銀行理財產品頻現“不等式”

加息后，多家銀行上調新發產品的收益率，是否足以抵抗通脹？

黃金和農產品大漲后，買結構性產品也能大賺？

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本刊為您解讀，看看銀行這個理財“顧問”，有多少“不對等關系”沒告訴你。

產品收益率上漲≠能抗通脹

高收益產品的匱乏是銀行理財產品難以抗通脹的硬傷。近期銀行新發產品雖然提高了收益率，也只是“杯水車薪”而已。

今年首度破“4”的CPI，使得抗通脹幾乎演變成一場戰役。現實是，許多銀行理財產品的收益率難以跑贏通貨膨脹。

自今年7月銀監會大力整肅銀信合作產品以來，以高收益、低風險著稱的信貸類產品的發行量逐月萎縮。

結構性產品作為銀行的另一類高收益產品，發行量也日趨減少。進入11月以來，每周的發行數量不超過5款，一般都為兩三款，與今年年中，特別是五六月份的鼎盛時期相比，大幅縮水。

高收益產品發行數量的冷清，直接導致了新產品整體收益被拖累。

據金融界網站金融產品研究中心統計，在11月發行的結構性產品中，已公布預期收益的20款產品里，有12款預期收益率低于4%，最低的僅為1.34%。

一方面高收益產品缺席，另一方面，銀行雖顧及了“加息”的情況，提高新發產品收益率，但提升幅度卻又很不“給力”。

黃金和農產品漲≠相關產品收益高

設計看漲、看跌或者設置波動區間，再加入更多的復雜結構，恰恰阻礙了產品獲得高收益。

今年，黃金和農產品價格飆漲，而部分掛鉤黃金和農產品的銀行理財產品，所獲收益卻趕不上前兩者的漲幅。

這種不對等關系——掛鉤資產漲≠產品收益高，常見于結構性產品。這類產品的收益水平，取決于掛鉤資產與產品收益計算條款的相關度，相關度越高，產品的收益水平越高。

設計看漲、看跌或者設置波動區間，再加入更多的復雜結構，卻成為獲得高收益的障礙。例如，大多數產品會設定提前終止條件，一旦觸動該條件，這款產品就會提前終止，如當基礎資產波動幅度大于20%時，產品將自動終止。而此時，掛鉤標的上漲帶來的收益可能已經遠遠高于相關產品的收益了。

產品發行多≠收益能力強

中資銀行在產品發行量排行榜上，一直占據顯眼的位置，而在到期收益排行榜上卻并不耀眼。

普益財富最新發布的今年7月至10月《銀行理財能力排名報告》顯示，中資銀行占據產品發行量排行榜的前50名，而收益能力排行榜上，四大國有銀行則入不了前5名。

今年第三季度，股市向好，大宗商品漲勢兇猛，給掛鉤股市和大宗商品的結構性產品帶來較高收益，正是沾了這樣的光，外資銀行的收益能力排名才比較靠前。

中資銀行設計復雜產品，諸如結構性產品，時間上起步較晚，經驗相對較少，如果僅憑借產品收益率的話，從數據上確實一時無法與外資銀行抗衡。

而從收益能力、風險控制能力和發行能力等多個角度考察，7月至10月，理財能力綜合排名前十的銀行為光大、民生、招行、工行、中信、深發展、中行、交行、興業和華夏銀行。

預期收益高≠賺錢多

預期收益率往往以“年”為單位計算，理財期限較短的，折算下來的實際收益率也許很低。可以說，銀行給出的預期收益率是經過“美容”的。

產品說明書中所標示的預期收益率，均為“年化收益率”，即把理財產品的日收益率、周收益率、月收益率換算成年收益率來計算。它是一種理論收益率。銀行出于使宣傳單吸引人的目的，往往會傾向于使用那些看上去較高的年化收益率。

比如，某產品的年化收益率為3%，你購買10萬元該產品，那么該產品1年后到期的實際收益為3000元。如果該產品期限是1個月，那么3000/12個月=250元，才為投資者購買該產品的實際收益。

目前，大多數銀行主打6個月以下的短期理財產品，這些產品標示的年化收益率也往往能達到2%，甚至3%以上，但實際折算后可以發現，此等年化收益率水平下的產品，經過一個投資周期后，1萬元平均只能獲得30元以下的收益。

另外，有的產品要扣除費稅，更會產生實際收益低于預期收益的情形。外幣理財產品還會有匯率風險，就算到期實現了預期收益，但投資幣種匯率水平的大幅波動，也會導致產品的實際收益和預期收益出現偏差。

可見，大多數情況下，預期收益率只是一個“畫餅”而已。