關于并購潮起的4點解釋

　　認知：去妖魔化從2002年起，中國并購年會已經進行了八屆。前幾年，我們主要是把并購作為一個正面事情來宣傳、解釋，因為那個時候大家對并購不熟悉，并購在一定程度上被妖魔化了。鑒于中國轉型經濟的特殊性，公權力在經濟中的作用是不可忽視的。以市場價值分析和市場的手段來替代行政手段這只“閑不住的手”，無疑會遭遇一定的阻力。同時，在民眾認知里，存在一定的民粹主義，對譬如凱雷對徐工的收購，無疑是心懷敵意和陰謀論解釋的。第三，學界的一個共識是并購的成功率低。因此，并購的公眾形象很是不佳。
　　然而，最近幾年，并購的公眾形象極大地得到了提升，尤其是金融危機以來，央企海外并購活動日趨頻繁，主權財富基金——中投的成立，國家層級對并購行為的認可、支持，使得并購與貪婪、巧取豪奪這樣的標簽日益剝離。
　　過去十年來，從觀念上妖魔化并購，變成從中央主流積極推動，并購從一個過去被打壓的東西，被排斥的東西，變成了主流的調整重組產業(yè)的一個工具。
　　
　　微觀基礎
　　過去十年，并購活動日益頻繁的一個基礎是企業(yè)作為我國經濟社會的主體性微觀基礎的作用正日益強化。
　　我國加入世界貿易組織（WTO）之后，外資企業(yè)可以直接到中國投資，因此有了在股權層面重新規(guī)劃其中國戰(zhàn)略的沖動和制度基礎，從而運用并購的方式對以前的合資、合作企業(yè)進行改組。最明顯的是上海貝爾，它是第一個外資進中國，用法律手段，用并購的手段來固化、調整其早期中國市場戰(zhàn)略的。三十年開放，前二十年是合資協議，合資協議不是公司，只是一個協議，而且基本到期了。這種洗牌的過程中，給我們強烈的沖擊，很多公司控股權的爭奪，一系列的案例出現了，最為典型的莫過于娃哈哈與達能的紛爭。
　　這十年，前五年，我稱之為國退民進；后五年，我稱之為國民共進，但是國進的速度、比例遠遠超過民營企業(yè)。這中間產生了大量的問題。國企改革“抓大放小”，使得一批民營企業(yè)家接手了原來有些資不抵債、瀕臨破產的國有中小型企業(yè)，這些中小企業(yè)發(fā)展得非常迅速，日益成為經濟發(fā)展的中堅力量。另一方面，國企“抓大放小”，強化央企的力量，取得了顯著的成績，也具備了跨國并購的基礎和實力。
　　
　　博弈平臺建立
　　并購的基礎設施建設也日益成熟，也即博弈的平臺搭建起來了。首先是資本市場的發(fā)展。股票、上市公司和PE市場，并購的市場，地方產權市場這都出現了一大批的交易平臺，并信息網絡化了。然后是財務制度、法律制度等的完善。再次，傳媒發(fā)展起來了。傳媒為不同觀點、不同立場進行交互提供了平臺，社會相對透明度要高許多。只有相互了解才能降低風險，才能尋求共識，實現共贏，才不再是為了規(guī)避風險而你生我死，而是進行交易。第四，各種論壇、協會等社會的力量日益增強。我們并購已經正式宣布了包括日韓的亞洲并購公會協會的發(fā)起。這在十年前是不可想象的，當時大家不知道并購怎么樣，現在已經開始了中日韓三方的交流，要建立亞洲并購協會，已經成為亞洲的力量?？傊谥袊谶^去十年當中，已經造就了最基本的并購基礎設施的硬環(huán)境和軟環(huán)境。
　　
　　企業(yè)家的魅力
　　并購行為是一個非常個案化的交易行為。它是一個體現企業(yè)家視野、技巧、個人魅力和妥協精神的活動，是一項高度藝術化的、類似變形金剛的、有別于一般資本交易行為的活動。在高度藝術化的過程當中，就會產生一大批旗幟鮮明、個性獨特的并購人物。
　　這是非常重要的。這在我們文化強調集體主義的背景下很難得。過去十年，我們看到黃光裕、唐萬新、傅成玉、王建宙、馬云、李書福等等并購人物。企業(yè)家個人的魅力是并購潮起的一個重要元素。它實際上導致社會非常的柔性，變化多端，進一步強化了環(huán)境的變化，人可以制造差別、改變人，產生了大量的創(chuàng)業(yè)者，投資家，企業(yè)家，金融家。創(chuàng)業(yè)者，創(chuàng)業(yè)家，企業(yè)家，投資家，金融家將在這個市場大量涌現，由此帶來的觀念，再進入各個行業(yè)，將出現一大批產業(yè)領袖，他們將改造中國未來。
　　我不太同意那種認為大部分并購都失敗的論調。中國現在是一個大發(fā)展時代，我們必須要走這條路，因此你必須要下水，不能因噎廢食。并購失敗的案例肯定會有，問題永遠會有，但是不去應對，不去解決問題，將對國家造成更大的問題。永遠戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢，但是要奮勇向前，盡管戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢還是要前行，這就是我們對中國并購的希望。而且，事實上全世界的絕大多數并購都是成功的，如果不成功不可能全世界人前赴后繼？（本文由本刊編輯鄧中華根據采訪整理，并經作者確認）