中國狙擊通脹

彭娟

通脹尚未構成對中國的嚴重威脅，但是11月的CPI指數較去年同期增長了5.1％，為兩年多來的最高水平。隨著中國的物價上漲，消費者信心和股票市場卻在下跌。

近期，中國高層承諾將采取“有力的措施”穩定物價，它將增加供給，并打擊囤貨和投機香味。政府甚至提到了“介入”日用品的價格管理，這些日用品包括谷物、食用油、糖和棉花。

通脹尚未構成對中國的嚴重威脅，但是11月的CPI指數較去年同期增長了5.1％，為兩年多來的最高水平。食物價格——占CPI指數的三分之一以上的權重——是推動CPI上漲的主要因素：蔬菜價格比起一年前來上漲了三分之一。隨著中國的物價上漲，消費者信心和股票市場卻在下跌。10月的通脹數據公布一周以內，滬指已經跌了1／10。

上漲的食物價格可以解釋中國的通脹，但是在這背后呢?洪水，包括10月海南的洪水，造成一批糧食的歉收。而世界其它地方的糧食收成也令人失望：英國的食物和農業組織表示，世界的食物進口今年將增長1萬億美元，而2008年這個缺口僅為50億美元。

宏觀經濟的風向也在其中扮演了一個角色。中國的銀行系統今年的新增信貸總額度為7.5萬億元人民幣。中國人民銀行今年以來六次提高存款準備金率，并且在10月份進行了三年多來的第一次加息。但是，在這所有的措施中，沒有一個能阻止銀行系統的存貸款刺激經濟增長，而它的名義增長率達到每年15％。

政府開始嘗試一些非常規性的政策工具。它力促地方政府提高低收入群體的補貼、養老金和最低工資標準。它還承諾從新疆調運棉花，增加棉花的供給，并為紡織企業調低電、煤氣和鐵路運輸的價格。11月22日，政府還出售了20萬噸的糖。

如果增加的供給還不能促使價格下調，政府還會采取行政手段。它可能重復2008年所采用的手段，當時豬流感之后食物價格上漲了23％，政府要求豬肉、米、面條、食用油及其它相關產品的賣家在漲價前必須獲得審批通過。

這類手段被視作一個“信號”，說明政府決心抑制通脹，咨詢機構CapitalEconomics的馬克·威廉姆斯和王尹偉(音譯)表示。這將有助于減弱物價上漲的預期，但是，除此之外“沒有什么好評價的”。如果賣家不能自主決定商品的價格，他們將限制供應，或者調整質量。

根據凱恩斯的理論，通脹也損害了資本的增長，部分原因是它損傷了企業。在通脹中，企業會因為上漲的價格而變得更難盈利。中國的領導人承諾，將打擊和懲罰囤貨、投機者。根據CLSA的經紀商安迪·羅斯曼的分析，由于看好價格上漲，一些交易員會入手一些農業期貨。但是，即便這個可以管控，怎樣才能阻止家庭主婦們多買一瓶食用油呢?