淺議企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理及防范

○呂 珂 李 晗

（軍事經(jīng)濟學(xué)院 湖北 武漢 430035）

一、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險和風(fēng)險管理的內(nèi)涵

1、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的概念。財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)在進行各種財務(wù)活動的過程中，由于受到各種難以預(yù)料和控制的因素影響，使企業(yè)的財務(wù)收益與預(yù)期收益有所差異，因而造成蒙受損失的機會和可能。也就是說，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的本質(zhì)就來源于各種不確定的影響因素，因此，企業(yè)生存發(fā)展所處的內(nèi)外環(huán)境的不確定性引發(fā)了企業(yè)財務(wù)運行結(jié)果的不確定性，從而產(chǎn)生財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險有狹義與廣義之分。狹義的財務(wù)風(fēng)險也可稱之為籌資風(fēng)險，是指企業(yè)在籌措資金的過程中形成的風(fēng)險。廣義的財務(wù)風(fēng)險包括籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、匯兌風(fēng)險、收益風(fēng)險、結(jié)算風(fēng)險及存貨風(fēng)險等，是指企業(yè)財務(wù)活動運行過程中，由于受到各種不確定性因素影響而導(dǎo)致最終獲取的財務(wù)成果與預(yù)期的經(jīng)營目標(biāo)發(fā)生偏差的可能性。本文主要針對廣義財務(wù)風(fēng)險進行研究。

2、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理。COSO于2004年頒布的《企業(yè)風(fēng)險管理框架》中指出“企業(yè)風(fēng)險管理是一個過程，它由董事會、管理當(dāng)局和其他人員執(zhí)行，應(yīng)用于戰(zhàn)略制訂并貫穿于企業(yè)之中，旨在識別可能會影響主體的潛在事項，管理風(fēng)險以使其在風(fēng)險容量之內(nèi)，并為主體目標(biāo)的實現(xiàn)提供合理保證”。從上述定義中，我們可以看出：第一，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理是一個系統(tǒng)的、過程的管理。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理是伴隨財務(wù)活動運行全過程的，包括資金籌資、投資、資金回收、收益分配等各個環(huán)節(jié)。是針對整個系統(tǒng)中面臨的潛在不確定性影響因素進行的全程伴隨管理。第二，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的主要目的是發(fā)現(xiàn)并分析潛在的不確定性因素，從而為主體目標(biāo)實現(xiàn)提供保證。第三，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理具有復(fù)雜性。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險既受市場外部環(huán)境的原因的影響也有企業(yè)經(jīng)營者內(nèi)部的原因。風(fēng)險管理面臨的不確定性因素復(fù)雜多變，既有直接原因又有間接原因，有的容易預(yù)測，有的難以發(fā)現(xiàn)，這就使得企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理成為一項復(fù)雜的工作。

3、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的表現(xiàn)形式。企業(yè)財務(wù)管理活動是一個全系統(tǒng)、多環(huán)節(jié)的組織管理過程，其中的每一步驟和每一階段面臨的風(fēng)險都會引發(fā)企業(yè)盈利和期望的偏差。財務(wù)風(fēng)險與企業(yè)經(jīng)營活動的各個環(huán)節(jié)密切相關(guān)，總的來說，企業(yè)財務(wù)活動主要分為資金籌措、投資活動、資金回收和收益分配四個階段，財務(wù)風(fēng)險則表現(xiàn)于各個環(huán)節(jié)之中。籌資風(fēng)險在于因為借入資金而提高了無法償還債務(wù)的可能性，投資風(fēng)險則是由于受到各種因素影響而導(dǎo)致的投資報酬率達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)的可能性，資金回收風(fēng)險是指銷售產(chǎn)品的過程中資金收回的時間和數(shù)額的不確定性，收益分配風(fēng)險則是收益分配行為給企業(yè)未來經(jīng)營活動帶來影響的不確定性。

二、加強企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的必要性

1、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理是外部環(huán)境變化的要求。我國企業(yè)施行風(fēng)險管理是社會主義市場經(jīng)濟體制的客觀需要。隨著我國經(jīng)濟發(fā)展水平越來越高，經(jīng)濟體制的改革不斷深化，企業(yè)外部環(huán)境不斷發(fā)生改變。政治、經(jīng)濟、社會和技術(shù)條件均發(fā)生了重大變化，社會的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)、消費結(jié)構(gòu)、技術(shù)結(jié)構(gòu)和文化價值結(jié)構(gòu)急劇更新，各種不確定性因素相互制約、相互影響，使行業(yè)之間的競爭愈加劇烈，企業(yè)面臨的選擇與風(fēng)險越來越復(fù)雜。同時，國際資本尤其是直接投資方向已呈現(xiàn)出多元化、交融化和擴散化的趨勢，使得我國企業(yè)走向國際化的第一步就是要提高企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的水平以適應(yīng)國際競爭中風(fēng)險擴散化和全球化的趨勢。在這種情況下，企業(yè)面臨風(fēng)險與機遇并存的局面，加強有效的財務(wù)風(fēng)險管理成為一項必然要求。

2、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理是加強企業(yè)自身建設(shè)的需要。在競爭環(huán)境越加激烈的情況下，財務(wù)風(fēng)險必然是企業(yè)所不可避免的。加強企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理就意味著能夠降低企業(yè)經(jīng)營成本、優(yōu)化資源配置，提高企業(yè)的核心競爭力。企業(yè)財務(wù)活動一直在風(fēng)險環(huán)境中運行的，風(fēng)險的不確定性會對企業(yè)財務(wù)運行的各個環(huán)節(jié)帶來一定的經(jīng)濟成本。而風(fēng)險管理可以有效優(yōu)化控制管理，科學(xué)采取預(yù)防性措施，從而提高企業(yè)經(jīng)營決策質(zhì)量，保證企業(yè)經(jīng)濟收入的穩(wěn)定。因此加強企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理能夠加強企業(yè)自身建設(shè)，提高經(jīng)濟效益。

3、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理是推進企業(yè)健康發(fā)展的保障。當(dāng)前我國企業(yè)財務(wù)管理的水平相對較低，在各種不確定性因素的影響下常常面臨著資本結(jié)構(gòu)不合理、資金回收保障不足以及對收益分配的不科學(xué)等問題，從而導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率較高、銀行貸款過多，資金周轉(zhuǎn)不暢通以及發(fā)展決策導(dǎo)向性不強等情況的發(fā)生。加強企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理可以有效控制風(fēng)險帶來的負(fù)面效應(yīng)，推進企業(yè)健康發(fā)展。首先，風(fēng)險管理是企業(yè)生存發(fā)展的基本保證，使企業(yè)在保證自身安全的基礎(chǔ)上可以大膽開拓新市場，進行技術(shù)創(chuàng)新，從而獲得更大發(fā)展。其次，風(fēng)險管理還有助于樹立良好的社會形象和適應(yīng)世界新技術(shù)新形勢變化的需要。

三、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險形成的原因分析

正確認(rèn)識和加強企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理意義重大，因此為了在實踐中更好的防范財務(wù)風(fēng)險，降低損失，必須清楚認(rèn)識企業(yè)財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險形成的原因多種多樣，主要形式可以概括為以下幾種。

1、外界因素影響。企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動存在于復(fù)雜多變的宏觀環(huán)境之中，不可避免的要受到多種外界因素的影響和制約。外界環(huán)境的不確定性是造成財務(wù)風(fēng)險管理的主要外部原因，這主要包括自然環(huán)境因素和社會環(huán)境因素。自然環(huán)境因素不但包括地震、洪水等自然災(zāi)害所帶來的巨大風(fēng)險，也包括債務(wù)人死亡等所帶來的無法收回款項的風(fēng)險。社會環(huán)境因素則包括政治、法律、經(jīng)濟、政策、市場等多方面因素，這些因素常常會產(chǎn)生物價震蕩、成本變動等情況，從而影響到企業(yè)利潤，甚至給企業(yè)的生存發(fā)展帶來極大的風(fēng)險。

2、企業(yè)決策失誤。決策失誤是產(chǎn)生企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的又一重要原因。當(dāng)前，依靠經(jīng)驗決策及主觀決策為主的企業(yè)決策方式仍然普遍存在，從而使企業(yè)容易忽略規(guī)模擴張與加強自身管理的配套建設(shè)，難以適應(yīng)市場彈性變化和多元化生產(chǎn)經(jīng)營與投資結(jié)構(gòu)的協(xié)調(diào)和控制，致使決策失誤頻頻發(fā)生。企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中債務(wù)比例過高所導(dǎo)致的企業(yè)因無法償還到期債務(wù)而使企業(yè)陷入財務(wù)困境是最常見的現(xiàn)象之一。此外，投資項目不能獲得預(yù)期的收益，對外投資無法按期收回，從而產(chǎn)生巨大的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。因此，如何加強企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理，強化科學(xué)決策成為迫在眉睫的重要工作。

3、經(jīng)濟運行的客觀體現(xiàn)。經(jīng)濟運行本身就包含著不確定性的內(nèi)在特征，因此，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的產(chǎn)生也是經(jīng)濟運行的客觀體現(xiàn)。例如企業(yè)財務(wù)運行的籌資過程，需要企業(yè)以償債付息和承擔(dān)負(fù)債經(jīng)營的風(fēng)險為代價獲得生存發(fā)展的機會。然而負(fù)債經(jīng)營是一把典型的雙刃劍，倘若企業(yè)資金流動性弱、資產(chǎn)變現(xiàn)能力不強，常常會致使企業(yè)無法償還貸款，引發(fā)潛在的財務(wù)風(fēng)險，給企業(yè)帶來嚴(yán)重的財務(wù)危機。

4、企業(yè)自身建設(shè)的缺陷。引發(fā)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的因素諸多，既有企業(yè)外部的環(huán)境因素，也有企業(yè)內(nèi)部自身建設(shè)的缺陷。第一，企業(yè)風(fēng)險意識淡薄。財務(wù)風(fēng)險是一種客觀存在，潛移默化的存在于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的各種活動之中。企業(yè)對財務(wù)風(fēng)險的重視不足，管理人員和財務(wù)人員應(yīng)對風(fēng)險能力不足，都是導(dǎo)致企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的重要原因。第二，企業(yè)管理制度不健全。企業(yè)管理水平不高，內(nèi)部控制制度不健全，對資金的管理和分配不科學(xué)，致使企業(yè)抗拒風(fēng)險的能力較弱，資金周轉(zhuǎn)不靈，資源配置不優(yōu)，從而產(chǎn)生企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。第三，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理。資產(chǎn)、負(fù)債和權(quán)益的比例結(jié)構(gòu)失調(diào)，協(xié)調(diào)制衡作用不足。

四、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的預(yù)防及控制措施

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理是一項復(fù)雜的系統(tǒng)工程，這就要求企業(yè)增強財務(wù)風(fēng)險防范意識，建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，采取恰當(dāng)?shù)娘L(fēng)險應(yīng)對手段，以及拓展財務(wù)風(fēng)險控制手段，提高企業(yè)防范、控制財務(wù)風(fēng)險的能力和水平，從而達(dá)到規(guī)避風(fēng)險、提高效益的目的，努力使財務(wù)風(fēng)險的影響降到最低。

1、增強財務(wù)風(fēng)險防范意識。意識形態(tài)的進步是應(yīng)對風(fēng)險的前提和基礎(chǔ)。市場經(jīng)濟大潮流下處處潛伏著的各種風(fēng)險對企業(yè)運營影響巨大，企業(yè)多元化發(fā)展方向更是要求企業(yè)管理者充分認(rèn)識到財務(wù)風(fēng)險的積極性和重要性，增強財務(wù)風(fēng)險的防范意識。因此，企業(yè)應(yīng)該積極增強風(fēng)險防范意識，深化財務(wù)風(fēng)險管理理念，協(xié)調(diào)各個部門之間的內(nèi)部職能，提高財務(wù)人員和管理人員的積極性和主動性，促進技術(shù)、管理、資本等要素的有機配合。此外，加強企業(yè)財務(wù)風(fēng)險防范意識還可以增強企業(yè)自身的內(nèi)部凝聚力，創(chuàng)造人人參與管理、人人防范風(fēng)險的良好氛圍。

2、建立財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系。財務(wù)風(fēng)險預(yù)警就是企業(yè)通過庫存物資、資金收支結(jié)余、資產(chǎn)變現(xiàn)率、壞賬金額等一些敏感性財務(wù)指標(biāo)的變化對經(jīng)營運行過程進行監(jiān)測，從而對企業(yè)可能或?qū)⒁媾R的財務(wù)風(fēng)險進行預(yù)測識別的財務(wù)分析過程。通過建立健全財務(wù)風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，企業(yè)管理者可以用以判斷財務(wù)風(fēng)險存在的大小，發(fā)現(xiàn)根源，預(yù)先準(zhǔn)備，有的放矢，對癥下藥，準(zhǔn)確把握各種財務(wù)風(fēng)險信號及其產(chǎn)生原因，制定相應(yīng)的對策。因此，企業(yè)要確立適合自身的財務(wù)分析指標(biāo)體系，建立長期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)。要成立專門的財務(wù)風(fēng)險分析機構(gòu)，現(xiàn)場實地觀察企業(yè)生產(chǎn)運營和業(yè)務(wù)發(fā)展等具體情況，通過總資產(chǎn)凈現(xiàn)率、現(xiàn)金流量預(yù)算、預(yù)期未來收益、銷售凈現(xiàn)率、股東權(quán)益收益率等分析指標(biāo)預(yù)測企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，筑起防范和化解財務(wù)風(fēng)險的有效防線。

3、采取恰當(dāng)風(fēng)險預(yù)防策略。面對風(fēng)險，企業(yè)采取不同的預(yù)防策略將會導(dǎo)致不同的結(jié)果。恰當(dāng)?shù)呢攧?wù)風(fēng)險預(yù)防策略有利于減輕或消除風(fēng)險因素影響，提高風(fēng)險防范控制水平和效果。首先，企業(yè)要重視資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，保持資產(chǎn)和負(fù)債的良好配比，控制負(fù)債規(guī)模，把關(guān)籌資渠道和方式，降低資本成本。其次，企業(yè)要采取有效的風(fēng)險分散策略。例如將籌集的資金投放于多個項目，有效分散投資風(fēng)險，彌補項目間盈虧，從而降低財務(wù)風(fēng)險。第三，企業(yè)要努力保持自身健康運營。健康有序的財務(wù)運行秩序和嚴(yán)格規(guī)范的財務(wù)管理規(guī)范可以使企業(yè)資金處于良性運行，從而能夠成為企業(yè)降低或規(guī)避風(fēng)險的有力保證。

4、拓展財務(wù)風(fēng)險應(yīng)對手段。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的，將風(fēng)險對企業(yè)的影響程度降低到最小是風(fēng)險管理的目標(biāo)，完全消除和規(guī)避財務(wù)風(fēng)險是不現(xiàn)實的。因此，企業(yè)應(yīng)該拓展財務(wù)風(fēng)險的應(yīng)對手段，保障企業(yè)資金良性循環(huán)。針對于財務(wù)風(fēng)險的不確定性，企業(yè)要具備極高的敏感性和迅速反應(yīng)能力，要在企業(yè)統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)研究風(fēng)險管理的前提下，實行分級分權(quán)的管理辦法，使各個項目都有專人負(fù)責(zé)。此外，還要借助新的研究成果，加強風(fēng)險管理，理順決策落實程序，提高企業(yè)各部門運作效率，從而保證針對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險作出的決策能夠盡快落實，減少損失。

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