CRO變奏曲

中國醫藥研發外包的頭號明星藥明康德被收購，凸顯了本土公司難以自我突破成長天花板的困頓現實。

頂著亞洲最大醫藥研發外包(CRO)企業的光環，僅在2年前還締造了中國公司收購美國企業的第二大交易，而今卻反被全球第四大CRO公司收入囊中。如此戲劇性的逆轉不禁讓市場產生巨大的疑問：長期被視為中國外包力量崛起代表的藥明康德(WuXi PharmaTech(Cayman)Inc，WX.NYSE)究竟發生了什么?

此交易若成功，則將成為一個新的里程碑式的入境并煲缸案例。4月26日，美國醫藥研發公司查士睿華(Chades River Laboratories International，簡稱CRL)宣布以每股ADS(存托股，代表八股普通股)21.25美元的價格收購藥明康德，包括11.25美元現金和價值10美元股票，總交易價達到16億美元，這可能成為近年來外國公司對中國企業最大規模并購案——在可口可樂24億美元收購匯源失敗之后。

對藥明康德CEO李革來說，他不得不面對外界對其“賣掉公司”質疑。5月3日，在其參加母校北京大學化學系建系100周年活動時，還向學弟們解釋了自己為何從“老板”又變成“打工者”。

“從交易角度，是我們被收購。但對我來說，是找到了非常好的合作伙伴。我們做‘發現’，CRL做‘發展’，相互推動形成更高效的新藥研發引擎。”李革對《環球企業家》說。他一再聲稱，此交易不應被視之為藥明康德被“賣”掉，因為其并沒有套現，“這是一個商業運作，不通過商業運作，你完成不了這件事情”。

李革致力于“完成的事情”，是希望為客戶提供從臨床前藥物研發到臨床實驗的一體化CRO服務。而這場被李革稱之為將“劃時代”的交易背后，凸顯的是中國獨立CRO公司的發展困境，和CRO逆向潮流的出現——原本期待的全球醫藥研發外包重心的確正在從西方向東方轉移，但其伴生的結果，可能不再是中國獨立CRO公司的壯大，而是它們成為跨國公司借機擴大中早日市場的收購目標。就在CRL與藥明康德宣布交易不久前，另一家國際CRO公司PPD收購了中國的保諾科技和依格斯醫療科技。

2000年創立的藥明康德起初以小分子藥物為主要業務，2008年1月收購美國AppTec實驗室服務公司后(詳情請于Gemag.com.cn查閱《2008年推動中國商業國際化25人：李革》一文)，增加了大分子藥物和醫療器械方面的業務。但李革承認，若想實現一體化服務，比如進入臨床實驗領域則需要更大投入和更長時間的積累。不僅是藥明康德，對眾多只具備醫藥研發其中一個環節能力的中國CR0公司而言，因為難以擴展全價值鏈的研發服務，將只能長期扮演低成本小型外包商的角色。

而這宗交易，“能夠使得雙方提供一體化服務的理想的實現時間表迅速提前。”李革說。按照雙方協議，交易完成后，李革將擔任新公司副總裁、全球研究中心以及中國區總裁，并與藥明康德兩名高管一起進入新公司董事會。

一體化

李革和CRL全球CEO詹姆斯·福斯特(James Foster)相識多年，對其充滿尊敬。據知情人透露，此次由CRL率先提出的交易進展相當迅速，很多藥明康德其他高管人士事前亦并不知曉。而外界普遍認為這將是一樁雙贏互利的交易：CRL全球排名第四，強于動物模型實驗和臨床的藥物安全性服務(GLP)。而在早期化合物篩選方面則是藥明康德的優勢。

對CRL來說，收購藥明康德意在擴大其在中國市場的服務能力。盡管歐美仍然是全球兩大主要市場，分別占到市場份額的48％和29％，但中國國內CRO市場從2004年起發展迅速，業務領域包括化合物的合成、原料藥中間體的生產，還包括生物檢測、高通量篩選、制劑研究、臨床前和臨床期研究。普華永道稱今年中國CRO市場可達4.3億美元規模。

從行業背景上看，全球制藥企業都面臨創新藥物乏力，經濟危機之后開始進行大規模整合，在早期研發經費投入上開始削減，歐美市場均受波及。而各大制藥企業內部報告顯示，中國是目前其投入研發力度最大的區域。一方面中國研發成本低，人口多，新型疾病采樣呈多樣性，更重要的是，中國醫藥市場重要程度增加，到2020年中國將成為全球第二大醫藥市場，市場規模可能達2千億美元，是美國的一半。

“過去十年國際制藥企業在中國的成功主要依賴大幅擴張銷售隊伍和市場覆蓋，在中國推廣歐美市場的產品，但未來十年，僅僅重復這樣的商業模式增長戰略將無法保持他們的市場地位。”摩立特中國區副總裁吳昕對《環球企業家》說。跨國企業已經意識到需要開發更適合中國市場的藥物來滿足與歐美市場不同的健康需求，例如適合中國和亞洲人群的治療領域、中西藥結合產品，甚至健康保健產品。這些新產品的研發中心自然會轉移到中國本土。

例如，諾華制藥正在投資建設上海研發中心，主要研發方向為包括乙肝和丙肝等中國最為常見的各種疾病，而CRL2008年在上海建設的研發中心已開始運營。全球CRO第一的昆泰公司則遷建和擴大了其在京的全球中心實驗室。另外，將新興市場的相關患者納入測試范圍，也可以縮短新興市場藥品上市時間的滯后，降低由此導致的收入損失。默沙東公司已經公開承諾將在新興市場和發達市場同步推出藥品。這些都相應推動了在中國CRO以及整體研發的需求。

盡管中國CRO增長迅速，但上千家規模不等的企業良莠不齊，而且主要集中在早期新藥化合物篩選服務上，更多依靠的是人力成本優勢，未來的利潤會越來越少。即使已經做到最大規模的藥明康德，去年營業收入同比增長了7％，也很難再現以往兩位數的高速增長。行業的競爭以及投資者的回報預期，都會促使藥明康德提早尋求業務模式的多元化。

早在2008年，藥明康德就在做嘗試，花費約1.51億美元收購美國AppTec實驗室服務公司，借此進入生物醫藥和醫療儀器服務領域，并擴展美國市場。然而此后經歷的經濟危機對其業務產生了不小的影響，生物藥代工的業務已經在2008年底關停，另外測試部分業務增長較緩。李革認為市場不太可能出現比此前經濟危機更糟的局面，不過也有行業內人士認為上次收購為時過早，中國公司海外收購管理磨合的問題處理成功的尚少。而作為生物研發，并不靠機器，主要依靠研發的科學家，如何處理好利益、領導力的問題并非易事。

2009年藥明康德繼續在擴展業務領域：在蘇州建立了毒理研究的機構，并且通過美國食品和藥物管理局(FDA)對于完整實驗室服務的GLP審核。這將有助其開展更多的臨床前業務。臨床前研發業務門檻較高，花費昂貴，依靠自身力量發展需要時間，而通過合并可以提速。

“要想解決行業的中心矛盾就是提高開發效率，我認為一體化服務是其中解決方案之一。”李革說，“讓中國CRO行業的一體化時間表提前推進，對于中國、世界的整個醫藥研發行業都是非常好的事。”

這也許暗示了，中國CRO行業可能會掀起新一輪并購整合。對此，吳昕認為，中國醫藥研發還處于早期發展階段，多在價值鏈下游，附加值相對較低。“大規模收購和市場整合可以迅速創造規模效應，提升全面研發能力，更重要的是吸引更多資本，促進創新政策的成熟。”他說。