人民幣國際

　　2010年6月底，人民銀行將跨境貿易人民幣結算的境外地域由港澳、東盟地區擴展到所有國家和地區，具有地緣優勢的昆明近日宣布要全力打造一個區域性跨境人民幣金融服務中心。7月底，人民銀行與新加坡金融管理局簽訂中國第八個雙邊貨幣互換協議。種種跡象表明，人民幣國際化正在穩步推進，未來將會有更大的實質性發展。
　　美國金融危機以來，中國持有的巨額外匯儲備的風險日益顯性化，中國成為美國和美元的“人質”。人民幣國際化作為一種擺脫困境的方式，成為中國政府日益重視的政策議題。人民幣國際化已經成為中國壘球金融利益的重要布局，人民幣國際化與區域貨幣合作，國際貨幣體系改革等成為中國全球金融戰略的三個方面。
　　人民幣國際化是中國可以更加主動掌控的金融布局。在區域貨幣合作方面，中國、日本和韓國在亞洲貨幣合作上(特別是清邁倡議多邊化和東亞外匯儲備庫)進展不小，但并沒有發揮實際效力，且相互競爭明顯。在國際貨幣體系改革上，中國等新興經濟體代表性得到。一定的提高，但是仍然被美國和歐洲所限制，未來前景不明朗。在本幣國際化、區域貨幣合作和國際貨幣體系改革等三位一體的全球金融戰略構建中，本幣國際化最具主動性。
　　本幣國際化是擺脫美元陷阱，建立金融自主權的重大戰略。一個貨幣如果成為國際貨幣，那它將扮演計價單位、交易媒介和價值儲備等核心功能，可以有效降低本國企業的外匯風險、提高本國金融機構的融資效率和競爭力、促進對外貿易，甚至可能征收鑄幣稅。對于中國而言，更重要的是可以擺脫美元陷阱，即可以防范美國通過戰略性對內貶值(通貨膨脹)和對外貶值(匯率下降)導致外匯資產價值下降和債權大幅縮水。
　　但是，本幣國際化是一個系統性工程，也是一個巨大成本的長期過程。人民幣國際化的首要基礎條件是資本項目自由化。在資本項目43個子項目中，中國已有12個項目完全可兌換，有16個項目部分開放，還有15個項目不可自由兌換，中國的資本項目還有一半以上尚未自由兌換。人民幣自由兌換決定了人民幣匯率將由市場決定，根據目前的市場預期，人民幣由此將大幅升值，這并不是政府和企業所愿意接受的。資本項目開放之后，資本流動的頻繁程度加劇，可能出現資本逃逸和熱錢涌入等問題。
　　但對于中國而言，人民幣國際化是一個戰略選擇，即便是充滿挑戰，也應該積極穩步推進。人民幣國際化是一個機遇和挑戰并存的過程，也是一個長期、復雜的系統性工程，我們應該方向明確、積極主動、循序漸進。
　　首先，國內應該深化改革，為人民幣國際化奠定基礎。一是深化資本項目自由化改革，推進人民幣可自由兌換，特別解決好外商直接投資(PDI)、投資組合等的跨境流動和金融市場開放等問題。二是加快金融體系改革，特別是放寬金融機構的準入和提升金融行業的競爭水平，以待外資進入時能夠進行強有力的競爭。三是大力加快金融市場特別是債券市場建設，一個貨幣的活躍程度需要一個深化的債券市場來實現，一個多頭管理、規模偏小的債市是無法適應本幣國際化要求的。四是抓緊建設人民幣結算清算體系并完善法律法規，創造本幣國際化的技術和制度框架。
　　其次，從小到大、從簡到難，積極擴大人民幣使用范圍。一是夯實雙邊(或多邊)貨幣互換協議，截至目前，中國已簽署八個本幣互換協議(8035億元)。二是強化人民幣計價和結算功能。人民幣貿易結算試點取得了一定的成果并已擴大至壘球，但是，建立一個多幣種、全方位跨境支付清算體系仍有待時日。三是加大人民幣計價的債券發行。鼓勵境內企業到境外發行人民幣債券，目前國家開發銀行等已在香港發行人民幣債券，但規模相對較小，鼓勵國外機構來華發行人民幣債券，即熊貓債券，這有利于將對外提供資金、規避匯率風險和促進人民幣國際化相互結合。
　　再次，人民幣國際化應該遵循周邊化、區域化和國際化漸進次序。人民幣的周邊化已經有了很好的基礎。港澳臺地區和蒙古、越南、老撾、柬埔寨等國家國內人民幣流通量都很大，但目前還缺乏相關清算機制。在亞洲地區，人民幣的影響力和使用范圍也在擴大。就人民幣國際化而言，比較合理的方式是先周邊化、再區域化、最后再國際化，短期內避免跟美國發生正面的沖突，又能在周邊地區、亞洲地區樹立穩定貨幣的形象。
　　最后，人民幣國際化應該與區域貨幣合作和國際貨幣體系改革相統一。區域貨幣金融合作機制是推進人民幣國際化的重要途徑，比如發展亞洲債券市場，對于發行人民幣債券是極其有利的。本幣國際化可以與國際貨幣體系改革相統一，比如積極推進“超主權貨幣”，改造特別提款權(SDR)，使人民幣成為其貨幣籃子的一個幣