債券市場,顧好眼前還要耐得住寂寞

李松林

只要大家了解，債券作為一種有價證券，國家、金融機構、企業都可以發行，履行的是一種購買者和發行商之間的債權債務關系。可以為社會各類經濟主體籌措資金，當然也可以作為金融產品投資理財……

2009埋伏筆，企債指數走得高

回顧2009，銀行在年初就進入到了放貸密集期，加息的市場預期也導致了年中銀行放貸的井噴狀況，此時企債發行需求減少，市場供需也有了改善。于是，在2009年10月下旬出現了一波上漲行情，這也是銀行放貸和企債的季節替代效應影響所致。從發行人利息成本來看，與貸款利率相比，企業債券的發行利率已達到了較高水平，進一步上升空間不大，導致了企債價格的大漲。另一方面則是年初以來，混合式基金的倉位出于分紅和避險考慮，降低了部分股票倉位，其中一部分資金也流入了相對風險較小、收益穩定的企業債當中。所以才有了企債指數高走的局面。

2010看走勢，國債收益往上移

有專家分析稱：當前利率環境為近3年來最寬忪的時期，政策面也將繼續保持適度寬松。信用債方面，今年上半年短線風險較大，期限結構繼續平坦化，持有者以票息收入為主；下半年加息預期有望推動整個國債收益率曲線上移，信用利差回落，企業債、公司債較利率債具有相對價值。

從債券供給層面來說，預計今年企業資金狀況良好，鐵道債、電網債等國家信用債的融資需求會小于2009年(約1200億元)，非上市公司企業債和央企發行的企業債供給量會低于2009年。此外，公司債方面，經濟環境的持續好轉帶來企業資金面的改善、股權融資可行性預期加強、銀行貸款對盈利性資本的支持將減輕供給壓力。

需求方面，今年的低利率環境預計會使銀行在貸款和債券上的收益率繼續慣性下行，而當前的高等級企業債利差處于歷史高位，銀行增持企業債符合其資金運用需求。銀行也將加大對企業債的配置，但增速平穩，將偏好政府信用、銀行擔保以及高等級的有擔保品種。

如何投資選擇債券

投資需要眼光，選擇更是成就智慧，在如今撲朔迷離的經濟環境下，投資者要怎樣才能游刃有余應對金融市場呢?

如果怕，選國債

談不上怕，只是謹慎而已，無可厚非，畢竟錢不是大風刮來的。這時可以選擇國債進行投資。對于由財政部代表中央政府發行的債券來說，是以國家信用作為償還保證的，所以國債在所有債券品種中信用等級最高，風險最小，而且不存在違約風險。盡管票面利率比較低，不過，投資人購買國債的利息收入是免征個人所得稅。

目前市場上主要發行和流通著憑證式國債和記賬式國債。憑證式國債的利率高于銀行存款利率且利率固定，而記賬式國債的利率低于同期的銀行存款年利率，并且對市場變動較敏感，對于保守型的中老年投資者可以選擇投資憑證式國債，而風險承受能力相對較強的年輕人，可考慮買入記賬式國債。如果投資者不愿承擔加息風險的話。還可以選擇浮息式國債。

如果選擇記賬式國債，在遇到銀行加息時，投資者可以方便的通過交易所將其賣出轉為存款。而浮動利率債券的優勢是當銀行存款利息上調時顯露出來了。在央行多次調高利率的背景下，固定利率債券受到了較大的壓力，而浮息式債券隨加息而加息，其利率確定方案比銀行一年期定期儲蓄有一定上浮，這種國債可以規避銀行加息的風險。如果購買憑證式國債的話，到加息的時候就可能會吃虧。

Tips：平攤國債風險

如果確定購買了某種國債，可以選擇一個合適的投資時期，在該時期中定期定量地購買國債，不論該時期該國債價格如何波動都要持續地進行購買，這樣就可以使投資者的每百元平均成本低于平均價格了，也保證投資計劃逐次等額進行。

可轉債進可攻退可守

股市低迷，你不知道明天的真正走勢，也許滿心歡喜的高開之后，迎來的卻是干脆利索的跳水，無奈卻也只能默默承受。不過我們也有選擇的權利和機會，這里推薦大家選擇可轉換公司債券(以下簡稱：可轉債)。可轉債由上市公司發行的，在發行時標明發行價格、利率、償還或轉換期限，債券持有人有權到期贖回或按照規定的期限和價格將其轉換為發行人普通股票的債務性證券。也就是說，持有人可以在一定期限內，在一定條件下，將持有的債券轉換成一定數量的普通股股份。大家都親切地稱其為：介乎于股票和債券二者之間的混合型金融工具。

兼備“攻守俱佳”的特性的主要原因就在于，持有人到期贖回或按照規定的期限和價格將其轉換為發行人普通股票。如果股票市價高于轉股價，投資人可以將持有的債券轉換成股票，然后拋出股票獲利；如果股票市價低于轉股價，投資人可以選擇到期兌付持有的債券。