萬紅叢中一點綠—上半年跨國石油巨頭業績分析

■文/本刊記者 張 娥

萬紅叢中一點綠—上半年跨國石油巨頭業績分析

■文/本刊記者 張 娥

除BP外，受益于石油需求回升、銷量增加以及油價走勢良好等大好形勢，石油巨頭利潤都呈現了不同幅度的增長。

7月流火。一掃去年此時的灰頭土臉，跨國石油公司喜氣洋洋地交出了自己漂亮的成績單。當然，也有意外，或者一點都不意外，深陷漏油漩渦的BP比去年還要灰頭土臉，還要狼狽。

曾經是業績增長的主角BP一夜間成為負增長的代名詞，固然令人感慨，但以埃克森美孚為首的跨國石油公司為何能夠在短時間內扭轉乾坤更值得探究。

兩極趨勢

翻開成績單，今年夏天，跨國石油巨頭們的半年度財務報告不再是過去那種“一紅俱紅、一綠均綠”的清一色。

先來說說“紅色”業績的油企。埃克森美孚2010年第二季度財報顯示，當季凈利潤大增91%至75.6億美元，即每股收益1.60美元。去年同期該公司凈利潤僅39.5億美元，即每股收益81美分。

其他跨國公司的業績增長幅度也不錯。法國道達爾對外宣布，二季度利潤上漲43%達到31億歐元；荷蘭皇家殼牌石油公司公布，二季度利潤同比增長34%達到42.1億美元；雪佛龍第二季凈利潤也跳升至54.1億美元，同比增長兩倍多；美國康菲石油公司第二季度凈利潤同比增長近4倍，達到42億美元。俄羅斯石油公司（Rosneft）也在財務報告中指出，上半年按照美國公認會計原則計算的油氣銷售收入增加了1.7倍，達到166.51億美元……

BP這次的業績卻是一枝獨“綠”。7月27日，BP宣布，受墨西哥灣漏油事件影響，今年第二季度出現169億美元的巨額虧損。

石油管理干部學院研究國際石油公司的王才良教授表示：“BP的虧損是意料之中的，也是必然的。二季度BP趕上漏油災害，投入不少錢用于事故處理，三季度還要花很多錢去賠償，而賠償只是剛剛開始。總的來看，今年BP都會虧損。”

墨西哥灣漏油事故，對BP來說，顯然是刻骨銘心的。如果不是因為墨西哥灣漏油事故，今年全球石油巨頭半年報的業績數據絕不會出現兩種顏色，不會呈現兩極分化的格局。因為如果不包括現有庫存價值損益及此次石油泄漏成本等特殊項目的供應重置成本，BP第二季度利潤達49.8億美元，較上年同期的29.4億美元增長了近70%。按照這個增長幅度來說，BP業績增長也是非常強勁的。

需求回暖

在金融危機影響最深、經濟下滑最為明顯的2009年，由于全球石油需求量急速下挫，石油巨頭們的石油生產受到強烈的打擊。上游石油開采量的減少，中游煉廠設備停產檢修，各個產業鏈都采取不同程度的“過冬”措施。這明顯地反映在了所有石油企業的凈利潤上。去年一年，石油巨頭們的業績都在跌幅中“苦苦煎熬”。

然而，僅僅半年的時間，石油巨頭們的業績就出現了顯著的變化。

商務部國際經貿研究院跨國公司研究中心副研究員張廣榮認為，今年跨國石油公司的利潤增長，與整個宏觀經濟形勢有關，主要得益于整體經濟形勢復蘇回升。

宏觀經濟的好轉，很直接地反映在世界各國對石油產品的需求上。在今年上半年，盡管歐洲的石油消費依然不佳，但北美、亞太以及中東地區的石油需求都顯示出上升的信號。王才良教授表示：“今年上半年石油公司利潤的增長，主要因素之一就是石油消費上升，直接導致對油品需求量上升，進而促使油企的石油產品銷量增加。”

國際能源署（I E A）近日表示，隨著世界經濟從嚴重衰退中復蘇，2010年的全球石油需求將創歷史新高。國際能源署預測，2010年的石油消費每日增加170萬桶，總需求達到8660萬桶，創下有記錄以來的最高水平（金融危機爆發前和經濟走下坡前世界石油需求的最高紀錄是2007年的每日8650萬桶）。

石油行業上游勘探開采，被公認為是利潤最高的業務板塊。只要石油需求處于較佳乃至良好的狀態下，殼牌、埃克森美孚、雪佛龍等老牌大跨國石油巨頭就依然會把核心業務放在上游油氣產量的增長上。

今年，雪佛龍、埃克森美孚和殼牌石油集團等國際能源企業大大受益于產能的恢復。殼牌公司將業績提升的原因歸于油氣產量的增長及降本措施開始見效的刺激。第二季度殼牌石油公司的油氣產量同比增長5%，達到了311萬桶／天標油。隨著該公司在卡塔爾的大型天然氣項目啟動，埃克森美孚第二季度油氣產量也增長了8%。

除油氣開采外，煉油利潤的增加也給各個石油公司的成績單增添了亮色。埃克森美孚稱：“業績提升主要得益于原油價格上漲、產量提升、資本開支小幅下降以及化工、煉油業務狀況的改善。”道達爾公司首席執行官馬哲睿也指出，二季度利潤的增加應歸功于產量和煉油利潤的增加。諸多能源公司都預期，煉油領域的需求都會因全球經濟形勢好轉而繼續出現增長。不過，瓦萊羅能源公司首席執行官比爾·克萊西則點出煉油營利的秘密：“第二季度煉油業務盈利出現增長是因產品利率更高，而酸性原油折扣規模更大。”

油價走高

油價，和石油巨頭們的收益從來都是息息相關的。

受益于2008年的高油價，那一年每家跨國石油巨頭們都賺得缽滿盆滿，實現了財富的迅速聚集。隨著2009年油價低迷期的來臨，諸多跨國石油公司的利潤也逐漸縮水。斯坦福大學高級研究員、中國投資咨詢公司首席經濟學家孟慶軒教授說：“石油企業的經營風險來自于油價的漲跌，受到油價較大波動的影響，油氣企業的營業收入也會出現較大幅度的波動。”

“總體來看，今年上半年的油價走勢不錯，油價處于較高的水平，這也是跨石油企業利潤迅速增長的一大主要原因。”王才良教授表示。

今年第二季度，平均原油價格達每桶78.16美元，較去年同期上漲31%，而天然氣價格也同比上漲了14%。顯然，上半年油價上升，直接促進石油上游產業利潤的大幅上漲，油價對業績的提升起了重要的貢獻。雪佛龍公司表示，公司第二季度石油和其他油氣液平均售價較上年同期跳漲34%，至每桶71美元，天然氣售價上漲18%至每千立方英尺1.40美元。

油價再一次成為此輪跨國石油巨頭們利潤上升的一個巨大推力，甚至有人據此推測金融危機的影響正在慢慢消退。

資產重組

對于今年上半年國際石油巨頭們的利潤增長，還有專家指出，有一部分原因是去年基礎較低。根據去年的財務報告顯示，一直到去年第三個季度，埃克森美孚盈利下降了68%，美國康菲石油盈利下降了71%，殼牌凈利潤同比大幅下降了73%，道達爾凈收入下跌了54%……

除此之外，石油巨頭們的利潤之所以能夠迅速扭轉乾坤，更重要的原因還在于跨國石油企業采取的有效手段。

美國康菲石油公司就表示，此次利潤同比大幅增長近4倍，這主要得益于出售一些部門帶來的收益。在第二季度的凈利潤中，還包括17億美元的處置資產所得。

張廣榮表示：“跨國石油公司近期對內部非核心資產進行整合，將那些效益較差、品質不高的資產，甚至包括下游賠錢的加油站及煉廠設備進行轉讓，而那些保留的優質核心資產能夠較好地實現利潤的增長。雪佛龍、埃克森美孚等歐美企業都這樣做。”

可見，石油企業處理非核心、非優質資產，對企業利潤提升也有一定貢獻。接下來，還會有油氣巨頭較大幅度地采用這種手段，BP就是這樣一個典型。