下半年繼續實施適度寬松的貨幣政策

目前經濟形勢撲朔迷離，經濟是上是下，政策是緊是松，各家之言分歧凸顯，有時一家言說也難免矛盾相碰。但每逢經濟的重要關口，數據總能給出重要的提示。日前，6月央行數據出臺，上半年貨幣流動的整體趨勢也明朗化，這對于未來貨幣政策的走向或有啟示。數據透出的信息和此前央行貨幣政策委員會二季度例會透出的變化也不謀而合。國際經濟方面，一季度貨幣政策例會判斷的主基調是復蘇，而二季度則強調不確定性，確認了對外部環境變化轉折的判斷。國內經濟，一季度貨幣政策例會指出“經濟回升向好的勢頭進一步鞏固”，此次會議則總結為“經濟正朝著宏觀調控預期方向發展”。

一個值得注意的觀察點是，二季度會議強調下半年繼續實施適度寬松的貨幣政策，市場也對今年貨幣政策前緊后松有所預期，下半年，貨幣政策的靈活性、動態性調整和局部適度松動受到很大期待。但另一個觀察點卻是二季度會議管理通脹預期的位置提前了，這就是說，松動的力度絕不足以讓政策轉向，在這個通脹處于年內高峰期的時期，貨幣政策或將追逐張弛有度的目標。數據的解讀同樣看到這樣的信息：經濟過熱的預期已經明顯得到緩解。信貸規模已經基本符合年初目標，未來很可能是市場自發的中長期貸款占比的逐漸下降。