上半年私募跑贏公募 近五成基金經理看好下半年行情

趙 迪

上半年私募基金業績點評：南京世通1期18.53％摘冠

受刺激政策退出預期、房地產調控力度加大、歐債危機蔓延的影響，滬深300指數在2010年上半年跌幅達28.32％，為全球主要股票市場的跌幅之冠。

根據私募排排網不完全統計的449個非結構化私募證券信托產品中，存續期在半年以上的共有356個，平均收益率為－6.68％，跑贏指數21.64％，而股票型公募基金今年的收益率為－18.99％。私募基金整體跑贏公募。

從排名榜單來看，常土杉管理的世通1期以18.53％的收益率奪得半年度冠軍；第二名為聯合證券管理的中融聯合成長2號，收益率為17.98％；劉明達管理的明達2期以17.66％收益率排在第三名。

從整體情況來看，共有98個產品(占27.5％)實現絕對收益，全部產品跑贏大盤。

上半年冠軍世通1期，盡管今年收益豐厚，但累計收益率仍為－26％，主要原因是在2008年虧損嚴重。但是據董事長常士杉介紹，自2009年6月后，他親自操刀，業績一路往上飆升。常士杉對過去嚴重虧損的解釋是，“不主動做風控是一個最致命的原因，是投資的一個尢忌。沒有風控，就很難得以生存，這是我們失敗的根本原因。”

對此，私募排排網認為，世通資產之所以能在今年上半年取得如此驕人的成績，一是嚴格風控，二是在于其個股的精選能力。

不僅世通如此，細看排在榜單前列的產品，如明達、杰凱、彤源，這些都是近半年業績上升較快的產品，其操作思路和世通資產同出一轍。

根據私募排排網對私募基金的上半年調查顯示，上半年業績優秀的基金業績來源主要有四個行業，分別是消費、醫藥、新能源和電子信息，而下半年的投資策略，他們同樣青睞于這四個板塊。

近二十四個月點評：新價值2期業績翻兩番獲得第1名

近二十四個月滬深300指數下跌了26.53％，根據不完全統計的449個非結構化私募證券信托產品中，存續期在兩年以上的有135個，平均收益率為－10.78％，跑贏指數15.75％，但整體收益水平同比上期大幅下降。

從榜單前列看，羅偉廣掌舵的粵財一新價值2期繼續以202.32％的收益率排在第一位，領先第二名的黃云軒管理的新價值3期80.75％之多，第三名是東方證券管理的海洋之星1號，收益率為120.86％。

在這135個產品中，其中實現絕對收益的有106個(占78.52％)，跑贏大盤的有129個(占95.56％)，僅有少數幾只產品跑輸大盤。

在這兩年的震蕩行隋中，風格激進的私募基金管理人大放異彩，代表者如新價值、尚雅、龍騰、明達等，均取得驕人成績。而風格較為保守者如中國龍、星石等，收益率在積極型私募面前卻略顯遜色。

在熊牛市中一路都平坦走過來的私募如武當、淡水泉、朱雀等則表現得相當穩健，收益介于前兩者之間。

從私募管理人的出身來看，券商派在這種行情中更具優勢，排名前列的大部分為券商出身。券商背景的私募基金管理人之所以能取得較好成績，原因是其操作風格偏積極，在個股的精選和行情把握上優于其他背景的私募基金管理人。但是，業績最靠后的也是券商出身，一旦抓錯行情，投錯標的，將會損失慘重。

45.71％私募看漲下半年行情20％私募看空

上半年A股市場經歷了慘烈的下跌，個股跌幅超40％－50％的股票比比皆是，新股破發潮不斷涌現，那么，隨著市場估值的下降，市場會否存在投資機會?

據私募排排網研究中心調查顯示，45.71％私募看漲下半年行情，看跌的為20％。看漲的私募主要是認為，市場經歷過暴跌后，估值已經較低，存在投資機會；政策面也有開始轉暖的跡象；市場底在不斷地下跌博弈后也逐漸出現。

看跌私募認為，下半年中國經濟存在回調的可能，上市公司業績回落，房地產調控政策尚未出盡，通脹壓力大，歐債危機黑云壓頂尚未散去等。

調查還顯示，57.14％私募認為下半年A股會在2000-3000區間運行，22.86％私募認為A股的運行區間是2000-3500。

綜合來看，最悲觀看到2000點，這是在中國經濟快速回落的極端情況下才會出現的情況。最樂觀的看到3500點，不過持樂觀態度的私募也坦言，在這個過程中，2800、3200、3400點將是巨大的壓力位，要突破的難度比較大，需要市場內外因的配合。

隨著“新國十條”的出臺，房地產市場出現了史上最為嚴厲的調控，房地產板塊應聲暴跌。調查顯示，54.29％私募表示會進行適度投資，因為房地產跌幅巨大，存在階段性的機會，同時，部分房地產上市公司質地較好，可以考慮適當配置。但由于國家對房地產的調控態度前所未有的堅決，后續會否繼續出臺相關調控措施難以預測，所以并沒有私募表示對其進行重點配置。