中軟國際和掌中無限誰是誰的救命稻草?

中軟國際需要借掌中無限（PICA）進(jìn)入移動互聯(lián)領(lǐng)域；而上市未果的PICA則需要中軟國際這樣的大樹來依靠。然而，這樣的組合能否成功，卻是一個未知數(shù)。

9月22日，香港上市的中軟國際與移動互聯(lián)網(wǎng)公司掌中無限（PICA）簽訂并購協(xié)議，以 9100萬美元的價(jià)格全資收購PICA，包括支付3640萬美元現(xiàn)金和5460萬美元股票。其中5460萬美元股票會根據(jù)PICA未來3年的利潤表現(xiàn)而支付，要求PICA至2012年利潤總額不少于1.74億元，如果不能實(shí)現(xiàn)最低利潤指標(biāo)，PICA管理團(tuán)隊(duì)將拿不到這筆錢。這是中軟國際與PICA之間的對賭協(xié)議。

據(jù)了解，PICA成立于2004年，由董事長兼CTO蔣曉海等人創(chuàng)辦，梁暉是公司CEO。掌中無限最初憑借一款移動IM產(chǎn)品PICA聲名鵲起，2006年前后轉(zhuǎn)型為移動社區(qū)，2007~2008年轉(zhuǎn)型，為包括中國移動在內(nèi)的電信運(yùn)營商提供解決方案及相關(guān)運(yùn)營維護(hù)服務(wù)。

9100萬美元并購風(fēng)波

“中軟國際收購了掌中無限？是PICA嗎？這可是個大事情。可我前一陣子還聽說PICA在謀求上市呢，求證實(shí)......”這是FrostSullivan中國區(qū)總裁王煜全在看到記者發(fā)出的微博后的第一反應(yīng)。

事實(shí)上，幾乎所有人對于這一跨界并購都感到震驚和意外。

鼎韜外包服務(wù)有限公司CEO齊海濤評論說：“之前中軟國際收購漢普咨詢，是構(gòu)建‘咨詢+軟件+服務(wù)’的業(yè)務(wù)模式，向微笑曲線高端遷移；而以9100萬美元代價(jià)涉足移動互聯(lián)網(wǎng)，與中軟國際現(xiàn)有業(yè)務(wù)很難看到互補(bǔ)和協(xié)同，風(fēng)險(xiǎn)很大。”而王煜全則認(rèn)為，即使收購了PICA，中軟國際試圖通過與運(yùn)營商的合作得到收入分成，前景也不樂觀，因?yàn)檫@種商業(yè)模式“水太深”。

而在移動互聯(lián)網(wǎng)陣營，業(yè)界對PICA團(tuán)隊(duì)的未來也頗為擔(dān)心。知名IT觀察人士鄧永強(qiáng)就表示：“此次并購，中軟國際風(fēng)險(xiǎn)不大。而簽署對賭協(xié)議的PICA原團(tuán)隊(duì)完全不能控制風(fēng)險(xiǎn)，這很像汪洋中的一葉扁舟。”根據(jù)對賭協(xié)議，未來3年，如果PICA的凈利潤能分別完成630萬元、910萬元和1183萬元，那么他們才能分年度拿到910萬元、1920萬元、1820萬元。

也有人認(rèn)為，PICA單獨(dú)上市無果，被收購是最好的結(jié)果。金沙江創(chuàng)投合伙人朱嘯虎就認(rèn)為：“這個價(jià)格是對PICA的投資者高位解放，高得難以置信。”而另有分析人士認(rèn)為，“PICA這樣的出路，已經(jīng)比大頭、PINGCO，以及已經(jīng)被遺忘的聯(lián)龍瀏覽器等好多了，希望未來能順利套現(xiàn)。”

收購引發(fā)的風(fēng)暴還在繼續(xù)。在中軟國際宣布以9100萬美元收購掌中無限公司之后幾天，其控股股東中軟即發(fā)布公告，內(nèi)容主要有三點(diǎn)：一是批準(zhǔn)中軟國際和掌中無限的交易；二是授權(quán)中軟香港減持中軟國際的股票；三是不再合并中軟國際的財(cái)務(wù)報(bào)表。分析人士認(rèn)為，這是中軟因股份遭到稀釋而做出的反應(yīng)。

對此，中軟國際CEO陳宇紅在接受《計(jì)算機(jī)世界》報(bào)專訪時并未置評。但是，陳宇紅強(qiáng)調(diào)：“每一次重大的商業(yè)機(jī)會我們都不能放過，不能說我們企業(yè)有這個規(guī)模就怎么樣了。比爾#8226;蓋茨也說過微軟距離倒閉只有一年的時間。移動互聯(lián)網(wǎng)軟件服務(wù)與運(yùn)營就是這樣一次重大的商業(yè)機(jī)會。我們對待這樣的商業(yè)機(jī)會，拼死抓住，如同求生狀態(tài)的一根救命稻草！”

PICA充當(dāng)“尖兵營”

“我們發(fā)現(xiàn)，移動互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)深刻地改變了我們的生活和工作方式。在這樣的浪潮沖擊下，我們服務(wù)的客戶在變，大家都在變，如果我們不變，就會死。” 陳宇紅表示，移動互聯(lián)網(wǎng)將是中軟國際必須抓住的重大商業(yè)機(jī)會，而掌中無限是中軟國際殺入移動互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的“尖兵營”。

在外界看來，中軟國際主業(yè)是行業(yè)解決方案和外包服務(wù)，完全沒有做移動互聯(lián)網(wǎng)的DNA。中軟國際2000年成立，2003年在香港上市，隨后的幾年，其發(fā)展可以用“狂飆突進(jìn)”來形容——連續(xù)7年保持57％的復(fù)合增長率，公司規(guī)模從200人發(fā)展到1.1萬人，銷售收入從4000萬元發(fā)展到超過10億元。

中軟國際最新發(fā)布的2010年中期財(cái)報(bào)顯示：上半年，中軟國際實(shí)現(xiàn)收入6.86億元，去年同期為4.4億元，增長在50%以上。其中，來自政府制造行業(yè)解決方案的收入為1.34億元，金融銀行業(yè)的收入為1.23億元，外包服務(wù)收入為3.15億元。外包和行業(yè)解決方案仍是中軟國際的核心業(yè)務(wù)。

陳宇紅透露，中軟國際最近3年的發(fā)展規(guī)劃是：到2012年，進(jìn)入全球科技服務(wù)排名前100名，也就是實(shí)現(xiàn)服務(wù)收入約35億元。“未來3年，我們的一個方針就是，固本、開新、轉(zhuǎn)型。固本，我們要在行業(yè)和外包領(lǐng)域做得更加扎實(shí)；開新，是指開拓新行業(yè)、新服務(wù)。”

而開拓新業(yè)務(wù)，切入點(diǎn)在哪里？通過梳理中軟國際業(yè)務(wù)分布的行業(yè)，陳宇紅發(fā)現(xiàn)在業(yè)績貢獻(xiàn)最大的4個行業(yè)金融、政府、電信和制造業(yè)中，惟有電信業(yè)務(wù)最弱，而電信行業(yè)的平均增長是80%。“我們要做一個世界級的企業(yè)，不可能在增長最快、利潤最豐的行業(yè)中缺席，所以選擇新拓展的行業(yè)，自然就鎖定在電信。”

接下來事情似乎就順利成章了。中軟國際收購掌中無限的原因可以歸結(jié)為三點(diǎn)：一、電信行業(yè)的業(yè)務(wù)年增長在80%以上，中軟國際對這個新領(lǐng)域不能視而不見；二、電信業(yè)中的移動增值業(yè)務(wù)是少有的藍(lán)海； 三、掌中無限在移動互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域有數(shù)百人的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，有中軟國際急需的移動互聯(lián)網(wǎng)的DNA，還有服務(wù)于中國移動等運(yùn)營商的經(jīng)驗(yàn)。

陳宇紅強(qiáng)調(diào)說：“PICA一直在為中國移動提供服務(wù)，它的占位比較獨(dú)特。”他把PICA比做是一個尖刀營，而原來的中軟國際則是萬人規(guī)模的主力師。“PICA原來突擊的速度很快，走得很靠前，但是他們?nèi)绻俟萝娚钊耄涂赡軌蚜覡奚６覀儠樗麄兲峁﹫?jiān)強(qiáng)的后盾，協(xié)同作戰(zhàn)，整體突進(jìn)。同時，沒有這樣一個尖刀營，主力師也會迷失方向、貽誤戰(zhàn)機(jī)。”

中軟國際向移動互聯(lián)網(wǎng)挺進(jìn)的決心很大。“如果中軟國際并購掌中無限失敗，對于中軟國際來說可能是自殺。”陳宇紅決絕地表示。但他也坦承：“按照規(guī)劃，移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)只是我們整體布局的一部分，可能占我們總體營收的20％，還有80%是固本的業(yè)務(wù)。”言下之意是，中軟國際愿賭服輸，而且也輸?shù)闷稹?/p>

中軟國際是大樹？

一位叫“柒雨”的微博主評論說: “PICA缺乏自身核心產(chǎn)品，對外業(yè)務(wù)鏈相對風(fēng)險(xiǎn)較高，長期來看不夠穩(wěn)定，籌備上市無果，壓力很大，于是抱住了中軟國際這棵大樹。”

掌中無限6年間經(jīng)歷3次轉(zhuǎn)型，也足以說明移動互聯(lián)網(wǎng)公司生存的艱難。據(jù)圈內(nèi)人士透露，華友世紀(jì)前CEO王秦岱是大頭無線的天使投資人，為了力挽狂瀾，現(xiàn)赤膊上陣當(dāng)大頭無線的董事長，帶領(lǐng)著公司轉(zhuǎn)型。

根據(jù)中軟國際公告中披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，掌中無限在2008年虧損了106.3萬元；2009年卻奇跡般地扭虧為盈，并實(shí)現(xiàn)收入5918.5萬元，凈利潤1822.3萬元; 今年上半年收入4341.5萬元，凈利潤2142.8萬元。但就是在如此利好的情況下，PICA的3家投資人卻都選擇了套現(xiàn)退出，3640萬美元與當(dāng)初投資的2000萬美元相比，只能說是不賠。

投資人退出，把風(fēng)險(xiǎn)和壓力完全放在了PICA的管理團(tuán)隊(duì)上。據(jù)知情人士透露，PICA之所以能在2009年~2010年之間實(shí)現(xiàn)較好的盈利，主要是依賴于為微軟MSN、139社區(qū)等運(yùn)營業(yè)務(wù)的大訂單，這也是中軟國際看中PICA的原因。但是，移動互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域還有相當(dāng)多的不確定性，而PICA管理團(tuán)隊(duì)可能對公司的業(yè)績預(yù)期過于樂觀。

陳宇紅認(rèn)為，PICA的技術(shù)實(shí)力和運(yùn)營能力一直為業(yè)界所稱道，但是一方面受制于自身的規(guī)模和實(shí)力，難以把一些產(chǎn)品在更大范圍內(nèi)進(jìn)行銷售，也不具備大客戶量的運(yùn)營維護(hù)能力。而中軟國際有遍布全國的分支機(jī)構(gòu)，可以把PICA的一些產(chǎn)品和方案稼接到行業(yè)里面，實(shí)現(xiàn)電信產(chǎn)品的行業(yè)化。

陳宇紅表示：“掌中無限有領(lǐng)先的技術(shù)，加上中軟國際1萬人的規(guī)模，將很快在業(yè)界樹立起競爭壁壘，使得雙方在移動互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域前進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)都能得到降低。”