解讀恒大

這是個終于可以稱為傳奇的企業。

創業數年一躍為廣州地產“五虎”，繼而瘋狂圈地、超常規全國擴張——很長時間內，它被拿來跟當年聲名赫赫的順馳相提并論，它疾風驟雨般的發展始終伴隨巨大爭議。而它的掌門人許家印，同樣被謂為“一代梟雄”。

不同的只是，2009年11月5日，恒大終于成功在香港上市，當天收盤市值705億港元，使其成為在港上市的最大內地非國有企業，而擁有恒大近七成股份的許家印，身家轉瞬升至480億港元(約合422億元人民幣)，一舉超過同一天公布的2009年福布斯中國內地首富王傳福。

不僅如此，2010年上半年，恒大超越萬科，以332萬平方米的銷售面積、203億元銷售額奪得行業第一。

仿佛一場遲到的加冕禮，因為曲折，更顯珍貴。急遽變遷的中國房地產業，擊倒了一些人，也成就了一些人。在爭議中跌跌撞撞“長大”的恒大，憑什么?

困獸

2008年是恒大生死攸關的年份。當年3月20日，恒大宣布擱置赴港上市計劃。僅隔一天，SOHO中國董事長潘石屹就通過博客公開宣稱，“百日之內房地產企業必將發生劇變”，“過分的擴張、貪婪，做超出自己能力范圍的事情一定會受到懲罰”。話外音不言而喻。

恐慌蔓延開來，恒大頓成焦點，危言四起。

表面看來，恒大只是生不逢時。用許家印的話說，“實在不巧的是，我們在美國推介時恰好碰到了幾十年不遇的美國次貸危機”，各大基金驚慌失措，為了抵御房地產風險，紛紛壓低恒大招股價，以致遠低于恒大最低詢價3.5港元/股。不甘接受資產折價的許家印遂決定終止上市。……