資金何去何從? 小心技術反彈

展望下周市況，資金短期有望回流區內。鑒于現時德國單方面提出9項救市措施，歐盟各國是否接受成疑，債務危機隨時再成為炒家推低歐元借口。從歐盟同意與國際貨幣基金組織聯手以7500億歐元救助希臘開始，市場對所有救市的消息都無動于衷，近日行動升級，德國禁止金融股沽空，周末將向歐盟推介9項措施穩定歐元措施，包括讓資不抵債的國家有序破產，變相將窮國逐出歐元區。觀乎事勢發展，這場貨幣戰爭勢將持續，資金回流美元及新興市場資產是自然不過的事。

亞太區經濟與歐洲的關系已不如以往密切。日本最新公布的數字顯示，今年首季經濟增長4.9%，出口增長加快，主要受來自中國及美國訂單帶動。中國經濟繼續高增長，而美國聯儲局亦調高今年美國經濟增長預測，由1月時預測的2.8%至3.5%，調高至3.2%至3.7%、失業率預測則降至9.1%至9.5%。

資金由歐元資產出逃，總要找可靠資產投放，投資者有否留意，大鱷狙擊歐元以來，金價一直走高并破新高，可是近日卻隨市況下跌，那么資金往哪里去?

資金短期已回流進美國債券，令孳息率下跌，然而不久仍將重回中港股市。對于機構投資者而言，投資中國的主題絲毫沒有歐洲危機影響，以目前恒指整體不足14倍的市盈率來說，對中長線資金極具吸引力。此外，人民幣升值的憧憬繼續對股價帶來支持?？深A期波幅仍大，但市況再大幅下調的空間較細。

焦點方面，下周一至二中美雙方就第二輪戰略與經濟對話正式召開，副總理王岐山和國務委員戴秉國，將與國務卿希拉莉及財政部長蓋特納會面，預料人民幣升值議題將成會議焦點。數據方面，美國將公布反映樓價指數、消費者情緒、以及最新的經濟增長數字。公司業績則有包括中石油(857)及中石化(386)于4月27日及4月28日公布首度業績。

股指及股份估值下跌至合理水平，加上歐洲隨時再有救市措施，后市不宜過分看淡，或先見技術性反彈。要留意弱勢市況有否扭轉，可關注比喻為恐慌指數的VIX，港匯有否由7.78回升至7.76以上水平及內地資產物價是否有回落的信號。在波動的市況中宜以價值投資思考，建議考慮反彈力及防守性高的股份，如工行及中人壽。而衍生產品方面，投資者可利用既可看好、亦可看淡的特性，捕捉相關資產的走勢以外，更要善用認沽及熊證為手上持倉買“保險”，以防市況波動帶來的損失。