理財:2900點后,資產配置三分天下

郭昭陽:中國光大銀行廣州分行首席理財師，外匯交易首席分析師，國家高級理財規劃師。路透社、美聯社、彭博社國際匯率走勢咨詢顧問。廣州日報、羊城晚報、南方日報、國際金融報等多家財經媒體專欄撰稿人;廣州財經電臺外匯分析、藝術品投資特約主持。

最近A股市場頻頻擊穿2900點的支撐點，一個跟隨多年的老客戶每天至少打來兩個電話，上午問是否真的要單邊下滑了，下午又跟我討論跌了這么多，是不是該反彈了。

朋友是經歷了三個股票大周期的老戰士，言語之間卻體現著巨大的情緒起伏。我叫他過來，泡一杯明前龍井，聽他慢慢講。

原來他除了對股票疑惑之外，房產也牽動著他的神經。我能理解他，春節以前國內居民的投資渠道主要是股市和房地產，兩者有漲跌，但基本保持螺旋上升。很少像現在房地產投機被精準打壓，股市在心理關口跌宕徘徊。要在這個變幻莫測的環境下賺錢，投資者是時候調整財富規劃了。

我首先要說到的還是財富的金字塔，風險較大的個人證券類投資。在這樣的市場環境下，我建議上班族的證券投資盡量減少到1/3以下(有個不很科學的公式，高風險投資比例=100—年齡)。如果一定要挑戰自己的投機水平，不妨僅用5%左右的資金去股市展示風采，無論結果如何，都不會太影響資產的結構。

第二點是房地產，這是目前投資市場最大的熱點。從資源稀缺論出發，中國核心城市的中央地段的房地產升值空間還是很大，特別是像武漢這樣的交通樞紐城市，想象空間則更大。但目前的房地產投資要注意一點，無負債房地產投資屬于長期投資，成長性資產;但負債參與，特別是短線投機，則屬于風險資產了。因此，在解決居住的前提下，房地產的投資也不建議超過資產的1/3。

最后的1/3去向何處?我最近跟我的客戶說的最多的話仍然是，投資首要關注的是安全性，其次是流動性，然后才是收益，如果要再強調一點，就是可獲得性，上述各種屬性此消彼長。因此，安全性相對高、收益相對穩定、期限相對可控的銀行理財產品要占到最后這1/3，目的是抵抗通脹(注意不是超越通脹)。

但有人會說防御性資產品種繁多，該如何選擇?1-3%的實物黃金是必須的，特別是像目前的經濟大考驗，實物黃金給人的經濟與心理安慰都功不可沒。另外一個必不可少的是保險。我提到的保險概念，是指醫療、重大疾病與意外保險，缺一不可。有趣的是，大多數朋友被動地擁有了不少保單(很多是人情或者被說服的結果)。如果你手頭上的保單多于5份，建議找一個你信任的財富顧問，認真梳理一下，多少會有重復投保與缺失。如果你是家庭的經濟支柱，建議馬上補充，千萬不要留有漏洞。

生活中不乏投資狂，資本每一分錢都在追逐高回報，但他們往往忽略了很重要的一環，流動資金。一個家庭的流動資金(可以不是現金)不應該少于六個月的生活費，這部分資金可以通過銀行的超短期理財產品等形式存在，這既能解決日常生活現金需要，又能獲得收益最大化。

在對他進行新的資產規劃后，杯中旗槍般的茶芽逐漸靜立，朋友的心情也慢慢平復。在完成這基本的三分天下后，如果你還有閑置的資金，可以適當進行金融產品以外的配置。譬如說購買一些高質量的藝術作品，既能提升家庭的生活品味，又能在藝術品升值中享受投資的成就感。如果你想犒勞一下自己，買顆克拉以上的鉆石佩戴，不僅享受奢華，更能保值增值(克拉以上鉆石的原材料價格，每年的漲幅不低于11%)。

【觀點】

龔方雄:

武漢樓價仍會上漲

□ 記者 劉莉

4月，房地產調控“組合拳”頻出，政府遏制房價上漲過快的舉動頻現。眾人紛紛揣測，樓市泡沫是否真的存在?4月18日，招商銀行武漢分行邀請摩根大通中國區董事總經理、研究部主管及首席中國經濟師龔方雄來漢做《宏觀變局與微觀確定性之間的博弈》的演講，他在演講中斷言，“中國樓市和股市都不存在泡沫”。

土地稀缺決定房價不會跌

龔方雄列舉了全球樓價最貴的十座城市:莫斯科、紐約、東京、孟買等，中國的北京和上海都不在其列。以孟買為例，房價折算成人民幣約為5萬元/平方米，而上海的房價為2.5-3萬元/平方米。孟買是印度的經濟中心，相當于上海在中國的地位。但它的經濟總量和人均經濟總量都只相當于中國的1/3，而孟買的房價卻比上海的房價要高出一倍左右。

此外，他還談到關鍵的一點，土地的稀缺性。中國目前的城市化率僅為46%，隨著城市化步伐的加快，每年約有 2000-3000萬人進城，這相當于每年要新建一座像上海這樣的大城市。

過去的經驗證明，房價“越調越高”，龔方雄認為原因在于每次調控都使得樓市供應量上不來。因此，所謂房地產調控，增加樓市供應量其實比打壓樓市更重要。“建經濟適用房需要錢，關鍵還是財稅體制需要改革。”

在聽眾互動時間，有人問，“武漢樓市是否有投資潛力?”龔方雄笑著答，隨著武漢區域發展速度加快，武漢潛力還很大。目前武漢的樓價“非常合理”，還有較大的上升空間。

中國股市離泡沫太遠

對于某些人長期持有的中國資本市場泡沫論，他也堅決否定。

他指出過去十年，中國股指從2300點上升到如今的3100點，股指漲幅不到50%，而同期中國經濟總量翻了5倍。中國目前的平均市盈率只有18，而“亞洲四小龍”長期平均市盈率在35-40之間，日本、中國臺灣、納斯達克股市泡沫破滅時，市盈率均高達100多。龔方雄表示，泡沫是不可預測的，只有破了才知道有沒有泡沫，中國股市離泡沫還太遠。

后市走勢如何，何時會有突破?龔方雄給出的時間點是“距離現在不會太遠”。他預計5、6月份會向上開始突破，下半年股市會向好。“有可能是3600點，越過4000點也不是完全不可能。”

但中國股市往往只看宏觀的不確定性，“只跟宏觀走”。而宏觀變局與微觀的確定性之間存在著博弈，龔方雄認為今年經濟數據會很好看，但股市“賺錢會很難”。 在他看來，最好的賺錢機會是去年1月，“微觀層面最差的時候才是最佳賺錢時機”。■

半月理財信息

期貨:

豆類將迎來季節性上漲行情

進入4月份以來，國內豆類市場逐漸反彈。其中大豆1101合約從4月初的3800元/噸漲到4月底的4000元/噸左右;豆粕1101合約從4月初的2800元漲到4月底的2900元左右。預計豆粕價格在5月份繼續出現季節性上漲的概率較大。5-6月份是美國大豆和中國大豆的季節性種植期，天氣往往會成為市場炒作熱門題材。

外匯:

美聯儲維持0-0.25%基準利率區間不變

北京時間4月29日凌晨2點15分，美聯儲在結束為期兩天的利率會議后宣布，維持0-0.25%的基準利率區間不變。此舉符合市場的普遍預期。聯邦公開市場委員會(FOMC)會后發表的政策聲明顯示，利率將在“較長時間”維持在超低水平。

房產:

第三套房擬納入房產稅征稅范圍

近日，財稅部門在房產稅問題上有了新的思路，未來將把政策重點放在調整房產稅上，具體做法是將第三套房及三套以上住房定性為經營性住房，以納入房產稅征稅范圍。如果將第三套房定性為經營性住房，即使不出臺新政，三套以上住房也將進入到稅收調控的范圍，每年按標準繳納房產稅。

政策:

武漢中心城區最低工資標準調至900元

5月1日起，湖北省再次上調最低工資標準，武漢市中心城區月最低工資標準調至900元，非全日制就業勞動者的小時最低工資標準為9元。新的全省最低工資標準仍按區域劃分為四檔，全日制就業勞動者月最低工資標準依次為900元、750元、670元、600元，最低小時工資標準，按每月21.75天、每天8小時折算。

汽車:

刺激汽車消費信貸扶持政策將出臺

鑒于中國汽車業迅速復蘇，主管部門正考慮2011年取消小排量乘用車購置稅減半征收的優惠政策。而為保證汽車消費穩定增長，主管部門打算推出汽車信貸扶持政策，鼓勵車企設立汽車金融公司，從而提高消費者貸款購車比例。具體而言，國家將通過低息放貸方式，直接扶持汽車金融公司;但各大商業銀行不在扶持范圍內。