政府應主導房貸市場

　　近日我去了華盛頓財政部。我們往往被視為對華府有影響力人士，但我在PIMCO(太平洋投資管理公司)超過35年，這還是第一次正式到訪華府。我倒有點覺得自己是現代版的詹姆斯史都華(Jangles Stewart)，只不過這次是比爾格羅斯，而不是某位史密斯先生到華盛頓去[譯注：詹姆斯，史都華曾主演1939年的美國電影《史密斯先生到華盛頓》(Mr.Smith Goes to Washington)]，但帶著同樣的平民精神，沒有任何冗長演說或其他花招，只不過是貢獻一兩個想法，告訴當局如何在當前這場房地產市場危機中，讓一般民眾而非華爾街從業員受益。
　　那天早上，在我最喜歡的電視臺有線衛星公共事務網絡[譯注：C-SPAN，該網絡的電視頻道直播美國參眾兩院的議事過程]鏡頭前，我履行自己的職責，就如何處理房利美和房地美，以及美國房屋融資體系的演變發展，提出了建議。
　　我的建議方案是，承認政府介入房屋融資的必要性，而不是可取性；我建議將房利美、房地美及其他房市機構，并入一個巨型機構中[因為找不到更好的名稱，姑且稱之為政府國民抵押貸款協會(Government National MortgageAssoc{ation GNMA)]，為大部分既有及未來的房貸提供擔保。為保護納稅人，當局將嚴格監管、要求足夠的首期，并通過向每一筆房貸收取50至70個基點的費用，建立一個保險基金。
　　在我看來，這是符合常理的安排。畢竟，“兩房”出事C8MW2EZguw3AvwidmP82to62Kox5GjCwyQAW5jewvYY=，是由于其組織混合私營與公共特性，促使兩個機構的管理層與股東勇于孤注一擲，因為他們假定出錯時，還有美國政府當靠山。
　　只要剔除這種私利誘因，然后嚴加監管，我們就不會再有“騙子貸款”(liar loans)或“不需要證明文件的貸款”(no docs)；……