上海金融國(guó)資整合難產(chǎn)

在“世界第三”的背后，是上海經(jīng)濟(jì)實(shí)力與金融地位的不相匹配以及由此帶來(lái)的金融話語(yǔ)權(quán)旁落，這成為上海新一輪金融國(guó)資重組的動(dòng)力所在

上海離國(guó)際金融中心有多遠(yuǎn)?

2010年4月7日，在上海浦東發(fā)布的“全球國(guó)際金融中心競(jìng)爭(zhēng)力指數(shù)”排名中，上海排在紐約和倫敦之后，位居世界第三。

排名甫一公布，即引起市場(chǎng)高度關(guān)注?！吧虾８嗟貞?yīng)該體現(xiàn)在發(fā)展?jié)摿ι希?第三)排名讓人無(wú)法信服?！鄙虾＝鹑趯W(xué)院院長(zhǎng)陸紅軍對(duì)《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者說(shuō)。

隨后，在“第二屆亞洲金融合作論壇”上，上海市副市長(zhǎng)屠光紹坦言，就實(shí)力而言，上海排第三確實(shí)太高，但如果以全球金融中心的增長(zhǎng)力和發(fā)展力指數(shù)而論，上?？赡軙?huì)取得較好的名次。

過(guò)去一段時(shí)間，上海市進(jìn)行了多起金融國(guó)資重組和運(yùn)作，上海實(shí)業(yè)、上海國(guó)際集團(tuán)等上海本地金融公司都曾試圖擔(dān)當(dāng)起上海金融公司整合的重任，但由于種種原因，最終效果不彰。

另一方面，按照目前國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的格局，上海至今沒(méi)有一家金融旗艦公司，在北京、深圳等地的中信集團(tuán)、光大集團(tuán)以及中國(guó)平安集團(tuán)的金融控股集團(tuán)路徑已定的襯托下，上海金融資本的短板更加彰顯。

在“世界第三”的背后，是上海經(jīng)濟(jì)實(shí)力與金融地位的不相匹配以及由此帶來(lái)的金融話語(yǔ)權(quán)旁落，這成為上海新一輪金融國(guó)資重組的動(dòng)力所在。

市場(chǎng)化轉(zhuǎn)向

陸紅軍認(rèn)為，盡管2009年上海在證券交易量和期貨交易量方面取得重大成績(jī)，但另一個(gè)硬指標(biāo)——外匯交易量不及紐約和倫敦的1%，此外在軟件、法制環(huán)境以及全球認(rèn)同程度方面，上海還不具優(yōu)勢(shì)。

在2009年3月國(guó)務(wù)院發(fā)布關(guān)于上海加快建設(shè)國(guó)際金融中心的有關(guān)意見(jiàn)之后，如何具體實(shí)施和推動(dòng)，成為上海方面的當(dāng)務(wù)之急。

目前的一個(gè)困局是，上海地方國(guó)企集中，缺乏活力，此前的非市場(chǎng)化重組，又導(dǎo)致市場(chǎng)效率不高。而本地的金融機(jī)構(gòu)，除銀行和證券之外，其他領(lǐng)域?qū)嵙Σ粡?qiáng)。

為此，上海市已成立了由市發(fā)改委等部門組成的上海市國(guó)際金融中心建設(shè)工作推進(jìn)小組，組長(zhǎng)由屠光紹擔(dān)任。

“屠光紹主管上海金融后，提出了市場(chǎng)化金融重組和市場(chǎng)化建設(shè)的思路。”陸紅軍說(shuō)，這已成為當(dāng)下上海金融發(fā)展的主要抓手。

《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者在采訪中獲悉，上海擬將上海市金融辦升格為金融局，以提升行政級(jí)別為金融國(guó)資重組鋪路。2009年8月，浦東新區(qū)金融服務(wù)辦公室已經(jīng)先行升格為金融服務(wù)局，原金融辦主任施海寧擔(dān)任局長(zhǎng)。

在市場(chǎng)化方向確定和監(jiān)管框架搭好之后，謀劃金融控股集團(tuán)成為2010年金融國(guó)資重整的重要任務(wù)之一。此前，上海當(dāng)?shù)氐钠职l(fā)銀行、上海實(shí)業(yè)、上海國(guó)際集團(tuán)、申銀萬(wàn)國(guó)以及上海國(guó)資經(jīng)營(yíng)公司都上報(bào)過(guò)相關(guān)方案，但均未獲批。其中，上海國(guó)際集團(tuán)一度被外界寄予厚望。

上海國(guó)際集團(tuán)成立于2000年4月，目前管理著上海市屬大部分金融資產(chǎn)，旗下金融機(jī)構(gòu)包括上海國(guó)際信托、上海證券、浦發(fā)銀行、上投摩根、國(guó)泰君安、華安基金等，并參股中銀國(guó)際等多家金融機(jī)構(gòu)。

“已經(jīng)有了金控雛形?！鄙虾?guó)際集團(tuán)一位內(nèi)部人士告訴《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》，當(dāng)年的浦發(fā)銀行以及國(guó)泰君安的高管人員都由上海國(guó)際集團(tuán)選派。

但隨后上海市調(diào)整部署，將16家市屬金融機(jī)構(gòu)的相關(guān)事權(quán)劃歸到上海金融辦。上海國(guó)際集團(tuán)變身為“戰(zhàn)略控制型”金融投資集團(tuán)，開(kāi)展以金融為主、非金融為輔的投資、資本運(yùn)作與資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，與金融控股公司越行越遠(yuǎn)。

此時(shí)，陸家嘴金融取代上海國(guó)際集團(tuán)，擔(dān)當(dāng)了重任。

2009年4月，上海陸家嘴金融發(fā)展有限公司(下稱陸家嘴金融)進(jìn)行增資，注冊(cè)資本增加到20億元。股東主要是上海陸家嘴(集團(tuán))公司和上海浦東發(fā)展(集團(tuán))公司(下稱“浦發(fā)集團(tuán)”)，分別出資8億元。

陸家嘴金融成立之后，即按照金融控股模式進(jìn)行相關(guān)布局。2009年6月，收購(gòu)愛(ài)建證券，又于當(dāng)年12月全資收購(gòu)青島海協(xié)信托，一年內(nèi)就擁有了證券和信托兩張金融牌照。

“上海國(guó)際集團(tuán)做存量，陸家嘴金融做增量。”一位接近陸家嘴金融的人士告訴《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》，陸家嘴金融側(cè)重于金融服務(wù)，著力開(kāi)展金融租賃、擔(dān)保、信托以及基金管理等業(yè)務(wù)。在銀行方面，陸家嘴金融已經(jīng)獲得了消費(fèi)銀行的業(yè)務(wù)。

上述人士透露，陸家嘴金融完全是按照市場(chǎng)化方式經(jīng)營(yíng)的金控公司，并以市場(chǎng)化重組獲得金融牌照。

PE突破

在陸家嘴金融漸具金融控股雛形之后，上海的外資PE(私募股權(quán)投資基金)也躍居國(guó)內(nèi)前列。

4月14日，上海市金融辦副主任徐權(quán)在上海市政府新聞發(fā)布會(huì)上宣布，上海正在考慮制定相關(guān)管理辦法，引入QFLP(合格境外有限合伙人)參與發(fā)起設(shè)立人民幣股權(quán)投資基金。

上海PE發(fā)展，屬于后來(lái)居上。

此前，在外資PE落地的政策上，上海落后于天津。后者借助國(guó)務(wù)院批復(fù)天津?yàn)I海新區(qū)“先行先試”方案，一度打開(kāi)時(shí)間窗口，吸引外資PE開(kāi)設(shè)人民幣自由兌換試點(diǎn)。隨即在國(guó)家發(fā)改委備案通過(guò)的很多全國(guó)性股權(quán)投資和創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，都選擇天津?yàn)I海新區(qū)注冊(cè)。

2009年6月，上海出臺(tái)了《浦東新區(qū)設(shè)立外商投資股權(quán)投資管理企業(yè)試行辦法》，上海成為國(guó)內(nèi)首個(gè)允許外資風(fēng)險(xiǎn)投資(VC)和私募股權(quán)投資(PE)等境外股權(quán)投資資本，以“股權(quán)投資管理”身份，進(jìn)行合法登記注冊(cè)的地區(qū)。

為此，上海金融辦公室選取6家外資PE作為試點(diǎn)，分別為凱雷、KKR、啟明創(chuàng)投、方源資本、香港第一東方集團(tuán)和普凱投資基金。

一時(shí)間，外資PE機(jī)構(gòu)開(kāi)始搶灘上海，“政策出來(lái)之后，許多外資PE都有落戶上海的意向?！逼謻|金融局的人士告訴《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》。

目前，上海PE發(fā)展速度開(kāi)始加快，已經(jīng)超過(guò)此前風(fēng)頭正旺的天津等城市。截至5月，共有17家公司制外商投資股權(quán)投資管理機(jī)構(gòu)登記注冊(cè)，其中包括美國(guó)百仕通集團(tuán)等知名機(jī)構(gòu)。

金融產(chǎn)業(yè)基金難題

在國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)上海設(shè)立200億規(guī)模的金融產(chǎn)業(yè)基金之后的兩年多中，這家名為金浦產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司(下稱“金浦基金”)的募集一拖再拖。

“還沒(méi)有募集起來(lái)?！?月中旬，金浦基金總裁呂厚軍在電話中對(duì)《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者說(shuō)。

呂是接替中國(guó)國(guó)際金融有限公司(下稱“中金公司”)董事總經(jīng)理貝多廣擔(dān)任這一職務(wù)的，此前，媒體已經(jīng)報(bào)道說(shuō)，中金公司將退出金浦基金。

金浦基金正式成立于2009年8月，注冊(cè)資金2億元人民幣，上海國(guó)際集團(tuán)和中金公司各占50%的股份。當(dāng)時(shí)的董事長(zhǎng)為上海國(guó)際集團(tuán)總經(jīng)理萬(wàn)建華，總裁由貝多廣擔(dān)任。

但僅半年時(shí)間，基金高層相繼變動(dòng)。除了總裁由呂厚軍擔(dān)當(dāng)之外，萬(wàn)建華也從金浦基金去職，接替者為上海國(guó)際集團(tuán)副總經(jīng)理邵亞良。

據(jù)接近中金公司的人士透露，中金公司欲退出金浦基金的主要原因在于，負(fù)責(zé)基金募集的上海國(guó)際集團(tuán)市場(chǎng)化運(yùn)作不力，募集工作在兩年多時(shí)間里幾乎毫無(wú)進(jìn)展。

而上海國(guó)際集團(tuán)此前計(jì)劃以公司制募集資金的方式，由雙方股東直接出資來(lái)完成募資，這樣與原先設(shè)計(jì)的有限合伙制方式設(shè)立基金的初衷相悖，才導(dǎo)致擅長(zhǎng)管理而不具資本優(yōu)勢(shì)的中金公司考慮退出。

近日，上海國(guó)際集團(tuán)行政管理總部的人士在接受《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者電話問(wèn)詢時(shí)說(shuō)，目前基金股權(quán)結(jié)構(gòu)沒(méi)有變化，具體籌建不清楚。

上海國(guó)際集團(tuán)的軟肋

金融產(chǎn)業(yè)基金的一度擱置，讓上海方面頗覺(jué)尷尬，而外界對(duì)于上海國(guó)際集團(tuán)的市場(chǎng)化運(yùn)作能力也存在一定質(zhì)疑。

據(jù)知情者透露，在最初上海國(guó)際集團(tuán)和中金公司協(xié)商設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金之時(shí)，雙方就有過(guò)較為明確的分工:上海國(guó)際集團(tuán)主要負(fù)責(zé)募集資金，中金公司負(fù)責(zé)管理。

“當(dāng)時(shí)，上海國(guó)際集團(tuán)以其在上海金融圈內(nèi)的地位，本以為募集200億元不會(huì)存在什么問(wèn)題，而且也能掌握到不少的金融項(xiàng)目。”接近上海國(guó)際集團(tuán)的人士說(shuō)，或許上海國(guó)際集團(tuán)曾考慮過(guò)一旦募集資金困難，可以通過(guò)行政方式由政府出面，從而獲得地方金融企業(yè)的支持。

但最近幾年，上海市政府對(duì)于國(guó)資運(yùn)作提倡以市場(chǎng)化為主，“政府開(kāi)始避免通過(guò)行政指令指導(dǎo)企業(yè)經(jīng)營(yíng)?！蓖瑫r(shí)由于上海國(guó)際集團(tuán)手上又沒(méi)有好的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，導(dǎo)致許多潛在的LP(有限合伙人)最終選擇了放棄。

“關(guān)鍵還是以前的成功經(jīng)驗(yàn)不足，沒(méi)有市場(chǎng)號(hào)召力?！鄙鲜鋈耸空f(shuō)，上海的國(guó)有企業(yè)頗為保守，加上上海國(guó)際集團(tuán)比較封閉，外界很難與之深入合作，一些民營(yíng)資本更是擔(dān)心投資效益。

上海國(guó)際集團(tuán)之前多次依靠行政劃撥獲得集團(tuán)外的大量?jī)?yōu)質(zhì)資產(chǎn)，其中最重要資產(chǎn)——浦發(fā)銀行和國(guó)泰君安，均為行政劃撥而來(lái)。

上海國(guó)際集團(tuán)的這一軟肋，讓原本走在國(guó)內(nèi)前列的上海產(chǎn)業(yè)基金，被其他一些地方趕超。比金浦基金晚近兩年獲批的天津船舶產(chǎn)業(yè)投資基金，就是以有限合伙制設(shè)立，于2009年12月29日揭牌，并很快募集到28.5億元資金。同時(shí)，該基金已針對(duì)性選擇了約50億元的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備。

為此，上海國(guó)際集團(tuán)在中金公司的貝多廣退出后，引進(jìn)了上海本地專業(yè)人才呂厚軍，以增加基金管理的市場(chǎng)號(hào)召力。

呂厚軍此前是海富產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司董事總經(jīng)理，其掌管的中比基金(中國(guó)—比利時(shí)直接股權(quán)投資基金)在業(yè)內(nèi)鶴立雞群，基金在5年多時(shí)間里完成了20多家公司的投資。

記者還了解到，目前上海國(guó)際集團(tuán)還在籌劃的另一只產(chǎn)業(yè)基金——上海航運(yùn)產(chǎn)業(yè)投資基金。

該基金首期計(jì)劃募集30億元，仍然以公司制形式成立。在金浦產(chǎn)業(yè)基金開(kāi)局不利的情況下，航運(yùn)產(chǎn)業(yè)基金能否順利誕生，尚不確切。