2列出了近三年來信托公司實現的利潤總額，以及信托業務收入和信托報酬率情況。
　　從表2可以看出，2008年開始，信托公司實現的利潤總額呈逐年增加的趨勢，但增長的速度越來越慢，同時信托報酬率也呈下降的趨勢，表明信托公司的主營業務盈利能力在逐年下降，自主管理能力還有待提高。
　　
　　
　　信托公司業務類型
　　經過幾年的快速發展，信托公司的業務種類日漸繁多，但資金投向較為集中。
　　從資金運用方式來看，根據2010年末的數據，信托公司運用資金的方式主要是貸款和長期股權投資。圖1顯示了2010年末信托公司資金運用方式的構成情況。
　　從資金運用方式來看，截至2010年末，信托公司資金運用方式主要是貸款，貸款規模為1.57萬億元，占信托業務總規模50％以上，說明信托公司還沒有從融資平臺的角色當中轉變過來。
　　從資金投向來看，根據2010年末的數據，信托公司資金主要投向于基礎產業、工商企業、房地產和其他行業。圖2顯示了2010年末信托公司信托資金的投向。
　　
　　從圖2可以看出，從行業角度來看，信托公司資金投向較為集中，主要投向于基礎產業與房地產，二者占了信托公司資金流向的半壁江山，而由于受證監會暫停信托公司證券賬戶開設的影響，導致信托公司資金投入證券市場的規模逐漸降低。這表明信托公司業務開展能力還需要加強。
　　綜上所述，從新“兩規”實施后信托公司發展情況的分析來看，雖然信托公司在管理的信托資產規模和自有資產規模方面都取得了較大的進展，但是從信托公司取得的信托收入和信托業務的種類等方面可以看出，信托公司還沒有完全從融資平臺的角色轉變為專業的財富管理機構。
　　
　　轉型期信托公司面臨的挑戰
　　
　　通過過去幾年的快速發展，信托公司的實力得到了較大的提升，但發展中遇到的挑戰也越來越多，主要有：信托公司核心競爭力不強，面臨其他金融機構的競爭越來越激烈；所受監管越來越嚴格；公司治理結構需要進一步完善；風險管理能力需要進一步提高等。
　　
　　信托公司核心競爭力不強，與其他金融機構的競爭加劇。由于我國相關法律法規并沒有禁止其他金融機構在理財領域開展業務，因此，信托公司沒有自己的專屬領地。同時，隨著我國人均財富的大幅提高，市場對專業性理財服務產生了較大的需求，各個金融機構都積極地拓展自己的領地。由于受規模、品牌和管理能力等因素的限制，信托公司同銀行、基金公司、證券公司等其他金融機構競爭時并沒有發揮出自身的優勢，大多只能依靠銀行等其他金融機構，作為融資平臺，為客戶提供融資通道等低端服務。
　　
　　面臨的監管環境更加嚴格。自從新“兩規”實施后，監管層加強了對信托公司的監管，監管政策更加精細化、科學化，監管手段更加多樣化。尤其是近幾年來，監管層針對信托公司單體業務風險的監管頻率逐漸提高，監管力度逐漸加強。如對于從2007年以來逐漸發展起來的銀信合作業務和房地產業務，銀監會根據信托公司業務發展的情況和存在的問題，出臺了多項監管規定，監管政策逐漸趨緊，從對信托公司管理層的約談，到銀信合作業務中的貸款比例限制，再到計提較高比率的風險資本，軟性約束和硬性規定并舉，銀信合作業務規模逐漸下降，房地產業務也受到較大限制，從而使信托公司主要收入來源受到較大影響。
　　
　　信托公司治理結構建設滯后。經過多次清理整頓，在重新登記后的信托公司的治理結構得到一定程度的改善，大多設置了股東會、董事會和監事會，以及各種專業委員會，但一股獨大的現象還沒有得到徹底解決，信托公司的經營受大股東的干預較大，有的甚至成為大股東融資的工具，從而給信托公司的健康發展帶來不利影響。
　　風險管理能力較弱。由于長期以來，信托公司大多通過提供低端融資通道服務來獲得收益，其發行的信托產品交易結構較為簡單，投向也較為集中，從而對信托公司的風險管理能力也要求不高。如近年來，銀信合作業務占信托公司信托業務總規模的一半以上，同時，投向也主要集中于基礎產業和房地產，信托公司對投向這兩類行業的項目風險管理能力較強，但是對于其他領域風險管理能力較弱，極大地限制了信托公司業務范圍的拓展。
　　
　　轉型期信托公司面臨的機遇
　　
　　隨著信托近幾年的發展和社會環境的變化，也為信托公司的轉型提供了一個較有利的時機，主要有：社會對信托公司有了一個較正確的認識；自身實力的增強為信托公司轉型提供了經濟基礎；金融環境的改善為信托公司自身優勢發揮提供了較好的外部環境等。
　　
　　信托公司自身形象的改善。隨著近年的發展，信托公司的固有資產和信托資產隔離等特點逐漸被社會認同，同時，信托公司連續幾年為投資者帶來了較高的、穩定的收益，為經濟社會發展做出的貢獻也得到了認可，從而使信托公司自身的形象得到r進一步提升，逐漸改變了其在人們心目中的“壞孩子”印象。
　　
　　信托公司實力的提高。截至2010年末，63家信托公司所有者權益共為1320億元，其中未分配利潤為272億元，這表明了信托公司近幾年的快速發展為信托公司股東帶來了豐厚的收益，信托公司盈利的壓力逐漸降低，從而使信托公司的轉型容易獲得股東的支持。
　　
　　金融市場環境的改變，促使信托公司積極轉型。隨著我國中產階層的擴大和居民財富的增加，以及持續上升的通貨膨脹水平，人們投資意識和理念逐漸改變，國內儲蓄將會大量轉向投資和理財產品，從而會產生大量的私人財富管理需求，這會促使信托公司積極轉型，發揮自身優勢，提高財富管理能力，滿足客戶需求。
　　
　　信托公司成功轉型的條件和措施
　　
　　目前，隨著監管層對銀信合作業務監管越來越嚴，房地產行業風險逐漸加大，證券市場投資受到信托開戶的限制，以及政府融資平臺業務受到清理，信托公司原有的業務模式受到極大的限制，迫切需要信托公司進行轉型，回歸到財富管理的本職當中來。而另一方面，私人財富管理需求的大量增加，也需要信托公司提供能夠跨越貨幣市場、資本市場和實業，具有不同期限、收益和風險特征的金融產品，最大程度地滿足客戶需要。
　　
　　完善的政策和法律法規環境
　　信托公司要真正發揮自身的優勢，真正成為財富管理的專業機構，必須要完善相關配套的政策和法律法規。
　　首先，要盡快制訂和實施信托財產登記制度相關的法律法規，使信托財產的獨立性真正得到實現，使信托的權利重構、破產隔離、財產管理等基本功能得到有效發揮，從而使信托制度的優越性得到充分體現。
　　其次，要加快制訂和完善信托稅收方面政策，避免信托業務的重復征稅。目前針對已經開展的信托業務，我國還沒有出臺明晰的信托行業稅收政策，只能適用于與此相關的一般性稅收政策。但由于信托法律關系獨特性質及其表達方式，稅務當局對如何用現行的一般性稅收政策對信托活動進行稅務監管，缺乏完整、清晰、可操作的規則。
　　最后，盡快取消對信托公司設置的行業準入限制。信托公司開展業務最大的優勢是信托公司能夠提供對貨幣市場、資本市場和實業進行組合投資的產品，但是由于目前對信托公司證券賬戶開設的暫停和對信托產品投資人股的限制，導致了信托公司在進行證券市場投資和PE投資時，必須通過其他方式如成立合伙企業等來進行，增加了信托公司投資成本，降低了投資效率，極大地影響了信托公司優勢的發揮。
　　
　　健全的信托公司治理結構
　　從信托公司經受的歷次整頓清理來看，最主要的原因是信托公司治理結構不完善，內部控制能力較弱，公司經營受大股東干預較大，關聯交易嚴重。而一旦中央政府對宏觀經濟進行調控，對金融市場進行整肅，信托公司往往都會背上擾亂金融市場秩序的罪名，成為宏觀調控的犧牲品。目前，雖然經過重新登記后的63家信托公司的治理結構情況都得到了改善，但是大多數信托公司存在的一股獨大現象并沒有得到徹底解決，可以在以下幾個方面對信托公司治理結構進行改善，促進信托公司可持續發展。
　　首先，加強對信托公司進行外部監管，約束大股東行為。監管層已經對信托公司的關聯交易進行了嚴格的限定，要求進行及時報備，對信托公司與股東之間建立了較好的防火墻。目前大多數信托公司所屬的集團公司都對集團內部資源進行積極整合，把信托公司打造成集團內部財富管理的平臺。但由于金融交易結構的復雜性，各種金融產品的風險程度不一，適應的客戶也不同，因此，在我國目前分業監管的條件下，必須加強協同監管，約束大股東行為，防范金融風險在各個金融產品之間的傳染。
　　其次，加強內部控制制度建設，提高風險管理能力。信托公司必須完善公司各項規章制度，建立科學的授權操作和信息反饋制度。信托公司要保持信托業務和固有業務在人員、財產和管理等方面的分離。信托公司在開展業務時要使前、中、后臺分開，要保持風險管理部門和審計部門工作的獨立性。
　　最后，加強信托公司信息披露和宣傳，提高社會聲譽。信托公司要按照相關法律規定，加強對信托公司經營情況、項目進展等相關信息的披露，接受監管層和投資者的監督。
　　
　　合理的知識人才儲備，較強的業務拓展和產品銷售能力
　　信托公司要真正從融資平臺的角色中轉變過來，發揮自身優勢，從市場競爭中脫穎而出，成為我國領先的專業理財和財富管理機構，就必須強化知識人才的儲備，大力進行創新。
　　首先，信托公司優勢之一是投資領域的寬泛，能組合投資于資本市場和實業。信托公司要將這種優勢發揮出來，必須要有同時熟悉這兩個領域的人才，需要充分掌握這兩個領域存在的風險與收益，并能設計出結構合理、符合法律規定、風險與收益較好匹配的信托產品。但目前大多數信托公司缺少此類相關的人才和專家，需要加以培養和引進。
　　其次，信托公司優勢之二是業務模式較為靈活，在不違反相關法律規定的前提下，可以規避相關政策限制。信托公司在開展此類相關業務時，需要充分理解相關法律規定和政策精神，并能設計出交易結構合理的信托產品，既能不違反法律規定，又能實現信托目的。因此，信托公司需要儲備大量的既懂法律，又懂金融的復合性人才。
　　最后，信托公司優勢之三是相對于其他金融產品，信托產品的安全性、收益性和流動性較為匹配。與銀行存款相比，固定收益類的信托產品雖然沒有銀行存款的安全性高，但收益遠遠高于銀行存款；與其他金融機構的理財產品相比，浮動收益類信托產品產品結構更加靈活，既有完全浮動收益信托產品，也有收益分成類浮動收益產品，既能在開放日進行申購贖回，也能在封閉日進行信托受益權轉讓，投資者的選擇余地較大，從而能滿足不同風險偏好的投資者需求。但是，由于信托公司發展歷史較短，社會對信托產品的了解還較少，從而導致信托公司信托產品的發行能力較差，大多只能依靠銀行進行銷售，極大地削弱了信托公司的競爭能力。因此，信托公司必須成立專業的營銷服務團隊，樹立自己的品牌，積累較高品牌忠誠度的高端客戶。
　　
　　責任編輯：郭