市場波動性及市場噪音的定價能力研究
2010-04-29 00:00:00張穎潔
西南交通大學學報(社會科學版) 2010年6期
關鍵詞：市場波動性；市場噪音；最優采樣頻率；定價；系統性風險
摘 要：利用上證50ETF分筆交易數據．通過基于均方誤差最小化的最優采樣頻率方法估計市場波動性及市場微觀結構噪音，并用多因素模型研究這兩個因素在上海市場中的定價能力，實證結果表明：研究期內，市場波動性和市場噪音都呈現出較為明顯的與市場整體相反的走勢，但是噪音的變化幅度大于波動率的變化；市場噪音并非系統性風險因素，而市場波動性的非預期變化是系統性風險因素．且被顯著負定價；但與莢國市場不同的是，股票收益對波動性風險的敏感度并未隨規模的增大而降低。
中圖分類號：F830.91 文獻標志碼：A 文章編號：1009—4474(2010)06—0024—06
