關(guān)注政策累積效應(yīng) 六基金公司下半年瞄上“大消費(fèi)”

李英

6月份，資本市場(chǎng)發(fā)生了一件大事，也是預(yù)料之外的事——央行6月8日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，一年期存貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)0.25個(gè)百分點(diǎn)，其它各檔次存貸款基準(zhǔn)利率及個(gè)人住房公積金存貸款利率相應(yīng)調(diào)整。這次降息是央行時(shí)隔三年半以來的首次降息。

專家分析，這次降息是央行為當(dāng)前穩(wěn)增長(zhǎng)打出的一劑“強(qiáng)心針”，同時(shí)也釋放出貨幣政策寬松的新動(dòng)向。

不過，此次意外降息似乎沒有給市場(chǎng)帶來太多動(dòng)力。

據(jù)筆者觀察，6月8日至6月20日，上證指數(shù)累計(jì)微跌0.01%。近期市場(chǎng)反彈的一波三折，投資人的信心仍較薄弱，對(duì)于未來預(yù)期較為負(fù)面，交易博弈特征較強(qiáng)。

在多數(shù)基金投研團(tuán)隊(duì)看來，政策的上行弱于經(jīng)濟(jì)下行，短期市場(chǎng)或呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢(shì)，但通脹的穩(wěn)步回落將為貨幣政策進(jìn)一步打開空間，未來政策刺激力度可能會(huì)進(jìn)一步加大，未來不排除政府采取進(jìn)一步的刺激措施以穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，應(yīng)積極關(guān)注政策的累計(jì)效應(yīng)。

對(duì)于接下來的投資方向，眾多基金充滿了期待，尤其是在大消費(fèi)領(lǐng)域，更是悄然布局，希望后市的上漲能分得一杯羹。

大成基金指出，后續(xù)仍需關(guān)注國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)推出的累積效應(yīng)，同時(shí)留意歐債危機(jī)進(jìn)展、國(guó)內(nèi)通脹波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、后續(xù)信貸投放進(jìn)度、房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)以及終端需求恢復(fù)程度等。具體投資方面，由于有跡象表明利率市場(chǎng)化開始破冰，相關(guān)行業(yè)將會(huì)受到一定的影響，將留意政策面利好、受益利率市場(chǎng)化行業(yè)的投資機(jī)會(huì)，回避業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)放緩、回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)較高的個(gè)股。

華商基金認(rèn)為，進(jìn)入6月，三年多來的首次降息彰顯了政府穩(wěn)增長(zhǎng)的決心，向市場(chǎng)釋放了積極信號(hào)。但不容忽視的是，從數(shù)據(jù)上看，6月份的CPI預(yù)計(jì)會(huì)創(chuàng)出一個(gè)低點(diǎn)，而其他重要指標(biāo)顯示經(jīng)濟(jì)也未到達(dá)預(yù)期的底部。投資方面到三季度之前不會(huì)有明顯反彈。基于此，短期內(nèi)市場(chǎng)將維持震蕩的格局，基本面較好的行業(yè)或許有反彈的機(jī)會(huì)。

摩根士丹利華鑫基金認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)下行引發(fā)政策放松推動(dòng)的上漲告一段落后，在布局經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇受益行業(yè)的同時(shí)，開始關(guān)注穩(wěn)定成長(zhǎng)的消費(fèi)板塊，比如旅游、白酒、醫(yī)藥等，以及由于成本下降和制度改革帶來盈利能力改善的行業(yè)，比如電力。

光大保德信基金指出，此前超跌的建材、機(jī)械等周期行業(yè)可階段性貢獻(xiàn)超額收益，而從更長(zhǎng)期的角度來看，投資者更應(yīng)關(guān)注內(nèi)需和消費(fèi)，選擇具有足夠安全邊際的投資標(biāo)的。伴隨未來資本市場(chǎng)注重長(zhǎng)期回報(bào)機(jī)制的建立，具有較高行業(yè)壁壘的低估值藍(lán)籌股將進(jìn)一步受到青睞，同時(shí)還應(yīng)關(guān)注具有成長(zhǎng)力的行業(yè)龍頭企業(yè)。

申萬菱信基金則指出，1-4月份，券商、食品飲料、房地產(chǎn)三個(gè)行業(yè)表現(xiàn)突出，而在5月的走勢(shì)中，上述三個(gè)行業(yè)有不同程度的分化。展望下階段，將關(guān)注與等待三組行業(yè)帶來的投資機(jī)會(huì)：第一組是等待自身基本面回升的行業(yè)，如保險(xiǎn)、家電、汽車等；第二組是等待政策預(yù)期、實(shí)體基本面好轉(zhuǎn)的行業(yè)，如建材、機(jī)械等；第三組是等待國(guó)際形勢(shì)穩(wěn)定，甚至有所好轉(zhuǎn)的行業(yè)，如有色、煤炭等。

東吳基金日前發(fā)布2012年下半年策略報(bào)告認(rèn)為，判斷下半年市場(chǎng)將在2200點(diǎn)至2500點(diǎn)震蕩，在年底向上突破區(qū)間。投資機(jī)會(huì)的選擇上，東吳基金建議關(guān)注以下三個(gè)線索：景氣回升與穩(wěn)定行業(yè)，主要包括醫(yī)藥、電子、食品飲料、電力；經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型受益行業(yè)，主要包括環(huán)保、傳媒、天然氣、非銀金融；穩(wěn)增長(zhǎng)受益行業(yè)，主要包括房地產(chǎn)、家電、裝飾園林。