匯率風險對A-H股價格差異影響實證研究

摘要：A-H股價格差異由來已久，已有研究顯示匯率因素對A-H股價差的影響毋庸置疑，卻鮮有文獻從定量化角度分析其對此價差的影響。以2005-1至2009-12為最新的數據研究區間，以2005年之前完成“A+H”股交叉上市的30家上市公司為樣本。用基于t分布的GARCH(1，1)-VaR模型測度出匯率風險值。與需求彈性差異、流動性差異、風險報酬差異、信息不對稱及投資者心理差異等因素一起設定相關指標體系。將上述所得指標引入面板回歸模型進行估計。研究發現：流動性差異、需求價格彈性差異、風險報酬差異、匯率風險因素以及信息不對稱因素對價差有顯著影響。投資者心理差異假說在中國股票市場并不適合。

關鍵詞：交叉上市；人民幣匯率風險；VaR模型

中圖分類號：F83

文獻標識碼：A

文章編號：1672-3198（2010）24-0208-02

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