政經(jīng):股市下挫是有意為之

股市下挫是有意為之

幾股合力在聯(lián)合做空中國證券市場(chǎng):圈錢者、投機(jī)者、害怕通脹者，與試圖維持資產(chǎn)價(jià)格平穩(wěn)使中國調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)者

中國股市到目前為止的走勢(shì)超出絕大多數(shù)預(yù)言家的預(yù)料。截至7月6日，滬綜指收?qǐng)?bào)2363.948點(diǎn)，跌18.953點(diǎn)，下跌0.8%;滬市A股成交額為428.7億元人民幣，創(chuàng)下一年半來新低。

好罷，股市上充斥了失敗的預(yù)言家，他們根據(jù)以往的股市推斷出未來的股市。實(shí)證研究已經(jīng)證明，所謂的預(yù)言，不過是以往股市的鏡像，意義不大。

我們可以舉出無數(shù)的看空理由，如資金緊縮，如人民幣重啟匯率改革后，貶值預(yù)期沖銷了升值預(yù)期，如采購經(jīng)理人指數(shù)出現(xiàn)環(huán)比下降，我國6月PMI指數(shù)為52.1%，連續(xù)兩月下降，環(huán)比降幅創(chuàng)歷史新高;訂單指數(shù)和生產(chǎn)指數(shù)雙雙下滑，這說明，終端需求的萎縮已傳導(dǎo)至生產(chǎn)。另外，就是監(jiān)管層不識(shí)時(shí)務(wù)地推出了股指期貨，讓做空獲利者在市場(chǎng)興風(fēng)作浪。

上述分析只不過是尋找心理安慰，對(duì)看清日后的市場(chǎng)走向毫無用處。到目前為止，股市下挫基本屬于有意為之，是為了在通脹、通縮、人民幣升值與貶值之間尋找平衡。

人民幣重啟匯率改革后，人民幣大幅下挫了嗎?剛好相反。從6月21日至7月2日，10個(gè)交易日上漲了0.824%，創(chuàng)出歷史新高，快于上一輪。吊詭的是，我們沒有看到隨人民幣升值而來的資產(chǎn)價(jià)格上升，無論是股市還是樓市，并且，人民幣遠(yuǎn)期匯率成交價(jià)格并未走高，似乎國際投資者突然對(duì)中國經(jīng)濟(jì)失去了興趣。7月5日，人民幣一年期遠(yuǎn)期匯率6.6735，此前最高為6月21日的6.5922，而在6月7日，還在6.8138的低位徘徊?？梢姡嗣駧派凳艿搅私?jīng)濟(jì)基本面與政策的抑制。

為了對(duì)沖通脹預(yù)期與升值預(yù)期，樓市受到較為嚴(yán)厲的調(diào)控，而股市則受到源源不斷的融資再融資壓力的稀釋。決策者用資產(chǎn)在市場(chǎng)大量?jī)冬F(xiàn)的辦法，換取了CPI與人民幣匯率的平穩(wěn)。

2010年再融資和解禁再創(chuàng)高峰，中行、匯金等再融資方案亦將陸續(xù)出臺(tái)。本周有包括農(nóng)行在內(nèi)的9只新股密集發(fā)行，合計(jì)凍結(jié)資金將超過一萬億。

誰說中國股市缺錢，從中國證券市場(chǎng)的融資能力就可以看出，雖然與09年的信貸量無法相比，但中國證券市場(chǎng)的資金并不算過于緊張。今年上半年股市、債市直接融資總額達(dá)1.18萬億元，與去年同期相比增加3372億元，增幅逾40%。尤其是證券市場(chǎng)，今年上半年IPO共募集資金2132.28億元，超過去年重啟IPO后2021.96億元的規(guī)模;相比而言，債市相對(duì)平穩(wěn)，半年實(shí)際融資金額8603.05億元，與去年同期持平。

在2010年上半年發(fā)行的新股中，主板有11只，中小板113只，創(chuàng)業(yè)板52只。新股發(fā)行共募集資金2132.28億元。募集資金超過百億的僅有中國一重、中國西電、華泰證券，而2009年下半年僅有6只大盤股募資超過百億。據(jù)香港普華永道預(yù)測(cè)，全年滬深股市IPO集資額或?qū)⑦_(dá)到5000億元，光榮地位居全球第一。

再融資也不落后，除IPO之外，上半年共有71家上市公司選擇通過增發(fā)新股的方式進(jìn)行融資。其中，臥龍電器、華東數(shù)控、萬向錢潮和赤天化4家公司公開發(fā)行，合計(jì)募集資金43.78億元。其余67家公司則通過定向增發(fā)方式進(jìn)行融資，增發(fā)合計(jì)募集資金503.45億元。上半年配股實(shí)際融資的金額與增發(fā)基本相當(dāng)，達(dá)545.57億元。其中，交通銀行、興業(yè)銀行和招商銀行是配股大戶，3公司實(shí)際融資金額均在170億元以上。

這還不算，三大行紛紛推出再融資計(jì)劃，中行6月完成發(fā)行A股400億元的可轉(zhuǎn)債，暫時(shí)沒有在A股再融資計(jì)劃的承諾言猶在耳，就拋出了配股融資總額不超過600億元的方案，引得工行等紛紛步其后塵。另外，今年貨幣發(fā)行量明顯少于去年，市場(chǎng)下行在情理之中。

外資做空者與股指期貨做空者樂得趁機(jī)漁利。由于不看好中國去年的貨幣泡沫，不看好投資性增長，類似于休#8226;亨德利(Hugh Hendry)這樣的對(duì)沖基金管理公司掌門人，開始以低價(jià)購入中國企業(yè)的信用違約互換合約，這種CDS產(chǎn)品押注中國經(jīng)濟(jì)下行，甚至崩潰。外資手上有的是子彈，因?yàn)樗麄兘枞氲拿涝c日元都處于有始以來最低的利率水平。

幾股合力在聯(lián)合做空中國證券市場(chǎng):圈錢者、投機(jī)者、害怕通脹者，與試圖維持資產(chǎn)價(jià)格平穩(wěn)使中國調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)者。