后危機時期中小企業融資模式創新探討

王 睿 高 軍 李 軍

中小企業是我國國民經濟和社會發展的重要力量。據統計資料顯示,由中小企業創造的產品和服務價值已占到國內生產總值的60%,上繳稅收占全國的53%,完成發明專利占全國65%,開發新產品占全國80%。中小企業因為其在增加就業機會、技術進步和社會穩定的巨大作用而受到高度關注。在金融危機的沖擊下,中小企業成為新增勞動力和下崗人員再就業的主要吸納者。據勞動部2008年底對全國66個城市勞動力就業情況調查顯示,目前很多無業人員在中小企業中實現了就業,緩解就業壓力,也減輕了政府的社會保障負擔,這對于經濟危機中的中國意義重大。中國中小企業的生存和發展,是經濟生活中非常重要的戰略性問題。

一、中國中小企業融資的現狀分析

中小企業創造的GDP占全國的60%,但從銀行獲得的貸款份額卻低于25%。有關數據顯示,2008年上半年,中小企業從銀行貸款只占全部總貸款量的15%,全國小企業不良貸款率達到11.6%,而整個銀行業平均水平只有2%左右,中小企業貸款風險明顯偏高;2009年上半年,中國金融機構貸款7.37萬億元,小企業貸款僅占總額8.5%;而中國人民銀行的數據反映,70%以上的中長期貸款投向政府融資平臺,中小企業獲得的貸款只占主要金融機構貸款的10%~15%左右,受到風險投資的青睞只有千分之一。從以上數據可以看出,目前信貸向中小企業傾斜并不明顯。中小企業融資難、貸款難一直制約企業的快速發展。據不完全統計,在對廣東省、浙江省等2000多家中小企業的一份問卷調查中顯示,約80%的中小企業將資金短缺列為制約企業發展的首要因素,85% 以上的中小企業都多多少少面臨著融資難的問題。2009年9月第二屆中國中小企業融資論壇暨中國中小企業金融服務戰略合作聯盟年會在大連國際金融會議中心隆重啟幕,來自國內400多家銀行、股權投資基金、投資公司、證券公司、金融中介服務機構以和中小企業的代表600多人參加了論壇,共同探討中小企業融資難的解決之道。

二、中小企業融資難的原因分析

一是中小企業自身原因。中小企業財務制度不健全使金融機構無法判斷其真實的經營狀況,在一定程度上堵塞了企業的融資渠道;個別企業信用觀念淡薄,缺乏良好的信譽度,使金融機構背上了沉重的不良貸款包袱,挫傷了金融機構信貸支持的積極性。

二是籌資渠道單一。我國嚴格的金融管制直接導致資本供給不足、籌資渠道單一,我國中小企業目前的籌資渠道過分依賴商業銀行的貸款:我國的78%的中小企業的資本來源主要是銀行各類貸款,來源于權益性投資的比例為33%;從權益性投資的構成來看,近80%的企業依然以自身的資金積累為主。一些銀行在中小企業創新方面存在惰性,不愿以中小企業為服務對象。

三是籌資成本過高。中小企業可抵押擔保資產少,破產風險高,經常發生違約行為。銀行在向中小企業發放貸款時一般都要在基準貸款利率基礎上上浮一定比例,以彌補部分貸款風險,因此中小企業的貸款利率高于市場平均水平。同時,中小企業在貸款申請環節,都需要進行固定資產抵押登記、信用評估、進行財務審計,這些費用的支出一般具有數額固定的特點。由于中小企業一般籌資金額較小,這些費用在籌資金額種的比重就會相對較高。另外,在中小企業自身資產不足需引入外部擔保的情況下,考慮到擔保支出的影響,籌資費用將進一步升高。

四是缺少為中小企業貸款提供擔保的信用體系。中小企業本來固定資產就少,不足以抵押,貸款受到限制,而且我國的銀行系統目前認可的中小企業抵押物就是有土地證的土地以及這個土地上的建設物。而發達國家商業銀行認定的抵押物,我國的銀行多數不承認,比如知識產權、企業的無形資產等,因此很多企業無法拿到貸款。

三、后危機時期中小企業融資模式創新

中小企業要想解決融資難題,除了提升中小企業自身的素質外,必須尋求適合中小企業特性的創新融資模式。近年來,中小企業融資業務不斷創新,在國內外融資實踐中探索出了以下幾種全新的融資模式。

(一)發展供應鏈融資模式

供應鏈融資是指銀行通過審查整條供應鏈,基于對供應鏈管理程度和核心企業的信用實力的掌握,對其核心企業和上下游多個企業提供靈活運用的金融產品和服務的一種融資模式。由于供應鏈中除核心企業之外,基本上都是中小企業,因此從某種意義上說,供應鏈融資就是面向中小企業的金融服務。供應鏈金融服務最大的特點是在供應鏈中尋找一個核心企業,并以此為出發點,為供應鏈整體提供金融支持。開展供應鏈融資業務的銀行一般不注重企業規模,而是更加看重企業的貿易結算記錄、合同履約能力和現金流轉情況。部分銀行還根據不同產業、區域、集群供應鏈的模式和特點,設計出了專門的中小企業信貸評級辦法,為中小企業量身定做融資方案。

近年來,在供應鏈生產模式逐步成為國際主流產業模式的形勢下,供應鏈融資發展較快。2008年5月,全球最大的50家銀行中有46家向企業提供供應鏈融資。《歐洲貨幣》雜志將供應鏈金融形容為近年來“銀行交易性業務中最熱門的話題”。尤其是金融危機發生以來,在西方銀行業的信貸緊縮大背景下,供應鏈金融卻一枝獨秀高速增長,成為國際性銀行流動資金貸款領域最重要的業務增長點。2010年2月25日中國銀行董事長肖鋼在《經濟日報》發表撰文,認為發展供應鏈金融可有效解決中小企業融資問題。

與此同時,國內銀行業在供應鏈金融領域的創新實踐也方興未艾。由深圳發展銀行首創的“供應鏈金融”系列產品已成為目前國內最具代表性的供應鏈融資產品。繼深圳發展銀行之后,廣發銀行、浦發銀行、招商銀行、華夏銀行、興業銀行、民生銀行、工商銀行、中國銀行等紛紛開辦了供應鏈金融業務,越來越多的銀行將供應鏈金融納入自身的市場定位和競爭策略體系,產品系列、風險控制理念和營銷模式也逐漸成形。

(二)典當融資模式

典當融資指中小企業在短期資金需求中利用典當行救急的特點,以質押或抵押的方式,從典當行獲得資金的一種快速、便捷的融資方式。典當行作為國家特許從事放款業務的特殊融資機構,與作為主流融資渠道的銀行貸款相比,其市場定位在于:針對中小企業和個人,解決短期需要,發揮輔助作用。典當行業以其手續方便、快捷、放款速度快等優越條件,彌補了銀行融資的不足,使得越來越多的中小企業和個人開始利用典當作為融資渠道來盤活、周轉資金。

自上世紀80年代典當業復興以來,尤其是2005年《典當管理辦法》經國家商務部部務會議審議通過,并經公安部同意正式公布后,實現了快速發展。即使在遭受金融危機影響的2008年,新增典當行仍超過800家。典當的功能已從過去的救窮救急演變至理財、融資等。相比銀行信貸的高要求和民間借貸的不安全性,典當已成了為廣大中小企業提供臨時性質押貸款的特殊非銀行金融機構,也為中小企業提供了一種新型的便捷融資渠道。

據商務部全國典當行業管理信息系統報表統計,到2009年底止,浙江省266家典當企業發放貸款累計總額207.35億元,共發生典當業務25.80萬筆,發放貸款余額38.66億元,利息及綜合服務費收入4.75億元,絕當銷售收入2486萬元,上繳稅金6065萬元,稅后利潤10842萬元。國務院文件已明確提出要發揮融資租賃、典當、信托等融資方式在中小企業融資中的作用。商務部把《典當管理條例》的行政法規立法納入2010年商務工作十項重點任務之一。中小企業的融資困難將是一個長期需要解決的課題,只要堅持為中小企業和民營經濟的服務宗旨不動搖,在新一輪競爭和發展中,典當企業市場發展的空間依然廣闊,可以有所作為。

(三)發展場外證券交易市場融資模式

2010年3月,兩會召開期間,全國政協委員、中央財經大學證券期貨研究所所長賀強提交了關于大力發展證券場外交易市場的提案。要鼓勵和支持中小企業進軍資本市場,發展直接融資,增加中小企業融資渠道。通過大力發展交易所場內的中小企業板和創業板直接向中小企業融通資金,可以在一定程度上解決中小企業融資難的問題,而且可以提供長期性資金。但交易所場內的中小企業板和創業板容量有限,門檻較高,在解決中小企業融資難問題上的作用也是有限的。

要想有效解決中小企業融資難的問題,就必須大力發展場外證券交易市場。場外交易市場可以遍布全國,容量很大,門檻較低,可以大量容納中小企業發行上市,在很大程度上將解決中小企業融資難的問題。同時,場外交易市場的建立將極大地促進風險投資和私募股權投資的發展,使中小企業在資本市場融資的渠道不斷拓寬。

(四)探索貸款擔保體系新融資模式

據報載,廣西通過組建金融投資集團有限公司,以自治區、市、縣三級合作共建貸款擔保體系為依托,探索破解中小企業融資難的新路子。廣西自治區、市、縣三級共建貸款擔保體系的新模式,是在自治區出資設立廣西中小企業信用擔保有限公司的基礎上,由各市縣出資設立擔保風險補償基金并注入廣西金融投資集團,再由集團注入到擔保公司,從而增強了擔保公司的資金實力。在此基礎上,為有效擴大擔保業務,廣西金融投資集團積極爭取各金融機構的支持,使擔保合作銀行從原來的6家增加到17家,擔保放大倍數從5倍提高到10倍,通過自治區、市、縣三級共建貸款擔保體系的實施,為相關市縣中小企業提供10倍于擔保風險補償基金數額的貸款擔保服務。統計數據顯示,2009年,廣西共有35個市、縣、區加入該體系,籌集擔保風險補償基金10億元,為全區中小企業提供擔保取得貸款50億元。

(五)推廣銀協企“無質押互助融資模式”

2009年03月20日,深圳市副市長陳應春宣布,深圳銀協企“無質押互助融資”工程正式啟動,將向深圳全市推廣,以解中小企業融資難問題。所謂“無質押互助融資”工程,通俗地講就是中小企業“抱團貸款”,即行業協會出面篩選有貸款需求的優質會員企業向銀行推薦,銀行進行初審,確定行業內4~5家公司聯合起來組成“貸款合作伙伴”,通過“抱團”取得銀行的“聯合信用”,不再需要具體的質押物。之后“各貸款合作伙伴”拿出各自貸款額的25%作為“保證金”,放入銀行指定賬戶。一旦出現合作伙伴之一未能還貸,所有伙伴都要負連帶責任。其最大特點是:以行會信用、協會會員信用替代傳統質押信用,為缺少可資質押的中小企業獲得貸款支持。申請貸款的中小企業無需資產質押,只要有協會推薦、有協會內其他獲薦企業的認可,資質良好的中小企業就可以獲得銀行的貸款支持。該模式的具體實行從2007年開始,截至2008年12月底,已累計使用于37批中小企業,惠及各類中小企業共137家,累計發放授信金額9.788億,大大緩解深圳優質中小企業的貸款難問題。

在當前金融危機背景下,我國中小民營企業既面臨著機遇,也面臨著挑戰。而目前中小民營企業籌資難的問題已成為企業發展的瓶頸,不解決好的話,將會嚴重制約經濟社會的可持續發展。因此,中小企業要扭轉融資難的局面,走出融資困境,必須加強自身建設、努力提高經營水平,還要積極創新融資模式,不斷拓寬融資渠道。▲

參考文獻:

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[3] 趙.化解中小企業融資難的思考 [J] .合作經濟與科技 2009,(12).