我國經(jīng)濟周期波動中消費、投資和外貿(mào)作用的實證分析

趙 霞

（汾西礦業(yè)集團計劃處，山西 介休 032000）

我國支出法GDP包含最終消費（居民消費和政府消費）、資本形成總額和凈出口3部分，在經(jīng)濟周期波動中，這3架馬車起著至關(guān)重要的作用，它們的波動情況及其在GDP中所占份額將影響宏觀經(jīng)濟波動，通過對經(jīng)濟系統(tǒng)各部分動態(tài)行為的刻畫，可以更好地理解宏觀經(jīng)濟波動。

1 經(jīng)濟周期波動分析的國內(nèi)外研究現(xiàn)狀

1.1 國外的研究歷程和現(xiàn)狀

20世紀初，資本主義社會經(jīng)濟危機頻繁出現(xiàn)并且?guī)淼膿p失也越來越嚴重，于是，西方經(jīng)濟統(tǒng)計學界開始對經(jīng)濟周期波動進行測定、分析和預測的研究工作。1909年，美國統(tǒng)計學家Babson設立了世界上最早的景氣觀測機構(gòu)，并在其刊物上定期發(fā)表反映美國宏觀經(jīng)濟狀況的Babson景氣指數(shù)，這是第一個經(jīng)濟周期波動的指示指標。隨后經(jīng)歷了哈佛指數(shù)的成功運用和最終失敗。最終，由美國全國經(jīng)濟研究局和美國商務部先后開發(fā)的擴散指數(shù)與合成指數(shù)方法被廣泛應用，來刻畫宏觀經(jīng)濟運行態(tài)勢。目前，世界上多數(shù)國家和很多學術(shù)組織都使用合成指數(shù)對各國的經(jīng)濟周期波動和國際經(jīng)濟周期波動進行監(jiān)測和分析。

1.2 國內(nèi)的研究歷程和現(xiàn)狀

我國對經(jīng)濟周期波動的研究起步較晚，20世紀80年代中后期得到了很大發(fā)展，在20世紀90年代后才受到普遍重視。1984年、1985年經(jīng)濟高速發(fā)展后出現(xiàn)的經(jīng)濟增長下滑現(xiàn)象，興起了中國經(jīng)濟周期波動問題的研究。烏家培、劉樹成（1985）首次提出社會主義經(jīng)濟增長中的周期波動問題。隨后，劉樹成（1986）探討了我國固定資產(chǎn)投資的周期性特點、形成原因，這些研究標志著我國有關(guān)經(jīng)濟周期波動的探討已經(jīng)突破了禁區(qū)，相關(guān)的一系列研究開始向縱深方向發(fā)展。

2 GDP構(gòu)成的動態(tài)變化特征

我國改革開放尤其是市場經(jīng)濟改革以來，最終消費、資本形成總額和凈出口在GDP（支出法）中所占比例發(fā)生了改變，圖1展現(xiàn)了各部分的變化趨勢。

圖1顯示，居民消費率在20世紀90年代初有一個明顯的下降，整個90年代平均為47.04%，低于20世紀80年代的平均水平51.75%。投資率方面，20世紀90年代投資率平均為38.52%，高于20世紀80年代的平均水平（35.43%），尤其在1993年達到43.47%的高水平。不過，隨后的緊縮性宏觀政策調(diào)控，使得投資水平穩(wěn)步回落。進入21世紀初期，投資率又開始出現(xiàn)上升態(tài)勢，2004年，投資率達到1978年以來的最高水平44.16%。投資率的波動與我國經(jīng)濟周期波動具有同步性，即每次宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)擴張甚至進入過熱狀態(tài)，總是伴隨著投資更大幅度地擴張和趨熱，以致出現(xiàn)投資率提高的結(jié)果。因此，可以認為，我國20世紀90年代以后，投資波動是引起經(jīng)濟周期波動的首要原因。

圖1 總需求構(gòu)成的動態(tài)變化/%

3 經(jīng)濟周期波動中消費、投資的動態(tài)分析

GDP的構(gòu)成部分在宏觀經(jīng)濟的周期性波動中作用不同，在我國經(jīng)濟周期波動中，消費、投資等表現(xiàn)和作用不斷發(fā)生改變。文章用宏觀經(jīng)濟預警信號系統(tǒng)，考察在我國的幾次經(jīng)濟周期波動中，經(jīng)濟系統(tǒng)中各種沖擊因素特別是投資等關(guān)鍵因素的表現(xiàn)。對經(jīng)濟系統(tǒng)中宏觀經(jīng)濟指標的考察，可以及時發(fā)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟各個層面所發(fā)生的變化，從而更全面地理解我國的宏觀經(jīng)濟波動。

3.1 預警信號系統(tǒng)

宏觀經(jīng)濟預警信號系統(tǒng)要選擇一組經(jīng)濟指標，通過類似信號燈的標志，根據(jù)選擇的預警界限發(fā)出不同的信號，這些指標合成一個綜合性指標，反映宏觀經(jīng)濟景氣變動。結(jié)合我國國家信息中心等單位的經(jīng)驗，文章確定了4個預警界限，進而劃分出“紅燈”、“黃燈”、“綠燈”、“淺藍燈”、“藍燈”5種信號。當指標的數(shù)值超過某一預警界限時就亮出相應信號。

圖2 月度景氣動向綜合指數(shù)圖

表1 月度預警指標（同比增長率）

3.2 我國經(jīng)濟周期波動中消費、投資等經(jīng)濟變量的不同表現(xiàn)

3.2.1 消費需求拉起的經(jīng)濟過熱（1988年4-10月）

20世紀90年代以前，中國市場環(huán)境以“短缺”為最主要特征，宏觀經(jīng)濟很容易出現(xiàn)過熱，經(jīng)濟過熱成了這個階段經(jīng)濟波動的“常態(tài)”（樊綱等，2000）。圖3顯示了1988年和1989年各預警指標和綜合指數(shù)的信號。圖中可以看到綜合指數(shù)由1988年4月后進入紅燈區(qū)、于1989年跌入藍燈區(qū)的過程。1988年的經(jīng)濟過熱主要是由居民消費行為引起的，即總需求的膨脹主要表現(xiàn)為消費需求的膨脹。從圖中還可以看出基建投資額增長速度并不高，因此，1988年的經(jīng)濟過熱并不是投資膨脹引起的。

圖3 預警指標信號圖（1988、1989年）

面對物價漲幅急劇上升的局面，1988年9月，政府決定進行治理整頓，提高居民存款利率、對部分產(chǎn)品征收消費稅；1989年初開始用行政手段壓縮投資并控制信貸規(guī)模。從圖3中可以看出，1989年整年基建投資額增長率都處在過冷的藍燈區(qū)，工業(yè)總產(chǎn)值增長率也從1989年7月開始處于藍燈區(qū)。

3.2.2 消費、投資需求拉動的全面過熱（1993年2月-1995年7月）

1992年鄧小平視察南方講話以后，非國有經(jīng)濟得到了迅猛的發(fā)展。國有經(jīng)濟與非國有經(jīng)濟雙重體制格局并存決定了這個階段經(jīng)濟波動的特點。這一輪的經(jīng)濟波動在很大程度上仍然具有易于膨脹和過熱的特點，經(jīng)濟增長率由1991年的9.2%上升到1992、1993和1994年的14.2%、13.5%和12.6%，但與此同時，通貨膨脹率增速迅猛，由1992年5.4%上升到1993年的13.2%，1994年更高達24.1%。

圖4 預警指標信號圖（1993、1994年）

圖4顯示出了1993-1994年各預警指標和綜合指數(shù)的信號。從預警指標中可以看出，除極個別指標外，幾乎所有的預警指標都加速增長，消費需求、投資需求大多數(shù)月份都處于紅燈區(qū)，因此，1993年的經(jīng)濟過熱是經(jīng)濟系統(tǒng)中總需求各個部分都增加拉動的膨脹。通貨膨脹率下降的同時，1996年GDP增長率仍然高達9.6%，既抑制了經(jīng)濟過熱，又沒有造成經(jīng)濟衰退，犧牲率很低，即實現(xiàn)了“軟著陸”，因此是一次較為成功的宏觀調(diào)控政策操作。

3.2.3 投資增長引起的新一輪經(jīng)濟上升態(tài)勢

“軟著陸”以來，我國經(jīng)濟發(fā)展開始進入一個新的階段，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)發(fā)生了顯著的變化。中國告別了計劃經(jīng)濟下的短缺經(jīng)濟，處于轉(zhuǎn)軌階段的中國宏觀經(jīng)濟呈現(xiàn)出市場經(jīng)濟體制下的特點，存在著總供給—總需求、投資—消費的失衡問題。經(jīng)過幾年持續(xù)實施擴張性宏觀調(diào)控政策，2003年經(jīng)濟增長率達到了9.5%，各項宏觀經(jīng)濟經(jīng)濟指標都出現(xiàn)上升態(tài)勢，有些指標已經(jīng)進入過熱區(qū)域。2004年1季度，雖然景氣動向綜合指數(shù)還沒有達到過熱的紅燈區(qū)，但是已經(jīng)接近紅燈區(qū)下界（84），局部過熱有演化為總體經(jīng)濟過熱的趨勢。

圖5 預警指標信號圖（2003年4月-2004年3月）

從圖5可以看出，工業(yè)增加值、產(chǎn)品銷售收入、發(fā)電量、固定資產(chǎn)投資、進出口商品總值等都處于過熱的紅燈區(qū)，而社會消費品零售總額、居民消費價格指數(shù)一直處于穩(wěn)定發(fā)展的綠燈區(qū)。可見，這次的經(jīng)濟上升是由投資需求拉動的，消費需求并沒有出現(xiàn)大幅度增長，這是和前幾次經(jīng)濟周期都不相同的地方。之所以沒有出現(xiàn)類似前幾次經(jīng)濟周期中消費需求的過熱狀態(tài)，是因為新的消費熱點體現(xiàn)在汽車、房屋等大宗商品上，而電器、服裝、食品等的供給能力過剩。2001年11月我國加入WTO后，關(guān)稅逐漸降低，進口商品如汽車等價格下降，加上我國近年來對消費信貸的扶持力度逐漸加大，汽車消費等高速增長。但住宅、汽車等數(shù)十萬級的“重型”消費所形成的購買熱潮，主要還是以較高收入群體為主，這不同于我國20世紀80年代那種有廣泛購買力的、排浪式的千元級“輕型”消費（劉樹成，2004）。因此，新階段很難再出現(xiàn)消費過熱的局面。

[1][美]多恩布什、費希爾：《宏觀經(jīng)濟學》，中國人民大學出版社，1997，第一版。

[2][美]羅伯特·霍爾、約翰·泰勒：《宏觀經(jīng)濟學》，中國人民大學出版社，2003，第五版。

[3][美]尼米諾、克萊因著：《金融與經(jīng)濟周期預測》，中國統(tǒng)計出版社，1998，第一版。

[4][美]小羅伯特E．盧卡斯：《經(jīng)濟周期理論研究》，商務印書館，2000，第一版。

[5]馬克思：《資本論》第一卷、二、三卷，1975，人民出版社，第一版。

[6]畢大川、劉樹成主編：《經(jīng)濟周期與預警系統(tǒng)》，科學出版社，1990，第一版。

[7]樊綱、張曉晶：《面向新世紀的中國宏觀經(jīng)濟政策》，首都經(jīng)濟貿(mào)易大學出版社，2000，第一版