如何看待當前的物價形勢和發展趨勢

王小廣

（國家行政學院決策咨詢部，北京 100089）

如何看待當前的物價形勢和發展趨勢

王小廣

（國家行政學院決策咨詢部，北京 100089）

一、對今年物價形勢的分析

2010年第三季度物價增長比上兩個季度均有明顯加快。三季度CPI同比增長3.5%，比二季度加快0.6個百分點。與前兩輪很相似，今年物價上漲的主要特點是食品價格出現了持續偏快增長的趨勢。三季度食品價格同比上漲7.4%，比上個季度加快2.7個百分點。判斷物價增長水平是否過高，需要進行多角度的比較和分析：

（一）與2009年底大家的預期比，仍明顯低于預期。2009年底社會各方面的預期普遍較高，一般認為今年CPI增長會明顯超過3%，各月基本都在3%以上，有不少月份將在5%以上，甚至少數人預計有些月份可能達到7～8%。而實際運行結果卻是明顯低于預期：1～9月累計CPI增長2.9%，其中僅有4個月高于3%，另5個月則低于3%。

（二）與上兩輪物價增長比是最弱的一次。本世紀以來的十年，我國物價上漲一共出現了三輪，第一輪（2002～2006年）最高點發生在2004年，CPI增長3.9%；第二輪最高點發生在2008年，CPI增長5.9%；預計今年將是第三輪物價上漲的最高點，即使2011年物價還會進一步攀高，相信也不會高于3.9%。

（三）與GDP增長相比，物價增長偏低，至多算適度。上半年GDP增長11.1%，CPI增長僅2.6%；前三季度GDP增長10.6%，CPI增長2.9%；預計全年GDP增長10.1%，CPI增長3%上下。因此，仍可以把今年宏觀經濟的特征概括為“高增長低通脹”。值得一提的是：今年CPI增長3%有去年基數低的作用，2009年CPI下降0.7%，排除基數的影響，實際CPI增長為2%左右。

（四）幾次上漲都屬外部沖擊型，但這次沖擊力偏弱。導致三次物價上漲的因素基本相同，主要是食品類價格持續偏快增長，而核心通貨膨脹率（除食品外的CPI上漲）一直不高，這屬于外部沖擊型物價上漲。這次的沖擊應是最弱的，原因主要有兩個：一是食品類中居核心地位的兩大產品（大米和豬肉）未出現明顯的供求缺口，近期食品價格出現較大波動的一個重要原因是蔬菜和鮮果類增長過快。由于蔬菜和鮮果在食品價格體系中并不居核心地位，因此，此輪食品價格上漲的持續時間不會比上兩次長。二是一般導致外部沖擊型物價上漲的另一個原因是油價快速上漲，而這次油價上漲較為適度，持續上漲動力不足。因此，對物價總水平的沖擊有限。從生產成本、相對價格水平、農民在社會中的相當弱勢地位等多方面看，我國農產品價格存在長期偏低問題，因此，農產品價格適度上漲具有合理性，且對農民增收、調節城鄉收入差距十分有利，只是要避免出現長期過快上漲。

（五）PPI增長與前兩輪比較明顯偏弱。無論從PPI的增長幅度和持續的時間看，這次PPI增長明顯比上兩輪偏弱。三季度PPI同比增長4.5%，比二季度回落2.2個百分點，且8月、9月份兩個月都穩定在4.3%這一不很高的位置。這輪PPI增長中，持續5%的增長僅5個月（2月至6月），最高值僅為5月的7.1%。PPI增長高點不高且持續時間不長也說明內生物價增長動力不足。

總之，當前物價總水平增幅并不高，且食品類產品價格上漲較多，具有相當大的合理成份。

二、近期漲價預期陡升的原因

篩選此輪物價上漲的原因，主要包括三個方面：一是去年以來較寬松的貨幣政策形成了明顯偏多的流動性。二是一些農產品出現了一定的供求缺口。三是因房地產調控效果不佳導致投機氣氛陡然增加。最后一個原因是最主要的。4月份國務院出臺的國十條，經過4個多月的市場發酵，結果是房價不跌，成交量又開始放大，房地產市場的兩個預期（房價只漲不跌的預期、房價越調越高的預期）沒有絲毫的變動。這導致兩個結果：一是前期大家預期我國經濟在下半年將出現較明顯的回落，因房地產調控效果不佳而不能成立。三季度經濟增長好于預期就是明證，于是投資投機預期上升。二是房地產調控效果不佳，意味著房價上漲的預期上升，使前期處于暫時“冬眠”的大量投機資金不再觀望，被重新“激活”，于是出現了瘋狂的投機炒作。

在農產品價格大幅上漲中的有個問題需要高度關注：今年以來蔬菜價格一漲再漲，年初受“冷冬”和運力不足的影響大幅上漲，之后有所回落，不久又再次明顯上漲，上漲幅度和持續時間大大超過預期，與蔬菜生產期短價格上漲后應很快彌補缺口的判斷存在較大的矛盾。這使我們想到，蔬菜長期供給能力可能存在“硬傷”，即可能是由于這些年房地產的持續火爆及城市面積的快速擴張大量擠占菜地導致種菜土地大幅減少，形成過大的供求缺口。

另外，當前中國投機氣氛過于濃郁，還與跨國投資銀行及國內一部分金融投資機構的專家大肆渲染我國已進入高通貨膨脹時期有關，長期的負利率及前期貨幣政策相當偏松給了他們口實。他們不時地通過制造通脹預期來謀取金融市場上的暴利，這一點也值得我們高度警惕。

在物價總水平增長并不高的情況下，為什么社會公眾的不滿卻如此強烈呢？我們認為這既不是由于經濟社會對物價承受力明顯降低，也不是由于物價增長水平真的過高，如出現了一些人大肆鼓吹的我國進入高通貨膨脹周期。根本原因是，社會公眾對收入分配嚴重不公及收入差距不斷擴大的強烈不滿，物價上漲成了社會公眾這種不滿的“出氣口”。

三、對2011年物價增長趨勢的初步預測

（一）四季度物價增長將有所回落，全年可基本實現調控目標

10月份可能是此輪物價增長的高點，估計接近4%，隨后11月、12月份受2009年基數抬高及物價內在增長動力不足的影響，CPI增長有望出現一定程度的走弱。預計全年CPI增長3%左右。全年PPI同比上漲5%左右。

（二）2011年物價增長有望回落，通脹壓力趨于減輕

預計2011年物價總水平（CPI）增長呈小幅回落的態勢，且前高后低。總體看，導致物價下行的因素增多增強，導致物價上行的因素減少減弱，預計全年CPI增長2%左右。

影響物價下行的因素主要有：（1）貨幣金融政策將繼續溫和調整。主要是利率將會繼續升息、信貸增長及貨幣供應量增長都會有所放慢，這會使明年流動性過剩問題有所減輕，從而對物價增長有所抑制。（2）2009年新一輪投資擴張的一個重要結果是，一些行業的產能過剩將在未來兩年集中釋放，這會導致工業品價格回落，通貨緊縮的內在壓力增大。（3）預計2011年全球經濟增長將比今年明顯減弱，我國經濟發展面臨的外部環境趨緊，這會進一步加大國內工業品價格的回調壓力。（4）由于核心農產品（大米、豬肉）未出現較顯著的供求缺口，這會使2011年食品價格上升空間被壓縮。糧價和蔬菜價格都將趨于放慢，從而拉低CPI漲幅。（5）明年實際消費增長可能繼續回調，將對物價上漲形成一定的抑制作用。今年前三個季度社會消費品零售總額同比增長18.3%，扣除物價因素，實際增長15%，而上年同期實際增長16.6%，即今年實際消費增長比去年將回落1個百分點以上。受消費增長周期因素的影響，GDP增長的高點比消費增長的高點早兩年，2007年是此輪經濟增長的最高點，而消費增長的高點則出現在2009年，這種調整將會延續到明后年，即明年消費增長將會繼續有所放慢。

相比較，明年影響物價上行的因素將減少、減弱。導致明年物價上漲的因素主要是三個方面，比下行因素少，且影響有減弱的趨向。首先，由于存在較大的供求缺口，明年蔬菜和鮮果類價格還會繼續保持較快的增長趨勢。其次，投機因素或氣氛仍然相當濃郁，但隨著金融政策適度收緊，其影響有望減弱。三是一些壟斷性產品及資源品價格上漲的壓力較大，這是未來一段時間價格上漲的內在因素，但壟斷性產品及資源品價格上漲的主要原因是價格改革或稅收改革，具有明顯的可控性。

四、政策建議

（一）適當提高明年CPI增長的調控目標。盡管我們預計明年物價總水平將趨于回落，可能回落到2%左右，但考慮到為資源品價格改革留有空間及增強物價調控的主動性，可考慮將全年物價調控目標定在4%以內（為了與“十二五”規劃的目標相銜接，明年GDP增長則最好定在7%以上，而不是8%左右）。

（二）要繼續適度收縮貨幣金融政策，抑制投機需求。一方面要繼續升息，逐步將利率調到接近或超過物價漲幅，改變過去較長時間保持的負利率狀況，以增加投機者的炒作成本。另一方面，要控制貨幣供應量增長，繼續減少新增信貸規模。根據測算，明年GDP增長可能在9%左右，考慮價格因素，新增信貸規模只需要6萬億就夠了，因此，建議將新增信貸規模確定為6萬億左右。

（三）加大對低收入家庭物價補貼的力度。近幾輪物價偏快上漲的主體部分都是食品類價格，這對低收入家庭影響很大。建議設立物價上漲與低收入家庭生活補貼聯動機制。實施這一措施關鍵是要為價格補貼啟動設定一個明確的標準（CPI漲幅或食品價格漲幅及持續的時間），當漲幅達到設定標準時，補貼制度自動啟動，漲幅越大，補貼數額也越大，降到標準以下自動取消。

（四）要努力調整城市發展模式。粗放式城市發展模式的后遺癥越來越大，不僅正在導致菜地的大量減少，而且將威脅長期糧食的安全，導致城市運行長期低效率。建議努力轉變當前粗放式的城市發展模式，組織專題調研組，對城市地區及全國的菜地面積進行全面調查，摸清情況，有針對性地采取調控措施。