綠色金融助推我國產業綠色發展走在世界前排

文 本刊記者 陳向國

中國金融學會綠色金融專業委員會主任、清華大學金融與發展研究中心主任馬駿在八月舉辦的地壇論壇上說，到2020年，強制披露信息制度將使金融資源更多配置到綠色企業、綠色產業中。他說，我自2016年七部委發布《綠色金融指導意見》（簡稱“指導意見”）以來，我國綠色金融發展取得了重要的成果，有幾個新的進展：一是激勵機制。人民銀行已經引入了支持綠色金融的機制，在人民銀行對商業銀行的宏觀審慎評估（MPA）評價機制當中，引入了對綠色信貸的激勵機制。這些機制已經開始起到激勵銀行加大綠色信貸和綠色債券業務方面的作用。二是人民銀行推出綠色再貸款。商業銀行可以用個別抵押物，比如綠色信貸、綠色債券到人民銀行借比較便宜的錢，用于開展綠色信貸的業務。

“此外，地方層面也有一些試點突破，比如湖州市在綠色項目和綠色金融擔保貼息等方面給與支持。這種做法已經在各個地方引起了關注。還有一個非常重要的政策推動，就是強化上市公司的環境信息披露，這點已經在指導意見當中提出。義烏在去年已經做到了。根據我們三步走的目標，到2020年，根據初步方案，所有的上市公司必須披露二氧化碳、二氧化硫、氮氧化物、用水、用能這些主要指標，目的是讓資本市場真正識別哪些企業是綠色的，哪些企業是非綠色的，從而更有效的把資源配置到綠色企業和產業。”在今年2月份的一個公開場合馬駿表示，中國的綠色金融在天時地利人和都具備的條件下，得到了快速的發展，取得了較大的成績，在世界綠色金融的領域里，中國有了更多的話語權。而這為中國的產業綠色轉型增強了推動力。

以領先的綠色金融政策體系做為助推產業綠色發展的基石

馬駿說，指導意見是目前全球范圍內為數不多的綠色金融政策框架。這個框架當中包括政策激勵措施、環境信息披露要求、法制建設、產品創新等內容，也包括了推動地方綠色金融發展、對外投資綠色化等內容，非常全面。幾乎把一個國家所有的部委能夠拿出來的政策措施全都匯總在一個文件當中。國外對于我們這樣的指導意見很是羨慕。比如歐洲曾經有人提出要發展綠色QE。這些專家說，在用貨幣政策刺激經濟的過程當中，為什么不針對某些有戰略意義的行業搞一些激勵措施，比如央行買債的時候買些綠色債券來促進綠色產業發展？歐洲在這方面有所討論但最終沒有實施。但是在中國，在指導意見中已經寫入了用再貸款支持綠色金融的激勵措施，這被歐洲人稱作是類似于綠色QE的政策。這里需要了解一下什么是綠色再貸款？所謂綠色再貸款就是央行把成本較低的資金發放給商業銀行，讓商業銀行用低成本資金貸款給綠色項目，以降低綠色項目的融資成本，推動其發展。馬駿表示，在這方面，中國創新性地做了很多事情，還包括地方政府對綠色項目的擔保、貼息、發起綠色基金等措施，這在全球都是很少見的。最近兩年，許多國家派人來考察、研究中國的綠色金融政策經驗。

同時，馬駿對指導意見中的信息披露予以重點說明。他說，指導意見中明確說明要建立對上市公司和發債企業強制性的信息披露，這是充分發揮資本市場對綠色產業配置資源作用的一項重要舉措。現階段，綠色產業投資面臨一大瓶頸就是信息不對稱。資本市場有很多的投資者愿意投資綠色項目和綠色企業，但是由于信息不對稱，投資者無法識別哪些企業是屬于綠色企業。在過去，對于信息披露，政府沒有強制性的要求——自愿性的披露。到目前為止有20%左右的上市公司做了環境信息披露，而且有很多沒有實質性的披露。針對此種狀況，指導意見明確提出，要建立強制性的環境信息披露。而且制定了三步走的時間表、路線圖：第一步，2017年內對重點排放行業企業制定強制性要求。第二步，2018年年底要實行半強制的要求。這種做法在國際上有一些成功的經驗。例如香港，由于香港施行了半強制披露政策，90%的上市公司都披露了環境信息。最后一步就是在2020年要實行對所有上市公司強制性的披露要求。“倘若我們到2020年實現了這一點，中國是就是大國中唯一實現了上市公司強制性環境信息披露的經濟體。”馬駿說。

綠色金融產品領先全球

馬駿說，中國的綠色金融產品是在全球領先的。他在綠色信貸、綠色債券標準及增量兩方面予以說明。

對于綠色信貸，我國從2012年開始就有了相關政策指引。到目前為止，全球只有三個國家制定了綠色信貸的統計標準，即中國、巴西和孟加拉。歐美綠色金融產品發源比較早，但是目前為止沒有關于綠色信貸的定義和標準，這導致無法衡量和比較不同國家和金融機構的綠色信貸表現，無法設計激勵機制，機構間的溝通也比較困難。所以從綠色信貸的政策指引和標準這個角度來說，我們國家是全球領先的。

綠色債券也有類似情況。現在，全球范圍內大的標準就兩個，一個是GBP（綠色債券準則，即Green Bond Principles），由國際資本市場協會（ICMA）幾年前發布。這是一個比較原則性的標準，總共只有七句話，到底如何使用，各國機構見仁見智，都不統一。符合這七個領域名稱的，就叫綠色債券。在中國，我們把綠色債券標準搞得更具體，更加有可操作性——因為我們的綠色債券需要第三方認證的介入，需要有激勵機制，需要有投資之后的披露等等。考慮到這些方面的要求，綠色債券標準必須要具體詳細。比如，要建立激勵機制，政府要拿出真金白銀，鼓勵某些綠色債券的發行，標準就不能是泛泛的概念，必須有可操作性。在這樣的要求下，我國2015年公布了《綠色債券項目支持目錄》：共有六大類、三十一小類，許多小類還有經濟體的數量指標要求。目前正在進行下一步的修訂工作。現在，許多國家和地區，包括歐盟、印尼、印度，都在研究和借鑒中國的綠債標準。

從綠色債券增長的角度看，中國也領先全球。2015年，我們國內綠債發行是零，當時還沒有綠債市場。2016年我國正式啟動綠債市場，就一躍成為全球最大的綠色債券發行國，占到全世界綠債發行量的40%。2017年的情況，根據各種不同的統計，中國可能排在第一位，也可能排在第二位。按照最近氣候債券倡議組織（CBI）的統計，中國現在排第二位，主要原因是美國在2017年發行了大量綠色按揭支持債券（Green Mortgage Securities, MBS），大約有240多億美元。如果剔除綠色MBS，只算純綠債，中國在2017年則還處于第一名的位置。總而言之，中國在綠色債券市場已經受到了全球的高度重視。最近幾年，很多國家為發展自己的綠色債券市場到中國來取經，因為中國綠債的整個生態體系是全球最完整的。

馬駿總結說，我國在綠色金融產品和工具領域，最近幾年有許多其他創新，包括各類綠色基金、綠色ABS、綠色擔保債券、綠色永續債、綠色債券評級、綠色企業評級方法、綠色項目環境效益計算方法、綠色項目庫、綠色債券指數、綠色建筑保險、光伏保險、風能保險等等，有不少都是國際領先的，中國綠色金融在某些領域取得了相當不錯的成績，“但是，不論中國還是全球，綠色金融實際上都是剛剛起步，要綠化整個金融體系，還需要十年、甚至幾十年的持續努力。我國在不少領域，如機構投資者綠色化、綠色ETF、中小金融機構參與等方面還落后于歐美的一些發達市場。這些都是我們需要繼續努力和趕超的地方。”馬駿強調說。