布局2011

彭娟

即將過去的2010年，一個讓我們見識到了宏觀經濟的復雜性的一年，可謂一路驚險，難題不斷。從國際環境看，經濟復蘇一波三折，貿易保護主義的升級沖擊中國的出口，量化寬松政策再度出臺又帶來新一輪的全球通脹，大宗商品價格上揚將對國內產業鏈帶來巨大影響。從國內來看，雖然經濟增長成功“保入”，但是GDP逐季回落，經濟下行風險始終存在；信貸規模超過7.5萬億的“紅線”已成定局，流動性泛濫成為貨幣政策的一大挑戰；下半年以來，物價不斷攀升，尤其是農產品漲幅驚人，在行政干預手段頻繁出臺的同時，新一輪的資源價格改革不得不暫時擱淺。

這些嚴峻的挑戰都將延續到了2011年。從剛剛結束的中央經濟工作會議的表述來看，在2009年“處理好保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構、管理通脹預期的關系”之前，還加上“更加積極穩妥地”這一要求，可以說在經歷了“最困難”的2009年和“最復雜”的2010年之后，我國或許將迎來困難與復雜交織的2011年。

“穩增長”、“調結構”、“防通脹”是2011年的三個關鍵詞，既是我們對2011年政策的總體把握，也可以當做投資決策的出發點。新的一年，雖然經濟仍有較多難題，存在下行風險，但是不乏增長點。消費仍將高位運行，帶來強勁的內需；雖然房地產市場依舊會受到“高壓”，但新興戰略產業的規劃會為投資帶來動力；比較值得擔心的是出口，由于外部環境的陰晴不定，出口仍具有較大的不確定性。

11月的CPI數據突破5％，并創28個月以來的最高紀錄，讓“防通脹”成為更加迫切的任務。據此可以判斷，貨幣政策在轉向穩健之時，應該會“適度偏緊”，預計在明年第二季度以前，會出臺加息等更加有效的緊縮措施。但是，目前機構和經濟學家都認為，明年的CPI將呈現前高后低的態勢，因此，貨幣政策也可能保持相機抉擇的靈活性。

由于是“十二五”規劃的開局之年，2011年又被譽為“起步年”。雖然宏觀調控的難度已經被學界和市場所公認，但是也并不缺乏樂觀的因素，只要調控有的放矢，符合更加審慎靈活的原則，有質量、可持續的增長是可以期待的。