財務(wù)預(yù)警指數(shù)下企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范

摘要:分析了企業(yè)面臨的主要財務(wù)風(fēng)險，探討了企業(yè)綜合財務(wù)預(yù)警指數(shù)及預(yù)警系統(tǒng)構(gòu)建方法，提出了企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范的對策措施。

關(guān)鍵詞:財務(wù)預(yù)警指數(shù);企業(yè);財務(wù)風(fēng)險;防范;對策

財務(wù)預(yù)警不僅僅只是針對財務(wù)危機(jī)的預(yù)警或者說是只有當(dāng)企業(yè)財務(wù)將要發(fā)生危機(jī)的時候才進(jìn)行的預(yù)警，而是只要企業(yè)財務(wù)系統(tǒng)運(yùn)行偏離預(yù)期的目標(biāo)就要報警。這就要求企業(yè)能夠正確的選擇預(yù)測模型，在財務(wù)危機(jī)的潛伏階段就能及時的發(fā)現(xiàn)危機(jī)，及時指出導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)狀況惡化的原因，制定有效措施，阻止危機(jī)蔓延，達(dá)到預(yù)警目的。探索企業(yè)財務(wù)預(yù)警指數(shù)，對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行可控、有效的防范是企業(yè)管理層及企業(yè)財務(wù)管理人員必須認(rèn)真面對的現(xiàn)實問題。

一、企業(yè)主要財務(wù)風(fēng)險源分析

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)在整個財務(wù)活動過程中，由于各種不確定性所導(dǎo)致企業(yè)蒙受損失的機(jī)會和可能。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的基本特征表現(xiàn)在:①客觀性。即風(fēng)險處處存在，時時存在。也就是說，財務(wù)風(fēng)險不以人的意志為轉(zhuǎn)移，人們無法回避它，也無法消除它，只能通過各種技術(shù)手段來應(yīng)對風(fēng)險，進(jìn)而避免風(fēng)險。②全面性。即財務(wù)風(fēng)險存在于企業(yè)財務(wù)管理工作的各個環(huán)節(jié)，在資金籌集、資金運(yùn)用、資金積累、分配等財務(wù)活動中均會產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。③不確定性。即財務(wù)風(fēng)險在一定條件下、一定時期內(nèi)有可能發(fā)生，也有可能不發(fā)生。④收益與損失共存性。即風(fēng)險與收益成正比，風(fēng)險越大收益越高，反之收益就越低。企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險貫穿于生產(chǎn)經(jīng)營的整個過程中，可分為:籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、資金利用風(fēng)險和收益分配風(fēng)險四個方面。

(一)從資產(chǎn)負(fù)債狀況方面分析財務(wù)風(fēng)險

從資產(chǎn)負(fù)債分析，主要分為三種類型:一是流動資產(chǎn)的購置大部分由流動負(fù)債籌集，小部分由長期負(fù)債籌集;固定資產(chǎn)由長期自有資金和大部分長期負(fù)債籌集，也就是流動負(fù)債全部用來籌集流動資產(chǎn)，自有資本全部用來籌措固定資產(chǎn)，這是正常的資本結(jié)構(gòu)型，財務(wù)風(fēng)險很小;二是資產(chǎn)負(fù)債表中累計結(jié)余出現(xiàn)負(fù)值，表明一部分自有資本被虧損侵蝕，從而總資本中自有資本比重下降，說明出現(xiàn)財務(wù)危機(jī)，必須引起警惕;三是虧損侵蝕了全部自有資本，而且還占據(jù)了負(fù)債一部分，出現(xiàn)資不抵債的情況，屬于高度風(fēng)險，必須采取強(qiáng)制措施。

(二)從企業(yè)收益狀況分析財務(wù)風(fēng)險

從企業(yè)收益分析，分為三個層次:一是經(jīng)營收入扣除經(jīng)營成本、管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用、銷售稅金及附加等經(jīng)營費(fèi)用后的經(jīng)營收益。二是在其一基礎(chǔ)上扣除財務(wù)費(fèi)用后為經(jīng)常收益。三是在經(jīng)常收益基礎(chǔ)上與營業(yè)外收支凈額的合計，也就是期間收益。對這三個層次的收益進(jìn)行認(rèn)真分析，就可以發(fā)現(xiàn)其中隱藏的財務(wù)風(fēng)險。這其中分三種情況:一是如果經(jīng)營收益為盈利，而經(jīng)常收益為虧損，說明企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)不合理，舉債規(guī)模大，利息負(fù)擔(dān)重，存在一定風(fēng)險;二是如果經(jīng)營收益、經(jīng)常收益均 為盈利，而期間收益為虧損，可能出現(xiàn)了災(zāi)害及出售資產(chǎn)損失等，若問題嚴(yán)重可能引發(fā)財務(wù)危機(jī)，必須十分警惕;三是如果從經(jīng)營收益開始就已經(jīng)虧損，說明企業(yè)財務(wù)危機(jī)已顯現(xiàn)。反之，如果三個層次收益均為盈利，則是正常經(jīng)營狀況。

二、企業(yè)綜合財務(wù)預(yù)警指數(shù)及預(yù)警系統(tǒng)構(gòu)建

企業(yè)應(yīng)主要從償債能力、運(yùn)營績效和發(fā)展?jié)摿θ齻€方面建立綜合預(yù)警指數(shù)(SWI)，并根據(jù)企業(yè)的財務(wù)實際運(yùn)行狀況設(shè)置臨界比率，使財務(wù)運(yùn)行處于一定的安全區(qū)間，防止財務(wù)風(fēng)險發(fā)生。

(一)以償債能力為核心的預(yù)警指標(biāo)體系

獲利能力從長期而言是企業(yè)在未來經(jīng)營中產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，是企業(yè)財務(wù)實力中最重要且最可靠的一類指標(biāo)。財務(wù)預(yù)警時可選用總資產(chǎn)報酬率和成本費(fèi)用利潤率兩項指標(biāo)。償債能力指標(biāo)用來分析企業(yè)償還債務(wù)的能力。當(dāng)企業(yè)缺乏償債能力時，會產(chǎn)生資金不足、對債權(quán)人利息和本金延期支付現(xiàn)象，容易引發(fā)財務(wù)危機(jī)并導(dǎo)致破產(chǎn)，財務(wù)預(yù)警時主要選用長期債務(wù)與營運(yùn)資金比和資產(chǎn)負(fù)債率兩項指標(biāo)。資產(chǎn)負(fù)債率是長期財務(wù)預(yù)警的核心指標(biāo)，反映總資產(chǎn)中有多少是借款籌來的，體現(xiàn)企業(yè)長期償債能力。在投資報酬率大于借款利率時，借款越多獲利越多，同時財務(wù)風(fēng)險也越大。而舉債比率過小，則不利于企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。按通行標(biāo)準(zhǔn)，資產(chǎn)負(fù)債率一般為40%-60%，過高或過低都對企業(yè)發(fā)展不利。

經(jīng)營能力指標(biāo)是衡量企業(yè)運(yùn)用其資源效率的指標(biāo)，反映了企業(yè)對資產(chǎn)的管理能力，如果經(jīng)營能力不佳，可能預(yù)示著企業(yè)日后發(fā)生財務(wù)危機(jī)的可能性。財務(wù)預(yù)警時可選用總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率兩項指標(biāo)。企業(yè)理財?shù)哪繕?biāo)是財富最大化，一個有遠(yuǎn)見的經(jīng)營者決不會只把眼光停留在目前的運(yùn)營狀況，企業(yè)的發(fā)展?jié)摿σ嗖蝗莺鲆曚N售增長率，故選擇銷售增長率和凈資產(chǎn)成長率兩項指標(biāo)作為反映企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ呢攧?wù)預(yù)警指標(biāo)。

(二)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險定量預(yù)警方法探討

1.單變量模型。單變量模式分析模型是以單個財務(wù)比率的分析考察為基礎(chǔ)的，財務(wù)比率按其預(yù)測能力有先后順序之分，在預(yù)警指標(biāo)體系的八項指標(biāo)中，對企業(yè)財務(wù)最具長期預(yù)測能力的指標(biāo)是資產(chǎn)負(fù)債率和總資產(chǎn)報酬率，其他六項指標(biāo)可以作為輔助指標(biāo)，因為企業(yè)良好凈收益和債務(wù)狀況應(yīng)該表現(xiàn)為企業(yè)長期的、穩(wěn)定的狀況。具體操作時，將各項評價指標(biāo)劃分為安全區(qū)、預(yù)警區(qū)、危機(jī)區(qū)三個區(qū)域，確定安全區(qū)、預(yù)警區(qū)、危機(jī)區(qū)的臨界值。實際值與臨界值相比確定預(yù)警指標(biāo)所處區(qū)域，從而判斷企業(yè)面臨風(fēng)險的程度。單變量模型分析較為簡單，但不能綜合說明公司整體財務(wù)狀況，運(yùn)用這種方法可能出現(xiàn)對于同一公司、不同的預(yù)測指標(biāo)得出不同結(jié)論的情況，因此單變量分析方法只能作為多變量分析方法或綜合分析方法的輔助。

2.多變量預(yù)測模型。多變量預(yù)警模型是一種綜合評價企業(yè)風(fēng)險的方法，當(dāng)預(yù)測企業(yè)是否面臨財務(wù)失敗時，只需將多個財務(wù)比率同時輸入模型中，模型會通過計算得到一個結(jié)果，然后根據(jù)結(jié)果就可以判別企業(yè)是否會面臨財務(wù)失敗或破產(chǎn)。從上世紀(jì)六十年代開始，國內(nèi)外許多學(xué)者通過大量的實證研究，取得了相應(yīng)成果，形成一些較有代表性的預(yù)警模型，例如美國的愛德華o阿爾曼(Altman)的Z計分模型，日本開發(fā)銀行的多變量預(yù)測模型，中國臺灣陳肇榮先生多元預(yù)測模型等。多變模式從總體宏觀角度檢查企業(yè)財務(wù)狀況是否呈現(xiàn)不穩(wěn)定的現(xiàn)象，提前做好財務(wù)危機(jī)的規(guī)避或延緩危機(jī)發(fā)生的準(zhǔn)備工作。當(dāng)然，由于企業(yè)規(guī)模、行業(yè)、地域、國別等諸多差異，企業(yè)不應(yīng)拘泥于任何經(jīng)驗數(shù)據(jù)，而應(yīng)根據(jù)實際情況設(shè)計符合企業(yè)要求和特點的總體財務(wù)失敗預(yù)警系統(tǒng)。

3.沃爾比重評分法

沃爾比重評分法是指將選定的財務(wù)比率用線性關(guān)系結(jié)合起來，并分別給定各自的分?jǐn)?shù)比重，然后通過與標(biāo)準(zhǔn)比率進(jìn)行比較，確定各項指標(biāo)的得分及總體指標(biāo)的累計分?jǐn)?shù)，從而得出企業(yè)財務(wù)狀況的綜合評價，繼而確定其信用等級。該種評分方法主要用于企業(yè)財務(wù)狀況綜合評價中，將其作為一種財務(wù)預(yù)警方法，與其作為財務(wù)狀況綜合評價方法的主要區(qū)別是:預(yù)警時得分越大表示財務(wù)危機(jī)發(fā)生的可能性越大，而財務(wù)狀況綜合評價方法中的評分越高表示財務(wù)狀況越好。

選擇評價指標(biāo)并分配指標(biāo)權(quán)重。指標(biāo)的選擇應(yīng)遵循科學(xué)性、全面性、可比性、可操作性、協(xié)調(diào)性、經(jīng)濟(jì)性的原則。對各項評價指標(biāo)計分并計算綜合分?jǐn)?shù)。先對各財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行評分，而后根據(jù)各指標(biāo)的權(quán)重計算加權(quán)總得分，公式如下所示:

T=X1×R1+X2×R2+……Xn×Rn

其中，T為總得分，X1，X2……Xn 為各指標(biāo)得分(可以100計)，R1，R2，……Rn為指標(biāo)權(quán)重(可以%計)。在計算總評分時，各個指標(biāo)得分計算比較關(guān)鍵，將實際值與臨界值相比確定其得分。實際值與臨界值相比確定預(yù)警指標(biāo)所處區(qū)域，從而判斷企業(yè)面臨風(fēng)程度實際操作時，不僅可根據(jù)總得分所歸屬的財務(wù)風(fēng)險區(qū)間進(jìn)行風(fēng)險預(yù)警，還可根據(jù)各指標(biāo)所屬的財務(wù)風(fēng)險區(qū)間進(jìn)行風(fēng)險控制。企業(yè)經(jīng)營者在了解經(jīng)營狀況時，如果發(fā)現(xiàn)本月份經(jīng)營出現(xiàn)警告，則應(yīng)具體查閱明細(xì)指標(biāo)狀況，以查找出現(xiàn)問題的原因、部門，采取相應(yīng)措施以解決問題，進(jìn)行有效控制。

三、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范對策

在當(dāng)前市場經(jīng)濟(jì)條件下，一個企業(yè)要想生存和發(fā)展，財務(wù)風(fēng)險是不可避免的，要完全消 除風(fēng)險及其影響是不現(xiàn)實的。所以，企業(yè)在確定財務(wù)風(fēng)險控制目標(biāo)時，而應(yīng)本著成本效益原 則把財務(wù)風(fēng)險控制在一個合理的、可接受的范圍之內(nèi)，不能一味追求低風(fēng)險甚至零風(fēng)險。因此，要加強(qiáng)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范，如何防范企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，化解財務(wù)風(fēng)險，以實現(xiàn)財務(wù)管理目標(biāo)，是企業(yè)財務(wù)管理工作的重點。現(xiàn)著重從以下幾點來談?wù)勅绾畏婪镀髽I(yè)財務(wù)風(fēng)險。

(一)增強(qiáng)企業(yè)財務(wù)部門的風(fēng)險防范意識。企業(yè)財務(wù)預(yù)警綜合指數(shù)是建立在高校財務(wù)部門財務(wù)信息的準(zhǔn)確性上的，一旦出現(xiàn)財務(wù)信息“失真”，必將會使財務(wù)預(yù)警綜合指數(shù)成為是一種空指標(biāo)，很難起到應(yīng)有的預(yù)警效果。企業(yè)財務(wù)部門應(yīng)該積極貫徹《企業(yè)財務(wù)制度》、《會計法》等法規(guī)，仔細(xì)審核每一項經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的真實性、合法性，認(rèn)真思考每一項經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的發(fā)生是否有欺詐行為，是否蘊(yùn)藏著財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)財務(wù)部門應(yīng)該對籌資方式、籌資規(guī)模、籌資結(jié)構(gòu)有一個全面的認(rèn)識，通過預(yù)測和分析來合理組織資金。同時還要不斷地拓展融資渠道，調(diào)整資金結(jié)構(gòu)，從而降低籌資風(fēng)險。

(二)建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系。財務(wù)風(fēng)險預(yù)警就是企業(yè)通過庫存物資、資金收支結(jié)余、資產(chǎn)變現(xiàn)率、壞賬金額等一些敏感性財務(wù)指標(biāo)的變化對經(jīng)營運(yùn)行過程進(jìn)行監(jiān)測，從而對企業(yè)可能或?qū)⒁媾R的財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行預(yù)測識別的財務(wù)分析過程。通過建立健全財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，企業(yè)管理者可以用以判斷財務(wù)風(fēng)險存在的大小，發(fā)現(xiàn)根源，預(yù)先準(zhǔn)備，有的放矢，對癥下藥，準(zhǔn)確把握各種財務(wù)風(fēng)險信號及其產(chǎn)生原因，制定相應(yīng)的對策。因此，企業(yè)要確立適合自身的財務(wù)分析指標(biāo)體系，建立長期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。要成立專門的財務(wù)風(fēng)險分析機(jī)構(gòu)，現(xiàn)場實地觀察企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)營和業(yè)務(wù)發(fā)展等具體情況，通過總資產(chǎn)凈現(xiàn)率、現(xiàn)金流量預(yù)算、預(yù)期未來收益、銷售凈現(xiàn)率、股東權(quán)益收益率等分析指標(biāo)預(yù)測企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，筑起防范和化解財務(wù)風(fēng)險的有效防線。

(三)拓展財務(wù)風(fēng)險應(yīng)對手段。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的，將風(fēng)險對企業(yè)的影響程度降低到最小是風(fēng)險管理的目標(biāo)，完全消除和規(guī)避財務(wù)風(fēng)險是不現(xiàn)實的。因此，企業(yè)應(yīng)該拓展財務(wù)風(fēng)險的應(yīng)對手段，保障企業(yè)資金良性循環(huán)。針對于財務(wù)風(fēng)險的不確定性，企業(yè)要具備極高的敏感性和迅速反應(yīng)能力，要在企業(yè)統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)研究風(fēng)險管理的前提下，實行分級分權(quán)的管理辦法，使各個項目都有專人負(fù)責(zé)。此外，還要借助新的研究成果，加強(qiáng)風(fēng)險管理，理順決策落實程序，提高企業(yè)各部門運(yùn)作效率，從而保證針對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險作出的決策能夠盡快落實，減少損失。

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(作者單位:南京菲時特管業(yè)有限公司西安郵電學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院)