基金后院起火

銀行清盤極差基金專戶，部分客戶轉向私募。

即便是公募基金的專戶“一對多”產品業績不對外披露，仍有多種渠道可以爆出各家基金公司運作的差異。在今年震蕩行情中，“一對多”產品業績分化尤為嚴峻，近期甚至一半產品跌至凈值以下。

原本考慮保護“一對多”產品的差異化，避免排名叨擾而出臺的的非透明操作制度，如今在業績分化嚴峻以及一些基金公司無妄的業績吹噓之下，反而受到了質疑。

專戶業績分化嚴峻

在運作了一段時間之后，關于“一對多”的分歧日漸明顯。特別是在近期市場大跌中，誰牛誰熊更加清晰。根據從多個渠道統計的40余只基金專戶“一對多”的凈值收益來看，從今年4月23日到5月28日期間，作為追求絕對收益的產品，專戶“一對多”顯然未能體現出應有的絕對抗跌特性，平均凈值跌幅在8%左右，超過一半的產品凈值都跌破面值。表現較好的產品不多，但也有幾只在市場大跌中保持正收益。

“因為產品的成立期不同，所以算一個階段的凈值對比沒有意義。”上海一家基金公司副總經理稱。

按照以上人士的建議，應該計算產品成立到目前的收益。業內口碑較好的“一對多”產品主要分布在匯添富、廣發、國泰、易方達、交銀施羅德等幾家基金公司。在今年，規模較大的基金公司中華夏基金的專戶運作并不理想。中等規模的基金公司如中銀基金、招商基金旗下的一些專戶產品的業績也不受客戶待見。

“專”轉“私”

無論是“一對多”還是“一對一”專戶產品，總體而言都是各大銀行渠道的優質客戶。但并非像外界想象的那樣，各大銀行都對專戶產品發行“感冒”。出于對客戶的保護，如工商銀行、建設銀行等這些發行大戶反而相對冷淡。倒是中信建投、交通銀行、招商銀行等渠道比較積極。

今年開始的市場震蕩，公募基金運作的專戶沒有發揮應有的絕對收益作用，讓很多客戶受傷。在凈值跌到一定程度時，產品便面臨著被迫結束的命運。如樹大招風的華夏基金因專戶業績不佳，時不時地就在圈子里冒出產品爆倉甚至清盤的傳聞。

作為銀行渠道，為了平息這些優質客戶的情緒，就選擇了“私了”的解決方式。

“因為客戶還是有這個理財需求的。產品平掉了，我們就會幫他們找其他基金公司來繼續做。”以上渠道人士說，“他們如果對公募基金的專戶失去信心了，我們就推薦他們陽光私募產品。”

“私了”僅僅是平息了事端，但卻讓很多客戶甚至銀行理財師熱情大減。“有一些產品收益太差，不僅跑不過公募，連一些公募業績都不如，我們怎么推薦?”以上渠道人士稱。

專戶再思考

相反，今年陽光私募的業績卻和公募基金的專戶近乎冰火兩重天。壹私募提供的數據顯示，從今年年初到5月底，最牛的私募產品漲幅達到26%以上。

“我感覺這與專戶的準備不充分有很大關系。”上海一家“老十家”基金公司的銷售總監分析說，“很多基金公司沒有對專戶的本質認識清楚，導致了業績差異很大。”

該人士表示，專戶作為一種全新的資產管理模式，對于公募基金其實是一個很大的挑戰。特別是對投資人員，從以往相對收益的理念一下子很難轉到絕對收益的理念來。從投資者的角度來說，他們并不是說讓專戶戰勝市場就好，而是要拿到真金白銀的絕對收益。

專戶業績不好已經讓客戶很失望，但更讓客戶難以容忍的是基金公司為了專戶發行，利用不能公布凈值的制度來進行浮夸業績。原本就靠口口相傳，朋友介紹等渠道尋到的專戶，如果受了傷，將很難治愈。

“為什么不公布凈值呢?到底保護的是誰的利益呢?”一位基金研究機構人士說。他十分不理解監管層為何將專戶這種產品置于一種客戶、第三方機構和輿論都兩眼一抹黑的境地。

“也不能完全這么說。專戶作為絕對收益的產品應該是差異化較大的產品。如果公布凈值就會有排名，那么專戶又會淪為公募基金做相對收益的狀態。”以上基金公司銷售總監稱。