美元貶值:人民幣升值良機

《董事會》:您認為到目前為止，金融危機已經結束了嗎?

蒙代爾:我認為危機已經結束了，但經濟還沒有復蘇?，F在經濟似乎有復蘇了的跡象，但我不確定這種復蘇是不是足夠強勁，美國的失業率在9.5%左右，情況還很糟糕。

《董事會》:請您評價一下奧巴馬政府在本輪危機中的經濟政策。

蒙代爾:這是個很寬泛的問題。美國經濟的強勁復蘇和增長需要投資，但增稅預期會抑制投資。奧巴馬政府正計劃增稅，讓稅收回到小布什減稅之前的水平或者更多，這將有可能是美國歷史上幅度最大的增稅政策。這是個巨大的錯誤，將會對美國經濟復蘇產生十分不利的影響。

《董事會》:是為了改善財政赤字?

蒙代爾:我要說的是，如此一來，經濟復蘇就不會很強勁，失業率會上升到很高水平，可能會達到兩位數。小布什上任的時候面對嚴重的經濟衰退，但通過減稅使經濟很快回到了正軌，而這一次，奧巴馬做出了相反的政策決定。

《董事會》:讓我們轉向中國，現在金融市場對人民幣升值有著比較強的預期，你對這個人民幣匯率問題怎么看?如果要升值，什么時候是比較好的時機?

蒙代爾:我對人民幣匯率政策提出建議始于1995年，那就是固定匯率。直到2005年，中國都保持著盯住美元的固定匯率政策，此后的三年，人民幣持續升值了大概20%，到2008年夏天，人民幣匯率趨于穩定。我認為在未來10年，人民幣匯率都應該保持在現有水平，除非美國經濟變得不穩定了，比如美國通脹率到達兩位數，就像20世紀70年代末那樣，如果是這種情況，人民幣匯率才需要調整。但我估計美國的通脹率將會穩定在正常水平，所以中國應該保持匯率不變。樹立這樣一個匯率“錨”能使得中國的外匯儲備繼續增加，保持中國在全球的競爭力，這是最好的匯率政策。

另外很重要的一點就是，固定匯率政策能夠消除不確定性，使得市場對于政策的預期十分確定。當人們對于貨幣政策和外匯政策產生不確定性時，就傾向于制造泡沫。如果中國的政策制定者要讓人民幣回到對美元升值的軌道上，千萬不要現在做!不要在美元對其他貨幣升值的時期做這件事，由于美元近期的升值，中國的出口已經在相當大的程度上受到了傷害。當然我也能理解中國的政策制定者。如果一定要讓人民幣對美元升值的話，應該選擇在美元對其他國家貨幣貶值的時候，那時升值有利于中國控制通貨膨脹，如果現在就讓人民幣對美元升值，那就大錯特錯了。

《董事會》:哥本哈根會議之后，中美兩國關系在氣候問題上趨于緊張，您對此有何看法?

蒙代爾:我認為目前的緊張關系會逐漸消失，而不是愈演愈烈。氣候問題是全球經濟所面臨的問題，它不應該表現為中美兩國的關系緊張。從碳排放的角度講，未來中美兩國可能會是全球最大的“污染者”，所以只要涉及碳排放的問題，中美兩國就都需要擔當責任。

《董事會》:您認為美國會向中國征收“碳關稅”嗎?

蒙代爾:征收“碳關稅”是非常糟糕的想法，我甚至從未見過這么糟糕的想法。

《董事會》:據說一想到中國拋售美國國債的情景，美國的議員們就會寢食難安，您認為在當前這種全球環境下，如果中國拋售美國國債，會出現什么結果?中國該適當減持美國國債嗎?

蒙代爾:如果中國拋售美國國債，那么美國國債的價格將會下跌。美國國債和票據的總量是11萬億美元，而中國大概持有1萬億美元的美國國債，也就是10%左右。如果中國把它們全部賣掉，那將會有巨大的影響，美國國債利率將大幅升高，中國的形象會變成一個不穩定的債券持有者，以后若要再次投資美國國債，美國也不會信任中國。所以我不認為中國會成為這場交易的贏家。中國的經濟規模還遠沒有美國大，而且中國對美國有著巨額的盈余，在這種情況下，中國不應該與美國發生任何貿易戰、金融戰，否則就會毀掉現在盈余的局面。

《董事會》:最后，請您評價一下中國在應對本次危機中的表現。

蒙代爾:我認為中國針對本次金融危機所制定的政策，比其他任何國家都要好。