企業(yè)并購目標(biāo)的選擇:基于核心競爭力的視角

[摘要]本文基于核心競爭力的表現(xiàn)形態(tài)，將并購目標(biāo)選擇分為核心能力獲取型、核心能力構(gòu)筑型、核心能力強化型和核心能力拓展型，主要分析了四種并購目標(biāo)的選擇策略。

[關(guān)鍵詞]兼并收購 目標(biāo)選擇 核心競爭力

一、核心競爭力表現(xiàn)形態(tài)與并購目標(biāo)選擇

從核心競爭能力出發(fā)制定企業(yè)并購戰(zhàn)略可以更好地為企業(yè)贏得競爭優(yōu)勢和發(fā)展空間。根據(jù)企業(yè)核心競爭力的表現(xiàn)形態(tài)，將并購戰(zhàn)略目標(biāo)分為四類:1.核心競爭力的獲取，對于沒有形成核心競爭能力或核心競爭能力已經(jīng)喪失的企業(yè)，通過并購從其他企業(yè)獲取它們已經(jīng)形成的核心競爭能力;2.核心競爭力的構(gòu)筑，即將企業(yè)正在建立但尚沒有建立起的核心競爭力通過并購建立起來，這實際上也是通過要素之間的互補增加原各要素的“位勢”優(yōu)勢;3.核心競爭力的強化，即從被并購企業(yè)獲得互補性的有形和無形資產(chǎn)，使其與組織自身的各方面資源條件相結(jié)合，提高核心競爭能力的外層保護力量，強化核心競爭能力的保護層;4.核心競爭能力的拓展，即將已有的核心競爭能力通過并購轉(zhuǎn)移到被并購企業(yè)，進一步顯化核心競爭能力所帶來的競爭優(yōu)勢。

二、基于核心競爭力的并購目標(biāo)選擇作用機理分析

核心競爭力的構(gòu)建和企業(yè)并購活動之間是一種互動關(guān)系。這種互動的作用機理表現(xiàn)為:第一，當(dāng)已構(gòu)筑和培育了核心競爭能力的企業(yè)，通過對被并購企業(yè)的并購，使原有核心競爭能力得以擴展和滲透，為并購行為的成功提供內(nèi)在保證，同時由于獲取了外部資源和知識，使得原有核心競爭能力得以強化;第二，作為并購方的企業(yè)通過獲取被并購企業(yè)所擁有的獨特的知識、資源和技能，來強化和建立自己的核心競爭能力，使并購活動得以成功，并實現(xiàn)核心競爭能力的擴展。這兩種互動過程可由圖表示:

三、基于核心競爭力的并購目標(biāo)的選擇策略

1.獲取型并購目標(biāo)選擇策略

獲取型主要是針對沒有形成核心競爭力或核心競爭力已經(jīng)喪失的企業(yè)，要通過并購從其他企業(yè)獲取它們已經(jīng)形成的核心競爭力，所以一般采取橫向并購，圍繞主業(yè)的發(fā)展選擇同行業(yè)中的目標(biāo)企業(yè)，通過運用統(tǒng)一的生產(chǎn)流程，減少生產(chǎn)環(huán)節(jié)和過程，充分利用其生產(chǎn)能力;或者利用生產(chǎn)要素的互補、減少管理人員、從而降低各種重復(fù)費用;或者通過市場營銷、管理、科技、研發(fā)等環(huán)節(jié)的共享，使原來分散的市場營銷網(wǎng)絡(luò)、科技人員可以在更大范圍內(nèi)實現(xiàn)優(yōu)化組合，促進企業(yè)實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟的目標(biāo)。

2.構(gòu)筑型并購目標(biāo)選擇策略

構(gòu)筑型主要是針對正在建立但尚沒有建立起核心競爭力的企業(yè)，通過獲得目標(biāo)企業(yè)的部分生產(chǎn)要素，使其與本企業(yè)要素之間形成互補，增加原各要素的“位勢”優(yōu)勢，從而建立起企業(yè)的核心競爭力。從資源觀理論出發(fā)，核心競爭力構(gòu)筑型并購發(fā)生在資源稀缺背景下，其直接目標(biāo)就在于獲取構(gòu)筑核心競爭力的戰(zhàn)略性互補資產(chǎn)，以構(gòu)筑和培育企業(yè)的核心競爭能力。基于此，企業(yè)可以考慮實行縱向并購，通過前向或后向一體化獲得目標(biāo)企業(yè)核心要素。例如，企業(yè)對生產(chǎn)上游產(chǎn)品的企業(yè)實施后向一體化，將原材料、零配件由外購變?yōu)槠髽I(yè)內(nèi)部生產(chǎn);或?qū)ο掠蔚钠髽I(yè)實行前向一體化，將銷售、分銷渠道納入企業(yè)內(nèi)部。這樣使得原先的市場買賣關(guān)系轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)內(nèi)部的行政協(xié)調(diào)關(guān)系，當(dāng)契約不完備時，可以消除或減少機會主義行為，降低交易費用，進而實現(xiàn)擴大市場勢力的目的。

3.強化型并購目標(biāo)選擇策略

強化型主要是針對為從目標(biāo)企業(yè)獲得互補性的有形和無形資產(chǎn)，使其與組織自身的各方面資源條件相結(jié)合，提高本企業(yè)核心競爭力的外層保護力量，從而實現(xiàn)強化核心競爭力的保護層的目的。在現(xiàn)實的不完全競爭市場中，一個企業(yè)可能擁有其它企業(yè)所不具有的競爭優(yōu)勢，如先進的管理經(jīng)驗、專利技術(shù)、品牌資產(chǎn)、產(chǎn)品差異化及獨有的營銷手段等。基于此，企業(yè)可以進行相關(guān)多元化，選擇相關(guān)行業(yè)進行并購，通過并購使企業(yè)優(yōu)勢在并購企業(yè)和目標(biāo)企業(yè)間相互共享，實現(xiàn)優(yōu)勢互補，提高競爭力。

4.拓展型并購目標(biāo)選擇策略

拓展型是針對已形成核心競爭能力，如擁有了資金、技術(shù)、管理經(jīng)驗和市場營銷等方面優(yōu)勢的企業(yè)，通過并購將已有的核心競爭力轉(zhuǎn)移到目標(biāo)企業(yè)，從而進一步顯化核心競爭力所帶來的競爭優(yōu)勢，創(chuàng)造更大的經(jīng)濟價值。基于此，企業(yè)可以實行無關(guān)多元化，選擇不相關(guān)行業(yè)進行并購，一方面可以實現(xiàn)范圍經(jīng)濟效益，主要表現(xiàn)在:第一，集中采購原材料、零配件時，與供應(yīng)商討價還價處于支配地位，從而降低交易費用提高產(chǎn)品的競爭能力。第二，企業(yè)在已建立的營銷平臺上，利用原有的分銷渠道銷售多種產(chǎn)品，通過資源共享、信息共享降低營銷費用;利用并購企業(yè)的品牌效應(yīng)，使新產(chǎn)品更易被消費者接受。第三，通過并購使并購企業(yè)積累的技術(shù)經(jīng)驗和人力專長獲得充分應(yīng)用與發(fā)揮，縮短技術(shù)創(chuàng)新的周期和前期的投入，從而有利于在企業(yè)內(nèi)部形成以工藝改進為主的創(chuàng)新、技術(shù)平臺的衍生性創(chuàng)新、向技術(shù)關(guān)聯(lián)領(lǐng)域發(fā)展的滲透性創(chuàng)新等。另一方面，通過拓展型并購可以實現(xiàn)分散風(fēng)險的目的。由于外部環(huán)境的不確定性，企業(yè)的經(jīng)營活動時時存在風(fēng)險。如果企業(yè)的產(chǎn)品品種單一，一旦市場需求低迷時，企業(yè)就面臨巨大的市場風(fēng)險。通過對無關(guān)行業(yè)進行并購，進行“資本組合”，實現(xiàn)資本投向的多元化，通過多元化經(jīng)營分散經(jīng)營風(fēng)險;利用資本來源和資本運作的的多元化，通過“共同投資，共同收益，共擔(dān)風(fēng)險”減少投資風(fēng)險。

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